中联重科：整体上市高成长 抢权引爆新高潮

 重庆东金/张望明

 

     随着时间的推移，A股上市公司2006年年报披露已进入高潮，而从历年年报披露期间的炒作特征来看，高送转的个股无疑是年报披露期间的热门股，今年由于火爆的牛市氛围烘托，高送转股更是受到各路资金垂爱，如近期表现抢眼的百元牛股驰宏锌锗连续三个涨停板其主因就是投资者引发的抢权，由于公司推出了高分配的预案，且4月11日就将迎来股权登记日，在目前良好的牛市氛围下，绩优股有望在除权后引发填权行情是不少人的共识，所以不少投资者在除权前就开始了抢权行情。因此建议投资者可重点关注同样具备引爆高送抢权行情的机械领域细分行业龙头000157中联重科。

 

    中联重科（000157）：公司是我国工程机械领域细分行业龙头，属国家级高新技术企业，运用光、机、电、液一体化的高新技术进行产品开发制造。是目前全国最大的基础设施重大装备的研究、制造基地之一，完成混凝土泵车专用底盘、ZR200A、ZR250A旋挖钻机、DTU90A摊铺机、TTU90碎石摊铺机、BG2100铣刨机、LF4500加热机、TC7052自升塔式起重机、QUY600吨履带吊等在内的整机新产品开发或技术提升。06年完成新产品开发100多项，混凝土泵、混凝土泵车等五大类产品已通过CE认证，三类产品已通过俄罗斯认证，获得通往国际市场的通行证。公司还通过设立多个专项分公司，把产业链向上延伸至关键零部件的供应链环节，向下延伸至施工设备实物租赁、融资租赁等产业链终端，并对整个产业链资源进行有效整合，提高了盈利能力。
 
    在整体上市大潮下，中联重科也酝酿出依靠自身能量运作并购的大手笔。公司董事会审议通过一揽子收购大股东资产的议案，拟以自筹资金4.48亿元收购大股东旗下经营性资产和投资性资产的部分股权，以及所属的土地、设备、建筑物等配套性资产。通过将旗下主要经营性和配套性资产注入上市公司，中联重科大股东长沙建设机械研究院有限责任公司将实现整体上市。与以往定向增发式整体上市方案不同的是，中联重科此次采取了以自筹资金认购大股东资产的方式。由于收购资产大部分为中联重科目前租赁资产或为中联重科提供产品配件的资产，资产收购完成后，有利于强化中联重科主业，进一步做大做强做优，打造一条完整的产业链。独树一帜的采用自有资金收购完成整体上市也表明公司实力雄厚，对投资者负责。若进展顺利，2007年5月底可完成收购工作，6月份开始实现并表，则2007年可为公司贡献净利润约 5000万元，2008年可贡献净利润约1亿元。最新统计数据显示。1 季度固定资产投资仍保持稳定快速的增长，特别是基础设施建设如铁路投资高潮的到来为工程机械行业1 季度继续保持高景气度提供了良好条件。中联重科随着其机制的转变，新的管理框架逐步理顺、激励措施的到位，其经营效率有了明显的提高。据从公司了解到的情况，三月份公司整体销售收入同比增长60%左右，预计泵车销量约80-100 台，同比增长近80%，起重机增长也在40%左右，旋挖钻机更是增长了几倍。这种良好的发展趋势将使公司今年的业绩高于市场原有的预期。
 
    由于我国去年经济高速增长，上市公司大多是行业佼佼者，业绩往往高于市场预期，特别是一些资产含金量高的个股因计划进行高送转引发了抢权行情，市场表现抢眼，该股自2006年以来便保持波段上扬的走势，量价配合理想，明显有长线资金入驻其中运作。年报显示，该股股东大幅减少33%，筹码迅速集中。06年四季度基金投资组合显示，基金合计持有4645万股流通股，占流通A股20.82%，显然是基金对该股进行增持。近日该股公布高比例分红方案之后强势拉升连创新高，短线极有可能加速上攻上演抢权大战，投资者可积极关注。

 

    未来几年驱动公司业绩持续高速增长的主要因素有：（1）通过改制使公司机制得以改善，“管理创效益”的潜力巨大，有效助推业绩持续高增长；（2）混凝土机械产品销售持续旺盛，市场占有率逐渐向行业龙头三一重工看齐；（3）起重机产能逐渐释放，实现产品销量与规模效应的双重提升，2006 年起重机产品毛利率为23.94%，预计07年、08年将分别提升至25%、27%；（4）公司拟收购浦沅集团、建机院下属子公司资产，预计若进展顺利， 2007年5月底将完成收购工作，6月份开始实现并表；（5）2006年公司出口总额2.16亿元，同比增长248.46%，出口比重为4.68%，预计 2007年该比重将提升至15%左右，到2010年有望提升至40%。

    天相投顾分析师任琳娜等认为，不考虑公司以土地使用权作价投资房地产带来的投资收益（进入资本公积），预计07、08、09年将分别实现净利润8.87、13.29、18.70亿元；实现每股收益分别为1.166、1.747、2.459元，给予2008年22倍的动态市盈率比较合理的，则12个月目标价为38元，维持“增持”评级。

    公司是我国工程机械领域细分行业龙头，通过设立多个专项分公司，中联重科把产业链向上延伸至关键零部件的供应链环节，向下延伸至施工设备实物租赁、融资租赁等产业链终端，并对整个产业链资源进行有效整合，提高了盈利能力。公司还投入巨资自主研发生产国内最大的600吨履带式起重机、自制底盘混凝土输送泵车等新产品，并加大国际先进标准采用率，多种产品通过CE认证打开国际市场，去年海外市场收入同比增长接近2.5倍。由于今年规模庞大的基础设施建设和城镇建设会拉动起重机械和混凝土机械的国内需求，而印度、中东、前苏联地区大量基础设施建设也创造了公司产品的广阔出口空间，因此预计公司今年仍会保持持续的高增长。
 
    在整体上市大潮下，中联重科也酝酿出依靠自身能量运作并购的大手笔。公司今日公告，董事会审议通过一揽子收购大股东资产的议案，拟以自筹资金4.48亿元收购大股东旗下经营性资产和投资性资产的部分股权，以及所属的土地、设备、建筑物等配套性资产。通过将旗下主要经营性和配套性资产注入上市公司，中联重科大股东长沙建设机械研究院有限责任公司将实现整体上市。与以往定向增发式整体上市方案不同的是，中联重科此次采取了以自筹资金认购大股东资产的方式。由于收购资产大部分为中联重科目前租赁资产或为中联重科提供产品配件的资产，资产收购完成后，有利于强化中联重科主业，进一步做大做强做优，打造一条完整的产业链。独树一帜的采用自有资金收购完成整体上市也表明公司实力雄厚，对投资者负责。　 　　 
 
    2006年报显示，该股股东大幅减少33%，筹码迅速集中。前十大流通股东均为基金和QFII(1家)为主，合计持有占流通股27%。06年四季度基金投资组合显示，基金合计持有4645万股流通股，占流通A股20.82%。该股自2006年以来便保持波段上扬的走势，量价配合理想，明显有长线资金入驻其中运作。在春节前创出新高后，该股缩量回落调整三周，蓄势充分。有望在整体上市消息刺激下展开主升浪，可积极关注。