可转债，挖坑埋自己
近些天，可转债突然爆火，真是“忽如一夜春风来，千树万树梨花开”。
几乎所有股民都在谈论可转债，也不管懂不懂，也不知道怎么参与，只是听说这玩意儿能稳赚，就乌央乌央地往里面钻。
有朋友拿着半个月前的可转债申购代码，问这是什么，问可不可以参与。
我为之哑然。
简单科普一下：可转债是债券的一种，这种债券未来可以转换为债券发行公司的股票。
这并不是什么新鲜玩意儿，不说国外，单说在中国，上世纪90年代就有了。只是当时参与的人少，政策扶持力度弱，所以，这种再融资的方式并没有被炒起来。
没错，这就是一种再融资，说白了，圈钱。
翻看历史数据，过去的五年时间里，2012年到2016年，发行可转债的上市公司数量分别是5家、8家、13家、3家、11家，而今年呢？已经有13家上市公司发行了可转债。值得注意的是，11月份可转债呈现爆发式增长，算上排入日程的两家，单月就达到了7家。根据这个速度，预计本月可转债数量至少有20家以上，预计今年可转债数量在50家以上。
为什么可转债突然就火了呢？
个人认为，三个原因：第一，上市公司按耐不住的蓬勃圈钱欲望。他们当中，有的是真缺钱，想要筹钱来发展公司。有的是真坑钱，圈了钱再说，反正不圈白不圈，放在账上吃利息也好；第二，再融资新规和减持新规的出台，逼着上市公司另寻出路发泄圈钱欲望。之前很多公司是看不起可转债的，因为规模不能太大，偏偏对财务的要求颇高，远不如增发新股来得爽快。所以，可转债是上市公司退而求其次的选择；第三，引入了和新股申购一样的“信用申购”机制，冠冕堂皇地把股民的胃口给吊起来了。东方雨虹作为第一只被吃的螃蟹，让不少股民尝到了甜头，从而形成蜂群效应。
当然，发行可转债，相比增发新股，对于市场而言，还是要稍微好一些的。毕竟，发行可转债，要求主板和中小板的上市公司必须连续三年盈利，而且平均净资产收益率高于6%，创业板的上市公司也必须连续两年盈利。这么一来，一大堆糜烂的上市公司，或者懒得连造假都没时间的上市公司，就没办法发行可转债了。
另外，目前发行的可转债基本是6年期的，这个期限，可说是上市公司的一个紧箍咒，逼着上市公司必须做好业绩，做大市值，否则，如果股价走低，萎靡不振，将来还本付息的压力不容小觑。
但是，不管怎么说，这仍然是无可争议的圈钱恶行。
所谓善有善报，恶有恶报，现在可转债越火爆，意味着将来对股市的祸害就越严重。回想2005年开始的股权分置改革，当时上市公司为了顺利完成股改，挖空心思，费尽周折，制定出各种各样的对价方案。那些对价方案让当时的股民很高兴，而股价当时也蹭蹭上飙。可是，近几年，限售股解禁对股市造成多大的杀伤力，难道我们心里没有一点概念吗？同理，现在我们为可转债站队、出力、助威，促使可转债集中爆发，将来这些债券转化为股市砸向股市，受伤的还不是我们这些散户？
说到底，股民现在是屁颠屁颠地挖坑，将来把自己给埋了。
据统计，年初至今，已有129家上市公司发布了可转债预案，拟募集资金超过3800亿元。其中，至少85家公司已进入证监会审核名单。更可怕的是，虽然发行可转债的门槛较高，但是，由于创业板股票数量众多，且条件较为宽松，使得目前满足发行可转债条件的上市公司数量，占到了两市个股总数的40%！
来势汹汹啊！
有人说，这些不关我事，我只要能赚钱就好。
那么，可转债真的是稳赚不亏吗？
未必！
第一，可能破发。如果破发，只能赚到比银行定期存款还要低的转债收益；
第二，可能股价会跌。由于可转债优先配给股东，有些股民会为了得到可转债去购买该公司的股票，结果很可能会是可转债小赚，而所持有的股票大亏；
第三，可能收益下降。参与的人越来越多，收益率就会越来越低，这是中国甚至世界的定律；
第四，可能促使控股股东减持。捞到钱后获利兑现，把烂摊子甩给散户，这是中国上市公司老板们亘古不变的策略。人为财死，鸟为食亡，他们是强人，他们是大鸟，胃口自然是更大；
第五，可能发生的不可控。毕竟，加入了时间因素的可转债，让未来变得不可捉摸。比如违约风险，很多可转债基金就是这么亏的。
总之，可转债现在看来并不是什么洪水猛兽，但未必就那么可爱怡人。
可以参与，但不必狂热。
为自己挖坑，还那么兴高采烈，这是怎样的一种变态心理？
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(2017-11-09 14:35:34) 
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