陈波 陶敬刚 孙嘉欣

　　如何从中报业绩显著增长的公司中找出年报业绩同样显著增长甚至增长快于中报业绩的公司，一个重要的问题是行业的选择。

　　我们可以从以往的数据中得到一些行业选择的灵感(见左图)。当我们跟踪1998年全年业绩同比增长20%的公司，我们发现有很少一部分的公司能够将这种20%以上的高速增长保持几年。如果我们的追踪分别从1998、1999、2000、2001、2002、2003、2004年开始直到2006年，我们发现能够保持高速增长的公司有很广的行业分布，不能一一列举。但也是有一点规律可以遵循，那就是它们当时都是属于符合国家产业政策、具有发展前景行业的公司。如上所述，行业的选择在挑选优质公司进行投资时有着重要的作用。在2007下半年，我们认为调控力度加大的房地产行业短期内具有一定风险(从长远看，由于需求的强劲，房地产行业具有良好的发展前景)，相比较而言，符合国家产业政策的金融、汽车、航空、新能源、旅游、食品、新型流通方式的商业企业等行业将会有很好的业绩回报；高污染、高能耗行业不符合国家产业政策，同时，在下半年，公司将面临资源税提高、出口退税和进口关税降低的影响，有色金属行业公司业绩将受到一定负面影响，纯加工冶炼企业等下游行业将受到较大负面影响；出口退税的降低给外贸行业、出口收入占收入总额比例高的企业带来不小的负面影响。所以选择上面我们列举的有发展前景的行业中的龙头企业，进行长期的价值投资，可以大大避免短期内公司业绩的波动带来的收益不确定性，而享受到经济持续增长和行业扩张与发展带来的比较稳定的高收益率。