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最早是1996年君安证券，确切说是君安证券研究所时任所长王明夫提出，走到K线背后去，开启了中国证券市场基本面研究之先河。如今基本面研究已经蔚然成风。任何一个炒股软件的F10，都详细罗列了企业的基本数据，随随便便一个同花顺软件之类的，还搜罗了券商的研究报告。大致说，国内的炒股软件还是不错的，比美股港股的强，寻找基本资料方便得多。

 

但当大家都开始关注企业基本因素的时候，就要看谁能更有前瞻性，谁能更深刻意识到行业和公司的未来格局变化（包括趋势性的和结构性的N个方面）。

 

《李宁不安宁》

 

21世纪经济报道在7月1日有李宁（2331.hk）的两篇报道，很好地复述了这家运动品企业过去几年的历程。其实危机始于2004年之后，早在2010年销售数据急剧下降之前，问题就始终存在并且越来越严重。但2008年奥运和李宁本人奥运点火的辉煌掩盖了企业运营中的本质性缺陷――品牌的内涵、对体育精神的理解，尤其是对资源的垄断，在这些方面，中国企业都有很大改善空间。而李宁的生产外判模式和营销体制，则在企业经营恶化的时候放大了问题的严重性。

 

如果能更深入了解这些，断不至于在股价腰斩，订货会数据下滑之后才意识到问题。

 

广义地说，企业的经营，取决于它占有资源的多寡。就运动品牌来说，重要的一环是占有优秀的运动员。李娜大满贯之后，练网球的孩子们，几乎清一色都换成李娜代言的耐克的网球服了。能有足够的资金，完全覆盖当红的、将来有潜力的运动员，是耐克阿迪最重要的核心竞争力。其它品牌，就只能在剩余的地方耕耘了。除了运动员资源之外，还有渠道和门店资源。一个城市的核心商圈，超大级城市有好几个，但中小城市只能有一个，核心商圈核心位置的门店资源，优势是不言而喻的。

 

占有资源的多寡，跟企业的能力相关，跟它自身的资源、体量、管理能力相关。也跟它的出身有关，跟底蕴相关。