一、公司概况

公司成立于1999年，目前主要从事冠状动脉介入和先心病介入医疗器械的研发、生产和销售，公司主要产品包括血管内药物（雷帕霉素）洗脱支架系统、PTCA 球囊扩张导管、先心病封堵器、导丝及其他介入产品等。2009年营业收入5.65亿元，利润3.31亿元，分别同比增长43.5%和64.31%。支架系统是公司核心业务，2009年占主营收入78.14 %，毛利贡献达91.16%。负债比例不高，ROE为35%。

公司实际控制人为中船重工集团，持股比例47.45%。公司总经理兼技术总监蒲忠杰持股14.89%，其配偶张月娥通过美国WP公司持股7.63%。目前总市值约230亿元。

二、产品情况

冠心病疗法主要有药物治疗、外科搭桥手术和介入治疗三种方式。介入治疗具有疗程短、创伤小、疗效显著等优点。药物洗脱支架是目前冠状动脉介入治疗的首选器械，缺点是药物涂覆载体的聚合物会引发晚期血栓并发症，虽然发生率仅3%，致死率却很高。

三、市场份额

四、竞争优势分析

目前，支架系统终端售价由卫生部统一招标定价，而支架出厂价格由生产商与经销商协调定价。从波特五力分析来看，目前国内支架市场的竞争重点在两个方面，一是支架生产商内部竞争，二是上游生产商与下游经销商之间的利益竞争。

行业内竞争点分析：新品推出+营销能力

新产品推出能力（自主研发或首仿）是取得竞争优势的前提条件。新产品推出可以（1）提高市场份额；（2）抑制新进入者，维持较好竞争格局；（3）新产品售价较高，有利于提高综合毛利率。事实上，由于患者对性能更好的新产品存在一定的需求刚性，产品更新换代是行业向前发展并获得高额回报的驱动力。优秀营销渠道是获得持续竞争优势的重要保证。

医院是销售链核心环节，是支架系统的最终销售平台，掌握着不同品牌支架进驻的选择权。同时，由于患者对介入手术及支架系统的认知水平有限，医生在是否需要做介入手术、使用什么品牌的支架、使用多少支架等问题上起到关键性作用。因此，医院才是支架产品的真正消费者。

经销商“承前启后”作用明显。营销能力强大的经销商，特别是掌握大型三甲医院的经销商，是整个销售链中的稀缺资源，生产商对其依赖性较强。另外，经销商掌握着医院人员及手术医生的细节信息、各医院支架使用情况、其他厂商产品情况等重要商业信息，是生产商掌握市场动态的重要信息来源。因此，生产商仍处于竞争的相对弱势地位，终端售价对出厂价的传导效应仍明显。医院的销售链核心地位不可改变，其获利部分难以压缩，终端售价下调后的利益削减压力将直接传递给上游经销商及生产商。目前市场情况下，支架生产商直接渠道控制能力不强，各厂商产品差异度不大，且支架产品占营业收入比例极高，在销售链上仍依赖于经销商。终端价格对支架出厂价的传导效应将比较明显，终端售价下调对生产商利益的影响将大于经销商。

有资料显示，从1994年强生研制出全球第一个可临床应用的冠状动脉支架系统开始，美国支架系统市场竞争格局历经多次演变，市场领导公司从曾经傲视群雄的强生，到后来居上的盖丹特（Guidant），再到专注于微创医疗细分市场的波士顿科学。

因此目前乐普医疗虽处在支架子行业的三甲之列（第二），未来受新技术和新产品的冲击，其市场地位仍可能产生较大的变数。

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