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第二，中等风险组合:

投资目标：年收益24%左右，平均每月大约2%；

说明一下，投资目标应该是我们在投资前就确定好的，但是最终投资的结果可能超过，也可能无法实现。

风险程度：当股市下跌时，会面临本金亏损的风险，亏损程度尽力控制在-25%以下；

实际表现：

因为享受了约7个月的牛市，该组合15个月的总收益58%，平均年化收益46.8%；不过如果入市时间较晚（07年10月以后），因为遭遇股市大幅调整，将面临较大的亏损，从另一方面说明该组合在风险控制方面有缺陷。

组合点评：虽然最终收益远超过预期目标，但是个人对该组合的表现却最不满意，因为风险太高了，根本没有体现出“平稳”组合的特点，这几乎是国内混合型基金的通病——全部向股票基金靠拢。因为在牛市中，投资人只看重收益水平，收益率低的基金根本无人问津，于是为了生存，为了高收益，大多数混合基金也和股票基金一样满仓持股。特别是新发行的混合基金，对股票持有的比例规定的非常宽松，从30%到90%都可以。而下限30%则往往成为这类基金标榜的卖点：遇到熊市可以降低股票比例到30%，为基金持有人规避风险。可事实上，谁也不知道熊市什么时候来，当大跌突然来临的时候，高仓位的混合基金根本来不及减仓，照样尸横遍野。

所以打算对该组合实施大手术，考虑到作为“中等风险”组合，风险控制和收益应该同等重要，因此会仿照保守组合的方式，重点投资一只风险程度中等的基金，通过这个核心资产来控制风险程度，并且实现基本收益。其余资产可继续投资混合基金，通过搏取较高收益来提高整个组合的收益水平。

但是因为大盘前期大跌，这几只基金的净值都出现较大幅度的缩水，现在转换明显不太划算，所以实际操作会在大盘出现一定反弹后进行，比如4000点附近。不过为了避免误导后来的朋友，6月1日以后再贴出的基金将是新的组合（按当天的净值转换）。具体选择什么基金以及选择该基金的理由，会在贴出新组合的时候和大家一起分享，大家在经历这次大跌后，有发现什么抗跌的好基金也可以跟贴推荐，我们一起来讨论：）

个基点评：

嘉实增长：在头7个月的牛市中，该基金的表现一直落后，但是在这次下跌中却经受住了考验，我查看了以前的数据，该基金在去年9月30日达到最高资产27110元，目前资产22675元，下跌-16.4%。同时，我们从晨星评级也可以看到，该基金今年以来的收益率是-16.5%。所以个人认为该基金在同等风险程度下，表现是不错的。

上投双息：这只基金在收益率和风险控制方面一直是比较稳健的，大跌开始前的大规模分红更是帮助该基金很好的规避了部分损失，不过和中国优势一样，遗憾来自于3月初基金公司的判断失误，过早的入场使该基金在3月的净值损失达到-14.3%，而今年全年的损失也不过-18.5%。

广发稳健：这只基金的下跌和它的上涨一样快速，不过好在老本比较厚，也许我真的应该把它放到激进组合中去，至少在本组合中它不应该占这么多的资产比例。该基金主要受累于重仓的地产和银行类股票，从1季度报告中可以看到，在持股比例已经降到60%的情况下，上述两个板块的股票居然占了近30%，那么这两个板块的持续委靡，自然令基金很难有好表现了。

第三，高风险组合：

这个组合说起来反而比较简单了，就是在承受高风险的前提下，获得尽可能多的收益。

收益目标：

我计算了几只经常提到的老牌股票基金，情况如下：

易方达50  2004年3月成立，4年总收益215%，平均年化收益54%；

嘉实服务  2004年4月成立，4年总收益270%，平均年化收益67%；

广发小盘  2004年12月成立，3.5年收益357%，平均年化收益101%；

鉴于开放基金都成立较晚，只经历了半个熊市，收益率可能偏高，我们再看看常提到的几只封闭基金的情况：

基金开元  1998年3月成立，10年总收益659%，平均年化收益65%；

基金科汇  2001年4月成立（这个几乎是前个牛市的最高点），7年总收益660%，平均年化收益90%；

基金久嘉  2002年7月成立，6年总收益330%，平均年化收益55%；

基金泰和  1999年4月成立，9年总收益594%，平均年化收益66%；

所以我想如果能坚持长时间投资，即使经历牛熊市的轮回，把"平均年化收益率"的目标定在40%左右，在发展中的中国还是很可能实现的。

(注意:这里的年化收益率是简单的单利平均,没有考虑复利效应,因为长期投资，是很难一直保持高复利增长的。举个例子，假设投资10年,年化收益40%，那么总收益就是400%,如果换算成复利,应该是年收益17.5%；同样40%的年化收益率，如果投资15年，总收益是600%，年复利是13.85%；20年，总收益800%，年复利则降低为11.6%了。)

风险程度：很高！从牛转熊的过程中，亏损可能达到-50%！

组合点评：

虽然目前的净值缩水了些，不过从整个组合的角度来说，确实没什么好抱怨的。毕竟风险是和收益成正比的，既然曾经有过超100%的收益，遇到大跌缩水30%也就不奇怪了。因为当初建立这个组合就心甘情愿承受高风险，冲着最高收益去的，也就没必要再准备部分资金投资低风险基金来平衡风险了。

因此，当你自己建立组合的时候就要考虑这个问题了：我是不是也同样不用考虑风险因素，使组合尽可能的激进？

个基点评：

华夏大盘：这个就不用多说了，在牛市的时候足够激进，熊市来临的时候风险控制也很出色，今年收益率虽然-15%，是仍然是排名第7的。

华安中国：对于这个基金的下跌，我还是有心理准备的，作为指数基金，因为持股比例必须保持在90%以上，一旦股市大跌是很难幸免遇难的。今年截止上周末，大盘指数下跌了-34%，看了一下其它部分指数基金的跌幅，基本都在27-32%之间，常见的如：

上证50ETF  -31.5%

大成300    -30.7%

嘉实300    -29.7%

华安中国   -29.3%

易方达50   -29.2%

融通100    -27.1%

所以，如果有投资指数基金的朋友，可能需要更多一点耐心了。另外，它们也是“抄底”时候的首选，只是要避免抄在半山腰了。

广发小盘：

这只基金也让我有点儿小失望：）主要是对基金经理在一季度报告中的态度失望。作为一只主动型基金，基金合同也明确指出持股比例可以在60-95%之间波动，预见风险并减仓应该是管理人的义务，而广小的季度末仓位仍然高达90%。如果基金经理说“我们错误判断了市场形势或低估了市场调整幅度”，我都可以接受，为了追求高收益，承受高风险无可厚非，我们也无法避免的会有判断错误的时候。可是却不应该以“面对如此的市场环境，作为股票型基金的管理人，我们无法完全离开市场”为借口来解释基金的表现不佳。因为凭广发小盘今年-24.2%的表现，根本不是“无法完全离开市场”，而是“完全没有离开市场”，因为其表现比必须持仓90-95%的指数基金似乎好不了多少。