今天是6月的首个交易日，全天上证指数的表现可谓虎头蛇尾，在前市一度上涨16点的情况下，全天仅微涨1.2点，涨幅为0.05%，沪市成交量也只有770亿元。

5月上证指数下跌1.00%。5月一度有见底迹象的宏观经济出现反复：工业增加值、规模以上工业企业增加值和PMI指标、发电量等表现不佳，这是A股出现年内第二轮调整的主要原因。展望6月，行情仍值得期待：

1、机构投资者资金入市势不可挡

据今天媒体的报道，有消息称证监会和保监会近日就保险资金运用、加强监管合作等一系列问题进行了会商。双方对大力发展资本市场、推动机构投资者发展具有高度共识，将在鼓励保险资金等长期资金入市方面给予更大力度的政策支持，双方将建立更为顺畅的沟通、交流机制和信息共享机制，加强监管合作，共同促进资本市场的健康稳定发展。未来将允许保险资金以专户或定向资管形式委托基金管理公司、证券公司管理。截至去年底保险业资产持有A股流通市值的比例约为11%，有很大的提升空间。

就保险公司而言，最近一两年较低的股票资产仓位，主要原因是对后市比较谨慎，同时2011年浮亏较多。在资本市场投资环境逐步改善的过程中，即使没有政策的推动，险企也会逐步增加股票投资的资金比例。

目前处于审批中的QFII，也将逐步增加A股的投资。

2、宏观政策从对经济增长的压制完全转为促进

2010年开始中国的宏观调控的目标，一是中国失衡的经济结构，二是通胀。为了实现这两个目标，不惜牺牲经济增长。目前中国通胀已基本得到控制，下半年CPI将下降至3%以下，大宗商品价格表现疲软、粮食连续增产将创造较好的低通胀的环境。从经济结构调整来看，去年外贸对中国经济增长的贡献实际为负，固定资产投资增速已创十年新低，一季度扣除物价因素的居民实际收入增幅高于GDP增幅，而税收增幅则低于GDP。可以说中国经济结构调整进展比较大。

虽然发改委对一天之内批100个项目解释为纯属巧合，但很显然中国已经开始执行促进经济增长的政策，而不是继续压制经济增长。

3、房地产市场的溢出效应会更加显著

中国指数研究院今日发布的报告显示，5月全国100个城市住宅平均价格为8684元/平方米，环比4月下跌0.31%，其中26个城市环比上涨，73个城市环比下跌，1个城市持平。同比来看，全国100个城市住宅均价再次下跌，跌幅为1.53%，比上月扩大0.82个百分点。北京、上海等十大城市住宅均价为15314元/平方米，环比上月下跌0.50%，与去年同期相比下跌3.20%，连续第5个月同比下跌，跌幅进一步扩大。总体来看，5月100个城市的住宅平均价格连续第9个月环比下跌，连续第2个月同比下跌。

总体来看，住宅市场2012年不可能硬着陆，但价格和成交量的回暖都将是局部的、暂时的。居民资产配置房地产的比例会下降，股票则会上升，虽然2012年中国不大可能出现2007年存款搬家进股市的现象。

4、新股圈钱的压力将大为减轻

今天有三只新股上市，三只新股的表现再次说明新的定价和发行规则有望结束新股恶意圈钱对股市存量资金的抽取效应。新股德威新材破发，下跌2.18%，海达股份仅上涨0.66%，华灿光电同样是破发，下跌0.40%。可以发现，自从上周五首批按新规则发行的新股上市以来，首日破发率明显上升，未破发的股票首日平均涨幅达不到10%。预计散户的新股认购热情将全面下降。A股有没有可能出现美国和香港市场新股普遍发不出的情形？既然新股没有赚钱效应，散户为什么要认购？既然新股首日破发概率非常大，机构为什么要认购？这样，有700个新股在排队上市，就要以新的眼光看待融资的压力。这和2009年，仅浙江省就有2000家符合上市条件的企业，是完全不一样的。