公司简史: 湘火炬汽车集团股份有限公司（以下简称本公司）原名为湘火炬投资股份有限公司，系1992年12月15日经湖南省人民政府办公厅以湘政办函（1992）329号文件批复，由原株洲火花塞厂以募集方式改组而设立。1993年12月17日经湖南省工商行政管理局依法核准登记注册，注册号18378371，注册资本6,800万元人民币，并经中国证券监督管理委员会以证监发审字（1993）54号文件复审同意，于1993年12月20日在深圳证交所挂牌上市交易。经股东大会通过， 1993、1994年度送红股后，注册资本变更为9,724万元，1997年11月6日，经国家国有资产管理局（国资企发[1997]285号）批准，株洲市国有资产管理局将其持有的2,500万股国有股协议转让给新疆德隆国际实业总公司，股权性质变更为法人股。1998年4月经董事会决议，湖南省证监会以湘证监字[1998]63号文批复同意，1997年度送红股及转增股本后，注册资本变更为11,668.80万元，并已经湖南省工商行政管理局依法核准变更登记。

    1999年3月22日，经财政部财管字（1999）58号文批复，同意株洲市国有资产管理局将其所持有的322.80万股国有股转让给株洲天祥商贸有限责任公司，股权性质变更为法人股。同时经公司董事会决议以10∶5的比例派发股票红利，并按10∶4的比例用资本公积金转增股本，1999年4月26日经股东大会表决通过。送红股及转增股本后，公司总股本变更为22,170.72万股，并已办妥工商变更登记。

市场评论：潍柴动力换股吸收合并湘火炬，将形成产业上的协同效应，从而大大提升存续公司的内在价值，这一点似乎已毋庸置疑。不过，日前一些机构研究报告所估计的S湘火炬复牌价已远远超越2006年12月公司停牌前的收盘价。这不免令人浮想联翩：在S湘火炬停牌前进场的投资方，目前手中持有多少筹码，又将赚得几何？

　　基金看来是踏准了节奏。S湘火炬昨日披露的2006年年报显示，期末公司前十大流通股股东几乎全部为证券投资基金，只有一名是QFII摩根斯坦利。而相比公司2006年三季度末的十大流通股股东，新的股东名单可谓“换了人间”。上榜S湘火炬年末前十大流通股股东名单的九家基金中，除兴业全球视野股票型证券投资基金、易方达价值精选股票型证券投资基金，及建信优选成长股票型证券投资基金之外，其余全部是新进场力量。不仅如此，南方基金管理有限公司旗下的南方绩优成长和南方高增长两只基金，更是一举跃上第一、二大流通股股东的座次。数据显示，南方绩优成长股票型证券投资基金持有S湘火炬3896.09万股流通股，占流通股6.51%的比重，南方高增长股票型开放式证券投资基金则持股2838.15万股，占S湘火炬流通股总数的4.74%。合共起来，二只南方基金已控制了超过公司11%的流通股， 对S湘火炬显然青睐有加。

　　各路基金加紧在第四季度建仓S湘火炬，显然与公司因股改及与潍柴动力换股吸收合并所带来的投资前景有关。近日，东方证券等机构的研究人士发布报告指出，潍柴动力换股吸收合并S湘火炬，实现在A股上市，该事项已获证监会发审委通过。而由于行业景气超出预期、行业地位以及合并后两公司旗下资产所带来的协同效应等因素，S湘火炬已值得拥有较高的溢价。考虑目前汽车行业20 倍左右的市盈率，公司复牌后股价可能直接在50 元以上。

　　S湘火炬已于2007年3月29日披露潍柴动力换股吸收合并公司之事获得证监会发审委的通过。若按上述估计，S湘火炬复牌价能达到50元以上。即使算下限50元，相比起S湘火炬去年底停牌前2006年12月18日的收盘价8.90元来说，在考虑湘火炬以大约3股多换得潍柴1股的比例之后，也已经有了相当不小的增幅。因此，即使考虑到停牌至今，股票锁定所带来的时间成本，在接近一倍的股票增值面前，这锁定也是可以理解和值得的。

　　实际上，S湘火炬在首次股改被否之后，又于2006年9月12日公布了潍柴动力换股吸收合并公司暨湘火炬集团的新的股改方案。而S湘火炬2006年三季报显示，在第三季度期间，已有包括基金和社保基金组合在内的多家机构看好S湘火炬，但投资力度较小，到当年9月末时，仅易方达价值精选股票型证券投资基金一家持股在千万以上。但从年报来看，基金的持股量骤然上升，前六大流通股股东均持有1000万股以上的流通股。同时，大智慧数据显示，年末前十大流通股股东控制的股份已达到S湘火炬流通股27.48%的比例，相比三季度末迅速上升。而可以注意到，S湘火炬也正是在2006年第四季度内实现了从股价5元多钱到接近9元的节节攀升。

　　无疑，多家基金看到了S湘火炬被吸收合并后内在价值的巨大提升，集中在第四季度对筹码进行了争抢。而这也意味着，它们所持有S湘火炬的成本价多在8.90元以下。

　　投资S湘火炬将给其流通股股东带来多大的财富效应？目前，除摩根斯坦利之外，九家基金已合计持有S湘火炬15570.07万股流通股。若按研究机构估计来说，S湘火炬复牌价能达50元的话，以5.51元和8.90元的中间价7.2元为成本价，九家基金手中的S湘火炬股票，在考虑到换股因素后，有望增值11亿元左右，的确可以称得上是分享大餐。

板块属性：汽车概念、预盈预增概念、社保重仓概念、股权改革概念、参股金
   融概念、S板概念。
       (1)整体上市：湘火炬将按3.53:1比例换股潍柴动力，以潍柴动力为合并完
   成后存续公司。潍柴动力在香港上市，是中国主要柴油机生产厂商之一，专业
   生产高速大功率柴油机，2005年，在15吨（及以上）重型汽车动力配套市场占
   有率约80%，在5吨（及以上）装载机动力配套市场占有率达78%左右。潍柴动力
   06年1-9月净利润4.43亿元，预测07年净利润13.94亿元，每股收益1.94元。
       (2)资产重组：潍柴动力(潍坊)投资公司收购公司28.12％股份,成为新的大
   股东。该公司由潍柴动力全资控股，潍柴动力属汽车和工程机械类零部件核心
   生产企业，拥有覆盖全国的维修网络。潍柴动力意图与公司实现优势互补，使
   两者发挥最大协同作用。
       (3)重大项目投资：公司控股子公司陕重汽出资600万美元占25％与陕汽集
   团、康明斯共同组建康明斯发动机公司。合资公司将生产康明斯ISM系列柴油发
   动机，目标是到08年年产2万台发动机，最终具备年产5万台ISM发动机的能力。
   康明斯ISM系列发动机在排放、燃油经济性等方面处世界领先地位，排放达到欧
   Ⅱ、欧Ⅲ、欧Ⅳ及以上标准，是重型商用车的首选动力。合资公司可持续拥有
   康明斯ISM系列产品的最新技术，可满足我国对排放标准不断加严的要求。
       (4)重型变速箱龙头：凭借下属陕西法士特、綦江齿轮和株洲齿轮三家公司
   在15吨以上重型车变速箱和大中型高档客车变速箱市场份额分别保持85%和80%
   以上。另外火花塞产销量和主机配套率为国内第一。
       (5)军工题材：控股51%的陕西重汽在重型军用越野汽车、大吨位商用车和
   高档大客车底盘等领域具有独特的优势，技术水平始终保持国内领先并与国际
   先进技术同步发展。生产的军用车在我军装备同类产品中占90%以上。
       (6)子公司：公司控股东风越野车公司60%股权，该公司主要生产EQ2050 “
   东风铁甲”系列高机动性能多用途越野车和“东风汗马”系列民用越野车，逐
   步发展成为集军、民用越野车系列为一体的整车生产公司。
       (7)参股金融：公司投资泰阳证券有限责任公司3909万元，占其注册资本的
   3.54%。投资东方人寿保险股份有限公司6000万元，占其注册资本的7.50%。投
   资株洲市商业银行2000万元，占其注册资本的11.73%。

六月冬眠点评：姨妈家住在株洲市红旗广场旁，而湘火炬的办公大楼就在红旗广场那里。一懂不怎么豪华的楼，但是很高大。湘火炬这只股票我从来没做过，只知道这个公司是做汽车的，业绩还算比较优良，股性比较活跃。当初新疆德隆系大涨的时候，湘火炬是其中的一分子。德隆系被证监会查处后，从2004年1月份开始大跌，一直到2006年4月份才恢复元气。市场开始重新分析它的价值。

    从2006年12月开始一直停牌到现在的这段期间，重组和整体上市概念层出不穷，与潍柴动力的重组及换股有实质性进展，相信后期应该有非常好的表现。