大盘破位 止跌要看两大信号
玖福投资组合
本周A股市场表现极为萧条，大盘蓝筹股一路狂泻，带领上证综指在一周之内接连跌穿四大整数关口，最终五大主要指数全线失守60日均线，其中上证综指全周大跌8%，创出自1998年8月份以来的最大单周跌幅，很多投资者已经感到冬天般寒冷。大跌之后，市场将何去何从，我们一起听听陈玖福先生的观点。
大盘破位蓝筹领跌
记者：中国石油A股本周一登陆A股，其强大的挤出效应拖累大盘蓝筹股全线大跌，上证综指当天大跌2.48%，拉开了本周调整行情的序幕。本周五个交易日内，共有四个交易日下跌，其中周四上证综指狂泻271点，创历史第四大单日绝对跌幅。统计数据显示，本周上证综指累计下跌8%，深证成指累计下跌7.56%，上证50累计下跌8.88%，显示出大盘蓝筹股成为本周表现最弱的板块。是什么导致前期市场热捧的蓝筹领跌大盘？
玖福：目前的市场是资金推动性行情，后续资金能否跟上是行情持续向上的关键。证监会要求各基金公司避免基金规模盲目扩张，更有消息称，管理层直接限制基金每天的净买入数量。从目前看，新基金已经有两个多月没有获批，而老基金公布暂停申购的已经高达数十家。基金被停止发行和限制申购，加上QDII、特别国债等的抽资，新股接二连三的发行上市，A股已经明显显现出资金匮乏的迹象。比如在申购中石油期间，两市成交量大幅萎缩，目前5000多点的成交量还不及3000点附近的成交水平。在釜底抽薪之后，基金重仓股只有下跌一条路。
期指临近释放压力
记者：从消息面看，最近有关股指期货的报道越来越多，大家普遍感觉期指正式推出日期越来越近，这将对目前的市场造成什么样的影响呢？
玖福：种种迹象显示，股指期货正式启动已经进入倒计时。当前所有的投资者都一致预期，赶在股指期货宣布推出之前抢夺大盘蓝筹股做高股指，然后在股指期货推出后做空。但是，如果所有人都做空，则肯定找不到对手盘。而且，管理层期望在股市多空力量比较均衡的时候，适时地推出股指期货，目前的指数水平显然偏高。目前中石油上市后虽然高位套牢了巨大的筹码，却从客观上稳定了股价，形成上有压力下有支撑的局面。同时，管理层考虑到稀释银行为代表的金融股在股指中的过大权重，必然推进中铁股份、中海集运、中煤能源等大盘股的加速发行上市，而这同时意味着新股发行、扩容方面在11月份压力仍然较大，“挤出效应”还将不断加强。所以，目前市场在诸多利空没有释放完毕之前，仍将以调整为主。
跌幅有限时间不够
记者：那么本轮调整的幅度会有多深呢？时间又有多长呢？
玖福：首先我认为中期调整并不改变牛市的大方向。以前我多次谈到，目前个股分化非常厉害，指标股和非指标股似乎已经分成了两派，走势往往形成跷跷板效应。非指标股在9月上中旬已经出现见顶回落，调整空间已经超过30%，时间也有近两个月，已经接近到位。而本周深幅下跌，主要是大盘蓝筹股的调整，目前调整幅度已经差不多有20%，也在逐步接近调整目标位。
综合分析，我认为本轮调整继续下跌的空间已经有限，但调整时间还不够。从技术上分析，双头确立后量度跌幅目标位在4900点附近，而这里正好是20周均线的位置。从去年8月和今年“5·30”和7月初的调整看，均在20周均线处止跌回升。本周最低下探至5217点，离4900点只差300点，可见继续下跌的空间并不太大。从时间上看，由于临近年底，诸多不确定性因素，尤其是股指期货的时间表未定，所以调整的时间可能相对长一些，可能会延续到月底或下个月初。
转变观念关注小盘
记者：据统计，本周两市共有468只或三成股票累计上涨，另外有916只或七成股票累计下跌。其中，中国石油、中海油服、中国铝业、中信证券、海通证券、中国石化等权重股均居于跌幅前列，蓝筹股不再是避风港，却成为短期下挫的重灾区。而华联股份、园城股份、威远生化、昌河股份、广东榕泰等三线股则涨幅居前。这说明了什么？
玖福：风水轮流转，这是股市不变的规律。刚才我谈到由于基金的断流导致市场资金面发生紧缺，继续推动大市值股票显然已经力不从心，而且这部分股票刚刚从高位回落，需要一段时间的休整，所以大盘蓝筹股后市可能进入休整期。与此同时，前期已经大幅下跌并且调整时间较长，已经显露出阶段性机会，尤其是那些高成长的小盘股、具备实质性资产重组的个股吸引力更大。实际上，近期很多小盘股在指数暴跌中已经拒绝下跌，显示出有一定资金开始关照的迹象。所以，目前可能是大家转变观念，跟上市场变化的时候。
止跌要看两大信号
记者：中国国家统计局将于下周二公布10月份的CPI数据，市场预期数据仍将过热，加上近期发行的央行票据利率持续升高，令市场再度忧虑央行将于近期加息，周末反弹力度非常有限，下周大盘会这么走？
玖福：下周主旋律是寻找支撑。我认为重要的支撑位就在4900-5200点之间。未来大盘能否止跌回稳，还要密切关注两大信号。一是权重股蓝筹股能否止跌回稳，尤其是中国石油能否结束跌势出现企稳。
该股将于11月19日计入指数，占综指的权重将达20%左右，短线在持续调整后，有望在35-36元左右获得支撑，目前离这个位置已经不远，有利于市场的稳定。二是市场量能开始温和放大。近期市场一直呈缩量急挫走势，盘中反弹也明显缺乏量能的支撑，显示投资者普遍处于谨慎观望之中，若盘中量能温和放大，表明有抄底盘介入，反映人气开始回暖，大盘止跌回稳当在预期之中。
交流信箱：chen.jiufu@163.com
记者海明
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