绝地反击
构筑阶段底部
玖福投资组合
继上周跌穿被称为“最后一道心理防线的”4000点大关后，在贝尔斯登遭遇破产危机、国内宏观紧缩预期等利空冲击下，A股市场本周初连续暴跌，上证综指周一、周二分别重挫142.62点和151.15点，接连失守3900点、3800点和3700点三大整数关口；周三上证综指绝地反弹，并创出最近一个半月以来的最大单日涨幅；但周四上午因受到美股暴跌的打击而再度跳水，上证综指一度跌至3516点并逼近3500点关口，但绝望产生希望，最终行情出现戏剧性反转，上证综指重拾升势并收复3800点大关；周五横盘震荡小幅回落。
对于本周刺探3500点后出现的绝地反击，记者采访了《玖福投资组合》的陈先生，谈了他的感受和观点。
观点突然转变
开始出手
记者：最近您的观点认为市场进入“小熊”，一直持观望态度，但到周三我发现您的观点开始出现转变，提出“跌势近尾声”，并准备出手，而且是提高买价加仓，并且制定了继续加仓的策略。神奇的是从周三开始，大盘就开始出现转机，拉出阳十字星，您又明确地认为是“希望之星”，当日走出绝地反击，您也顺利地抄了一个底。很多朋友在问，您是怎么判断大盘开始出现转机的呢？
玖福：“跌势近尾声”的结论是根据多方面的因素得出的判断。首先，从空间上看，本轮下跌行情从6124点杀到昨日最低点3516点，跌幅已达42.58%，这已经接近大级别调整的极限；其次，从时间上看，跌势已经持续了5个月、21周，到了一个重要的时间之窗，大盘可能出现方向的改变；其三，下跌已经进入非理性阶段，每天数百家个股跌停，恐慌情绪已经走向极端。不仅个股跌破增发价，跌破首发价也即将出现；最后，受次按危机直接影响的美股周一开始止跌回升，周二欧洲股市大涨，预示着次按影响已经进入尾声。加上连续暴跌后没出救市政策，反到来了个提高存款准备金率50个点。在预期加息却换成了上调准备金率的“靴子落地”后，对于股市就是一个利好。所以我决定出手。
其实，底部顶部都是一个区域，妄想在最高点卖出最低点买进都是不现实的，我们要做的就是根据市场的风险收益比，去调节自己的持仓比例，以达到规避风险、争取最大收益的目的。从目前市场位置判断，阶段性底部有望构筑，逐步加仓将是主要的操作策略。
期望失望绝望
期待救市
记者：很多朋友都在问，为什么这次下跌会如此疯狂，幅度如此之大？
玖福：市场高估后的调整是本次下跌的根本原因，同时夹杂着次按危机蔓延、大小非减持、巨额再融资的困扰，但是为什么跌幅远远超过发生次按危机的美国股市，我想不能否认其中一段很大的跌幅是由于市场对救市政策由期望到失望、最后到绝望造成的。作为成熟的美国股市也需要政策调控，作为新兴市场的中国股市更离不开政策。管理层一再提出要避免股市的大起大落，要创造和谐股市，既然在大涨要降温，那么在大跌时树立信心是非常必要的。而且在如此疲弱的市场，必须推出组合拳，才有望扭转颓势。
而像印花税，目前征收的双边共0.6%是全球最高的股市之一，在降税的大趋势下，下调或单边征收是大趋势，我想管理层已经有所考虑并在寻找时机。针对再融资，增发显然在规则的设计上就是对老股东的一种伤害，老股东不仅要掏更多的钱，还要承担业绩摊薄和下降的风险，更要在二级市场承受股价打八折的压力。所以除了公司真正有大的机遇需要融资，管理层应该坚决制止增发形式的再融资。
临重要时间窗
有望筑底
记者：上周末您提出市场“临重要时间窗”，可能出现方向性的选择。从本周的走势看，您觉得时间窗开启了吗？目前阶段性底部是否已经出现？
玖福：从时间上分析，本轮下跌周线和月线已经到了非常重要的时间窗，但要开启时间窗，我前期提出了中线走强的三个条件：一是政策明确支持，二是指标股见底，三是成交必须连续有效放大。从目前来看，这三个条件还没有全部满足，但已经出现向好的趋势，后市如果政策面出现明确利好，则时间窗开启就得以确立。
具体分析，首先，这轮杀跌的动能主要集中在大盘蓝筹股上，而昨日导演戏剧性大逆转走势的导演非大盘蓝筹股莫属尤其是万科大幅上涨，持续性强，并且有成交量配合，表明做空动能已经发生逆转。其次，新热点开始涌现，在老热点节能环保、奥运、创投、农业化肥、新能源等板块活跃的同时，受到调控最大的房地产板块持续上涨，航空股也异军突起，钢铁股全线反攻，市场做多力量进一步增强。再次，成交量逐步放大，本周沪市成交量分别为748、816、900、1083、976亿元，成交量呈现温和放大之势，尤其是热点个股出现集中放量的现象，表明有场外资金介入。
在大蓝筹股一起砸出3516点的坑后，尽管目前还不能确定这就是阶段性底部，但从以上三方面表现看，下周仍有继续反弹的空间和能量，短期4000-4100点有一定压力，反弹过程中仍不排除再次下探支撑的可能。
创业板征求意见
创投小心
记者：周五晚证监会发布创业板规则征求意见稿，您认为这对主板将有何影响？
玖福：我认为目前对主板影响还不大，初期规模较小资金分流作用不大。而对创投概念股则有较大影响，一方面由于在创业板还在传言阶段，二级市场的对于创投的主题式投资便已拉开序幕。在大盘不断下跌的过程中，复旦复华、龙头股份、大众公用、钱江水利等不少创投题材股整体逆势而行，不少品种都创出了历史新高，在利好兑现的时候，要警惕短线资金的撤出，创投题材股短期面临大幅震荡后的回落风险。另一方面，市场因创业板的推出，将挖掘一些相关的新的题材股。
交流信箱：chen.jiufu@163.com
记者
海明
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