郑重/文

波司登2020/2021财年（截至2021年3月31日）的年度业绩表现倒是不错。报告显示，在2020/2021财年，波司登实现收入135.2亿元，同比增长10.9％；公司权益股东应占溢利17.1亿元，同比增长42.1％。

这也使得$波司登 hk03998$ 股价今年再创新高，最高到了5.89港元/股，总市值突破600亿。不过，昨天跌了3.947%，报收于5.11港元/股。

巅峰时期的2006年，全球三分之一的羽绒服都来自波司登，品牌规模空前。但盛衰相随，后来整个行业大环境遇冷，在其他品牌都适当收缩的情况下，波司登却仍然疯狂扩张线下门店，最终造成了恶果。

2012年，波司登门店数达到14000余家，一年内增长店面近5000家。

从2013年开始，波司登的营收开始急转直下。自此，它陷入了前所未有的低谷，业绩亏损，品牌分割。

截止2021年3月31日，波司登羽绒服业务的零售网点总数为4150家，较去年同期净减少716家，较巅峰时期减少了约71％。

目前波司登最大的问题是存货高企，分销开支大幅度增加。市场竞争越来越激烈，向高端转型的波司登会怎么走还存在很大的不确定性。

【我是郑重，江湖人称光头帮主，一位做了20年财经记者、专注于中长线的投资者。所有提示仅供参考，不构成投资建议。炒股有风险，入市需谨慎。】