警惕日本金融大地震
卢麒元
日本大地震之后，日圆急剧升值，投机性金融机构大量借走日圆，并迅速转换成其他货币计价的资产。这一行动迫使日本政府向市场投放巨额日圆。最令人哭笑不得的是，日本一些银行的提款机竟然出现了「故障」，可见日圆现金的紧张状况。
货币投机行为，逻辑过程非常简单。借出高估值货币，转换成低估值货币资产；然后，沽空高估值货币资产，迫使汇率下行，赚取汇率差额。这种操作一旦通过杠杆放大，盈利将是非常惊人的。这种高水平的跨境操作，非一般金融机构可以完成。笔者估计，金融大鳄们正在部署一次空前的金融大地震。金融大地震极有可能引发金融海啸。在所有部署未完成之前，一切都是那样的和平宁静。
理论上看，日圆早就应该出问题了。无论是从负债水平（超过GDP百分之二百），还是从资产回报水平（ROE趋近于零），日圆都不足以支撑现在的汇率水平。笔者认为，有人在制造日圆的「堰塞湖」—慢慢地托起日圆，然后突然地摔下。
一般而言，自然的地震和海啸根本不足以动摇日本庞大的经济基础。然而，此次却大不相同。核危机带来的冲击，足以动摇日本的经济基础，特别是足以摧毁日本人的心理防线。请设想一下，三分之一的国土不宜居住并不宜进行工商业，这将是何等严重的冲击。一个正处于老龄化的社会如何能够承受如此严重的冲击。
上世纪九十年代，越南几乎在一夜之间还清了前苏联天文数字的债务，因为前苏联卢布急剧贬值，以卢布计价的债权和债务几乎被一次性清空。历史或许又将重演。日本政府除了发债，并无其他出路；日圆除了急剧贬值，也无其他出路。事实上，日本本土的恶性通货膨胀已经开始了。
为此，笔者建议中国政府、机构和个人尽早清出空日圆资产。
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