今天银监会举行新闻发布会，处置非法集资部际联席会议办公室主任刘张君、最高人民法院刑三庭副庭长罗国良、最高人民检察院法律政策研究室副主任韩耀元、公安部经济犯罪侦查局副局长韩浩介绍防范打击非法集资有关工作情况，发布《关于办理非法集资刑事案件适用法律若干问题的意见》，全面启动2014年防范打击非法集资宣传教育活动。

刘张君说，目前P2P的网站借贷发展迅猛，新开设的P2P借贷网站数量和贷款规模迅速飙升，已屡屡出现兑付的危机、倒闭、卷款跑路，有的已涉嫌非法集资。

自从2009年以来，中国的金融市场发生了两件大事，第一件大事是四万亿的巨量货币刺激导致了较多的工程在低利息的资金推动下盲目上马。在这个过程中，股市、债市由于低利率的推动也有大幅上涨的行情人；第二件大事是由于四万亿实际上导致2009和2010年新增贷款达到了18万亿左右，经济结构更为失衡，通胀的压力也明显抬头，于是自然货币开始紧缩，存款准备金率我记得连续上调了10多次。于是不论是房地产企业，还是地方政府的融资平台，都因为前期已经开工的项目不能继续得到银行的低息贷款而借助于影子银行获取资金。最惨的就是一些在四万亿政策推出后灵魂附件盲目投资的民营企业。现在想想，2009年和2010年在根本没有基础的情况下靠银行贷款搞光伏、风电的一些民营企业是不是申公豹和潘金莲生的孩子灵魂附体了？

如果金融市场是一杆秤的一边，那么利率就是这杆秤的另一边。高利率能导致金融市场几乎所有的品种价格下跌，而低利率则相反。当信托能提供10%以上的“无风险”回报的时候，谁还愿意将钱投入股市和债市？已经投入的都要抽出来。这两年不论是收益率不断提高的信托产品，还是银行理财产品、民间借贷，和一些野鸡公司推出的资金投向不明（只能确定投在地球上）预期收益率能在18%甚至更高，投资者基本上都不知道是合法还是非法的产品，都导致金融市场不断失血。所以，在最近十多年，一般情况下如果股市大涨，债市一般都是熊市（比如2007年），而股市如果大跌，债市一般都是大涨（比如2008年或是2012年），但在2011年和2013年，都出现了股债双杀的罕见现象。

当中国监管当局为了金融市场的稳定，为了社会稳定（最赔不起的恰恰是那些对金融市场比较无知，最容易轻信一些“无风险”、“高回报“产品的中低收入，并且不明真相的居民），也为了降低中国的债务风险（高利率的金融市场导致所有的发债主体成本高企，而不论是地方政府，还是铁路总公司、国家开发银行，包括发国债的财政部，都不能长期承受高利率的发债成本），就必须采取措施打击非法集资等金融犯罪，降低金融市场的实际利率。

金融市场利率的下降，显然利好股市、债市在内有所有金融市场。不过对于4月21日的股市而言，银监会的这个新闻发布会显然是一个利空。因为要打击非法集资了，部分资金就要从股市、债市中流出来，将非法集资的钱及时归还。在执法相关调查之前，投资人的资金被退回，很有可能不被追究刑事责任。

个人认为，这是今天股市和债市都有较大下跌的主要原因，而不是IPO要重启。因为上周五有28家IPO企业预披露这个事已经披露了，如果IPO重启是今天的主要利空，那就不会出现上午指数一度翻红的情形。