今天股市振荡收涨。上证指数全天上涨11.31点，涨幅为0.54%，收于2118.27点。沪市成交量放大近100亿，达514亿元，仍处于比较低的水平。

从盘面来看，今天股市上涨最直接的利好是央行今天进行了2200亿元的巨量逆回购。但辩证地看，如此巨量的逆回购，也意味着存款准备金率的下调将继续延后，因此这是一个中性的消息，而不完全是利好消息。如果投资者信心进一步崩溃的话，这应当是一个利空的消息。

至于今日市场视为利好的两则消息，也基本可以忽略：

1、证金公司表示75亿转融资资金已到位，将为市场注入流动性，有利于股市的上涨。对于有融资融券账户资格的投资者，券商能提供较多的融资额度，利率也不高（低于9%）。这区区75亿元转融资资金相对于A股市场，可谓杯水车薪。中国股市历史缺的是信心，至于资金，对于长期偏爱储蓄的中国居民来说，并不缺乏。

2、重庆将投1.5万亿振兴七大产业、工业3年规划启动。这和长沙、贵州前期宣布的与当地财政收入、银行可以提供并愿意提供的贷款严重脱节的投资计划并没有太大的区别。这对中国股市也谈不上什么利好。

今天股市反弹最关键的原因，可能是市场底已经出现或接近于出现。从技术上看，虽然昨天上证指数盘中跌破了2100点，但从日K线上看，并没有回到下跌通道中去（下图）。另一个积极信号是，今天白酒和医药股重新上涨。上周白酒和医药股的下跌，有可能是最有信心的一批投资者离场或减仓的信号。但白酒和部分医药股具有长期的定价权，估值也并不高（茅台、五粮液等今年的动态市盈率不过20倍甚至在15倍左右）。因此有资金重新涌入也很正常。

随着最近两三个月房地产市场的回暖，房价出现一定幅度的反弹，部分楼盘涨幅较大。于是在这个比较敏感的时点，房价报复性上涨和房地产调控力度要加大的忧虑上升。这两种观点恐怕对中国楼市过于乐观了。中国楼市的泡沫是非常明显的，这一泡沫在较多的商品房库存（包括建成和在建部分）和已确认人口红利拐点的不利条件下，缺乏继续膨胀的基础。从表面上看，中国城镇人口只有51%，和西方发达国家70%以上的水平相差较多，但其实有城镇户籍的人口只有37%。房价泡沫的存在，城市化就是个空中楼阁。因此房地产市场软着陆，需要经济较快的发展和社会主流资金较长期内继续对房地产市场拥有信心。香港特区政府在1997年大幅增加住宅供给就是一个败笔，楼市硬着陆对香港经济带来较大的负面影响。这样，湖南湖北对存量房征收房产税，或是房地产市场加大调控力度，恐怕都不会发生，这不利于楼市的软着陆。

中国太保成为四大保险公司中首个公布半年报的险企。报表示显示，太保的权益类(股票+基金+非上市公司股权)仓位从2011年末的10.3%上升至2012年6月末的10.6%。但股票投资占比从2011年末的5.2%降至4.7%；基金占比虽然上升一个百分点至4.9%，但增加的比例中有70多亿是债券基金和货币市场基金。这也从侧面说明，机构投资者的股票仓位相当低，对后市缺乏信心。这样，市场缺乏形成新一轮下跌行情的基础，但何时反转向上，目前还难以判断。就股市的表现来看，需要出现沪市单日700亿或更大的成交量，和单日超过1%的涨幅来确认。