ETF定投决战险恶江湖

理财江湖凶险多变，无数理财产品接连在PK台上摇摇欲坠，如今“ETF定投”闪亮登场了。

 

文︱《小康·财智》记者晁珊珊

 

道富环球投资（State Street Global Advisors）与美国证券交易所合作，在1993年推出了震惊全球的第一只交易所基金产品－－标准普尔预托证券（SPDR）。从那时起，ETF在全球范围内迅猛发展。到2002年，全球280只ETF管理的资产达到1416亿美元；到了2003年，281只ETF管理的资产却增加到2100亿美元。

2004年12月30日，国内成立了首只ETF基金，即华夏上证50ETF，ETF基金从此开始了中国理财江湖上的所向披靡大战。

 

ETF的江湖PK大战

ETF的英文名字是“Exchange Traded Fund”，中文译名为“交易型开放指数基金”。它是一种在交易所挂牌交易的基金，与开放式基金以相同形式注册，但具有开放式基金和封闭式基金的双重特征。ETF具有多种基金的优点，并且较普通指数基金、LOF基金和封闭式基金还有其显著的优势。

ETF  PK  普通指数基金

【套利PK现场】由于ETF的投资组合通常完全复制标的指数，其净值表现与盯住的特定指数高度一致。所以，也可以说ETF和指数型基金都有着同样的优势。比如，ETF和普通指数基金一样，由于都是采取跟踪指数的指数化投资策略，所以基金管理人不必对股票的选择和投资时机的把握进行分析和评判，这样管理费用跟一般的基金比就要便宜很多。而且由于选择的是一揽子基金，所以较投资个别股票的股票型基金，也大大降低了风险。

如果说“青出于蓝，而胜于蓝”的ETF基金是普通指数型基金的“豪华升级版”，那一定不为过。我们知道普通的指数型基金是无法上市交易的，但是ETF则不同，由于ETF可以像股票一样上市交易的，所以它的费用更加低廉，是普通指数基金的二分之一。最重要的一点是，投资者可以利用一二级市场的市场差价进行套利，获得额外的套利收益。

【PK结果】ETF——WIN!

ETF  PK  LOF

【费用PK现场】LOF的英文全称是“Listed Open-Ended Fund”，汉语称为“上市型开放式基金”。ETF和LOF同是我国基金市场的重大创新举措，都具备开放式基金可申购、赎回和份额可在场内交易的特点。但是ETF在管理费用上相当低廉，管理费仅为普通股票型基金管理费用的三分之一。在交易费用方面，ETF基金不高于封闭式基金佣金水平的3%，而LOF基金的交易费用很高，一般的股票型基金的申购费用大约是1.5%，赎回费用大约为0.5%。除此以外，在二级市场的净值报价上，ETF每15秒提供一个基金净值报价，而LOF则是一天提供一个基金净值报价。在套利机制上，虽然二者皆可套利，ETF当天即可完场，而LOF转托则需要两个工作日。 

【PK结果】ETF——WIN!

ETF  PK 封闭式基金

【套利、费用PK现场】由于ETF属于开放式基金，所以它不仅和封闭式基金一样能在二级市场上交易，还能在一级市场上申购和赎回。最重要的是，它比封闭式基金多了一个套利机制。并且从交易费用上来说，ETF的交易总费用很低，大约是封闭式基金的三分之一。

【PK结果】ETF——WIN!

 

ETF与“定投”终成眷属

 

可以说无敌的ETF和“基金定投”的投资方式绝对是“天生一对”。特别是ETF在面对复杂多变、牛熊交加的“险恶江湖”时，显出力量的“定投”就当之无愧成为ETF的好伴侣了。

 

“定投”的江湖实战演练

“定投”也就是定期定额投资的简称，原理其实很简单，就是极度发挥了复利的效应，“小雪花变大雪球”的道理。举个例子，假设每月以500元定期投资某只基金，年回报率以19.8%（上证综指1992年1月2日至2007年12月28日复合年化收益率）计算，收益情况如下图：

 

折线图描述：

标题：投资期（年）及本利累积额（元）

说明：假定每年回报率19.8%

折线图：X轴：0，5，10，15，20，25，30

    Y轴：0，2000000，4000000，6000000，8000000，10000000，12000000

    折现数值：51428.13，188719.65，555230.38，1533660.19，4145657.05，11118592.27

数据来源：Wind资讯

 

难怪爱因斯坦大加赞叹道：“复利是人类最伟大的发明”。我们会发现，在同样的年平均回报率下，随着投资时间的增加，收益是以惊人的速度增长的，这就是复利的威力。

定期定额投资还有一个重要的特点就是它具有平滑波动性，由于定投的建仓具有持续性，所以每个单比投入都只占总额的N分之一，也就是说，这里的N越大，也就是投资时间越长，市场在风险最高时候所占的份额——即高点的单比成本就越小。无疑，对于这种投资方式，越是具有高风险的基金就越喜欢，所以它适合投资波动性较大的股票型基金、偏股型基金和指数基金。

除此以外，定期定投还有一个好处就是摊低投资成本。我们在做单笔定投的时，只有在市场底部建仓才能保证赚到钱，但是谁又能准确地预测到真正的市场底部呢？别说是我们，就是消息灵通、投资经验丰富的基金经理都难以预测。普通的投资者们一直都在重复演绎着“抄底变买套”的“投资经验”。而基金定投就不存在这种“择时”、“抄底”的问题。由于投入的资金相同，当基金净值上涨时，买到的基金份额就比较少；当净值下跌时，买到的份额则较多。这样一来，“上涨买少、下跌买多”，长期下来就可以有效地摊低投资成本。我们也不必为选择合适的投资时机而劳神费力了。

 

TIPS：定投如何摊平成本

 

注：本案例计算未考虑手续费，仅供参考。                数据来源：工银瑞信

 

ETF单打独斗闯江湖

通过ETF的PK大战，我们能看出ETF近年来在世界和中国发展迅猛的原因了。那么，对于ETF应该选择怎样的投资策略呢？由于ETF是复制指数的一揽子股票，所以它的高低只能由指数决定。“逢低买入，逢高卖出”这种简单、又是真理的投资之道一定永远不会过时。但在实际的操作中，投资者眼见指数一天比一天高的时候，几乎没有人能在利益的面前保持冷静，认为一旦牛市汹汹，错过了今天，明天指数会又涨一大块。于是决定“择日不如撞日”，当下立即买进。别忘了，对极度市场繁荣的另一种解读就是萧条可能即将来临，结果买进没几天，市场开始下跌。所以ETF面对“牛熊交错”的股票市场独创江湖的时候，较其他任何风险类基金都失去了“佼佼者”的光芒，而沦为跟他们一样的“麻衣白丁”了。

没错，ETF需要一个品行优良的“伴侣”一同闯荡江湖，那就是“定投”。也正是由于目前国内还没有专门接受ETF定投的银行或机构，所以很多人都在做指数基金定投，而忽略了ETF定投。在这个市场“空档”的时候，如果我们抓住机会，勤劳致富，定期定额自行建仓，一定能比相仿的投资方式更加具有优势。

 

险恶江湖里的“逍遥一对”

ETF和定投在一起的时候，无疑可以踏平一切险恶了。任凭“牛市”、“熊市”、“震荡市”……怎样卷土重来，这逍遥的一对都能从容应对。

让我们来归纳一下ETF基金和定期定额投资能够共享的优势和互补的成分。

 

FTE VS 定期定额投资

ETF                            VS             定期定额投资

共享

长期投资体现费率优势      ————————→     长期投资发挥复利效应

选择简单，无需关注动态    ————————→     定期定额办理一次，省心省力

互补

满仓股票波动过大          ————————→     平滑波动适合风险基金

一次性投资“择时”困难    ————————→     分批建仓规避“择时”风险

 

由于定期定额投资属于长期投资，所以在持续的建仓过程当中，单笔投入的资金会在整个的定投长河中越来越小。特别是遇上了ETF，假设ETF正好踩到市场指数的最高点，如果这个时候单笔买入的话，那可能“永世不得翻身”了，但如果此时投资者采用的是定投的投资方式，平摊的成本几乎可以说是微乎其微的。举个例子，如果从2007年初开始定投10年，正好赶上了中国“史无前例”的六千多点，平摊下来，这可怕的六千点的部分也只占投资总额的一百二十分之一。同时，由于ETF是跟踪指数的基金，无需时时关注基金动态，加上定投每月一次的办理，可谓是锦上添花——舒适理财，又能满载而归。

买了ETF基金，就相当于买了一揽子股票，只要提到股票，我们的第一反应就是“股市有风险……”而定投“平滑波动”、“摊低成本”的特点恰恰适合风险性投资；再加上ETF存在“择时”困难的成分，定期定额投资的分批建仓、不存在择时的特点正好应对ETF的建仓困难。

 

其实，选择一种好的基金投资产品和一种好的投资方式并不困难，但在熊市依然的当下，就不是那么容易了。ETF定投可以说是最适合现在的震荡市场的投“基”之道，熊市的大环境也是ETF定投最有利的投资土壤。因为它不会给你的经济情况带来沉重的负担，却肯定会在不远的将来成为家庭资产增值的强大动力。熊市的一番“播种”肯定会在酝酿期里悄无声息地增值，待到牛市“开花结果”。

 

目前国内的五只ETF基金的基本情况表

 

	上证50ETF	上证180ETF	深圳100ETF	中小板ETF	红利ETF
基金名称	上证50交易型开放式指数基金	上证180交易型开放指数基金	深圳100交易型开放指数基金	中小企业板交易型开放指数基金	上证红利交易型开放指数证券投资基金
基金类别	股票型基金	股票型基金	股票型基金	股票型基金	股票型基金
上市地点	上海证券交易所	上海证券交易所	深圳证券交易所	上海证券交易所	上海证券交易所
基金公司	华夏基金管理有限公司	华安基金管理有限公司	易方达基金管理有限公司	华夏基金管理有限公司	友邦华泰基金管理有限公司
基金托管人	中国工商银行股份有限公司	中国建设银行股份有限公司	中国银行股份有限公司	中国建设银行股份有限公司	招商银行股份有限公司
交易代码	510050	510180	159901	159902	510880
标的指数代码	1B0016	1B0017	399330	399329	15
投资目标	紧密追踪上证50指数，最小化跟踪偏离度和跟踪误差	追踪上证180指数，最小化跟踪偏离度和跟踪误差	追踪深证100指数，最小化跟踪偏离度和跟踪误差	追踪中小板价格指数，最小化跟踪偏离度和跟踪误差	跟踪红利价格指数，最小化跟踪偏离度和跟踪误差
跟踪方法	完全复制法	抽样复制法	完全复制法	完全复制法	完全复制法
指数样本空间	上证180指数样本股	所有上海A股股票（特殊的股票除外）	深证市场全部正常交易的A股股票（包括中小企业）	在中小企业板上市的全部正常交易的股票	上证红利指数的成分股

图表来源：和讯网