今天把手里的钱买成了基金，然后10年、20年后需要用钱了，就把它们赎回来算不算长期持有？ 我说，不算！你这个是长期收藏，不是长期持有！基金本身首先就是一个投资工具，你把钱买成了基金，是一种投资，可是这个投资过程还没有结束，基金是把大家的钱募集到一起，进行再次投资，只有后一个投资盈利了，你开始的投资才有收益！这和你买一幅名画，买一件古董是不同的，这些东西只要你在投资之前确认了它的真假，它的投资价值，买来之后就会随着时间的延续而升值。

那么对基金的长期投资应该怎样完成呢？

第一步当然是买入。买什么样的基金？在什么时候买入？

我们以昨天的帖子为例，假设2000年3月，你买入了跟踪纳斯达克指数的指数基金。你投资纳斯达克指数基金之前，是否知道这是一个什么样的基金？（补充1：纳斯达克指数是反映纳斯达克证券市场行情变化的股票价格平均指数。纳斯达克的上市公司涵盖所有新技术行业，包括软件和计算机、电信、生物技术等。）

在美国股市上还有更具代表性的道琼斯指数，你为什么不去投资？（补充2：道琼斯指数是美国股市最重要的指标，甚至是全球股市的风向标，它仅仅包含30只成分股，包括了象通用、IBM、杜邦、可口可乐、麦当劳、波音、惠普、迪斯尼、强生等世界知名品牌，即使是大名鼎鼎的柯达公司，也因为业绩表现不佳，在2004年被除名。）纳斯达克的成分股票所涵盖的高新技术领域注定了它是高风险高回报的，既然你投资这个指数基金想获得高收益，当然就需要承担更高风险。

然后是买入时机：正如例子中说的，纳斯达克指数2000年3月是5000点，或者更详细些：

2001年10月9日  纳斯达克指数1114点

2000年12月20日 纳斯达克指数2288点
2000年3月9日   纳斯达克指数5000点；
1999年11月3日  纳斯达克指数3000点；
1999年1月29日  纳斯达克指数2500点；
1998年7月16日  纳斯达克指数2000点。
我们可以看一看，从2000年3月往回计算，4个月的时间纳斯达克涨了67％；1年零1个月的时间，涨幅100％，而再之前6个月涨幅也不过25％，1年也不过33％。那么在这样疯狂的时刻你选择了进入，为什么？你看中了它的巨大涨幅和高额收益，你认为它还会继续大幅上涨！那么请记住投资永恒的主题是：风险与收益同在！

选好了基金，选好了买入时间，接下来当然是如何投资并持有了：

能在市场的低点进入当然是好的，可是当市场已经运行到高位的时候怎么办？象上面的例子，象现在国内4000点的股市，我们就不再投资了？肯定不是，因为你不知道还会不会有更高的点位出现。可是当市场处于这个高点的时候，你就必须做两手准备，上涨或下跌？相信经常来博客的朋友经常会看到我说这句话——分批买入！为什么要这样？怕股市突然下跌啊！只有手中依然握有资金，你才能在突然的暴跌中找到反击的机会，满仓只能让你在绝望中等待。

再比如基金的定期定投，好处就在于可以平摊投资成本啊，即使你在2000年3月开始投资纳斯达克指数基金，坚持定投到现在，那你的收益依然是正的，要知道随着基金净值的下跌，你投入同样多的钱，买入的份额可是越来越多，而纳斯达克指数在1年多的时间里快速下跌到1000多点后，在2001～2005年这5年的时间里，长期徘徊在1000～2000点之间，你可以充分的吸收筹码，而今天该指数可是已经2558点了，5年的筹码，100％的涨幅足够弥补那1年的损失了。

最后应该是卖出了；

我当然同意股市是周期性，每个人都希望在股市的最高点卖出所有的基金和股票。可是你知道哪里是高点？哪里是低点？我们始终应该牢记———投资不是看图说话。手里拿着股市过去10年的走势图，人人都可以说出我应该怎样操作？可偏偏就有那么多人喜欢说：如果我2000年3月卖出，2001年10月买入；如果我2月27日卖出，2月28日买入，这些过去发生的波段对我们的投资有什么帮助呢？如果今天5月19日，你告诉我会在5月25日清仓卖出，5月31日满仓买入并持有，到6月15日全部卖出；那我倒确实有兴趣和你比比，如果不操作持有到6月15日的收益，哪个更高？

我们卖出的时机其实更应该考虑的是自己的风险承受能力，不同的时期我们的风险承受能力是不同的。例如随着结婚买房、退休养老或子女教育的临近，你的风险承受能力肯定会降低，你会更担心本金和已得收益的损失；随着股市的向上或向下运行，当收益或损失越来越多，当你感觉到风险越来越大时，并逐渐超过你的承受能力时，那么你当然应该终止投资，或者赎回兑现，或者转换成债券基金。也许别人会因为坚持，多赚更多的钱，可没必要后悔，就象看到别人抢了银行，你不会效仿；看别人开F1赛车，每年收入3000万美元，你不会羡慕一样的道理。因为你不愿意承受那个风险、不具备那个能力，在自己的能力范围内，做适合自己的投资，挣属于自己的钱，这本来就是我们平常老百姓的真实生活。

你如果是在2000年3月全仓买入纳斯达克指数基金，那是在错误的时间，错误的选择基金，进行错误的投资操作，不管是长期持有还是波段操作其实都已经无法改变你赔钱的命运。

长期持有是一种投资策略，并不仅仅是一个动词，不是文章开头我提到的“长期收藏”，它不可能点石成金。巴菲特依靠“长期持有”而闻名于世，可那是因为他在合适的时机选择了“可口可乐”、选择了“吉列”、选择了“美国运通”、选择了“华盛顿邮报”，如果他是抱着一堆垃圾股票，长期持有只能是一个笑话，因为对象选择错了；同样的，如果他是在2000年3月全仓买入Intel或微软的股票，持有到现在一样是亏损，因为时机选择错了，微软的股票是好，可是当时的市场价格高的已经超越了股票本身的好。

巴菲特在做每一个重要投资决策之前，想到的不是这个投资能不能赚钱，而是这个投资有没有可能赔钱？你觉得在2000年3月买入纳斯达克指数基金或在89年12月买入日经指数基金有没有可能赔钱？当然有，它们无一例外的在此之前都已经暴涨N倍了。

最后让我们看看究竟什么是长期持有？

长期持有，是指的发现市场上被低估的具有持续增长潜力的投资品种，买入并长期持有！说的更通俗一些：在便宜的时候买进一个好的，然后长期持有。这才是价值投资和长期持有的真谛所在。