从5.30以来，股票市场的上涨已进入结构性牛市，沪市综指从4120.63点起步, 至5552.30点，上涨38.29%；深成指从12954.77开盘，至18864.55点，上涨41.21%。上海从分类指数看，煤炭石油类板块傲居群雄81.45%，有色金属80.69%，外贸板块76.99%，稀缺资源68.01%，券商57.06%，运输物流54.43%，钢铁44.46%，银行类44.37，机械板块43.32%，房地产33.37%，印刷造纸32.54，航天军工32.42%，S股板块37.24%；基金重仓42.86%，券商重仓25.19%，社保重仓36.6%，QFII持股36.38%；深证指数中，由于指数编制的问题和优质企业在深市不多，仅仅有采掘指数88.62%，傲视群雄，金属类49.77%与4个月来深成指持平。其余分类指数低于市场平均水平。

    从上述数据列举来看，两市基金投资者已成为左右市场的绝对主力，在跑赢大市的分类板块中，除基金外的主力品种券商、机械板块跑赢大市外，S股持平，就是在此阶段表现良好的印刷造纸、航天军工也未能走赢大盘。特别是券商重仓仅仅25.19%，给参股券商、指望提升业绩的庞大股票群，不亚于当头棒喝。基金重仓品种中的房地产品种，由于5.30之前已有较大整体涨幅，国家产业政策的调整和高企的市赢率水平，未能在此波行情中跑赢大市。

    总体看，市场已进入以基金投资者为主体的、资金推动型为基础的、价值透支为代表的结构性“牛”市阶段。在这个市场条件下，踏不对节拍赚指数不赚钱比比皆是，按随机漫步理论抓一把股票捂着倒赔钱屡见不鲜。特别是基金投资者重仓品种的表现，以权重的方式对指数有巨大贡献，在其重仓品种业绩成长和增长受限时，孕育的自身调整风险和政策调控压力十分巨大，不亚于5.30之前的市场整体风险。

    从上半年题材的投机到6~9月份以价值投资为代表的另类投机，折射出市场流动性充沛的假象，只不过是通过政策之手，将市场的流动性进行了新的排列组合。从性质上来说，这种以价值投资为出发点的疯狂投机与以逐利性为归宿的题材投机本质上没有什么不同，同样是将市场的泡沫渲染到人民币升值预期、宏观经济长期向好不能继续支持市场整体市赢率快速降低至合理水平的尴尬局面。新基金的不断开闸放行，老基金的不断拆分上市，母体上的裙带关系，制度上裹足不前，操作上的抱团特性，重新排列组合的新增资金，快速涌入同一管理公司的少数板块及个股，造成了中国证券市场蓝筹也疯狂的特色风景。

    人们常说，在牛市中最不缺乏的就是机会，在牛市中市场自身也有修正的要求。在当前结构性牛市的市场，单靠基金投资者的继续资金推动，市场自身难以维系，政策本意不会支持。那么为了那些微不足道的蝇头小利，确实不必在这个多事之秋，把老本一起搭上。学会短期内积极的休息，就是最好的赢利。在市场自身的系统风险、政策调控压力一一释放之后，再去拥抱更加洁净、更加湛蓝的牛市春天。