调低评级至“谨慎推荐”，预计2007-2009 年公司每股收益分别达到0.34、0.59 和0.74 元。 　　2006 年，公司实现主营业务收入86.86 亿元，主营业务利润21.18 亿元，净利润7.65亿元，分别同比增长4.43%、8.12%和6.25%。每股收益0.29 元，完全符合我们的预期。　　公司主营业务收入的增长主要得益于新增机组对发电量的拉动以及“第二次煤电联动”的贡献。同时，公司的盈利能力也有所回升。　　2006-2008 年是公司装机投产的高峰期。至2008 年末，公司的权益装机容量有望接近600 万千瓦，较2005 年底增长一倍。　　广东省电源点的布局已相对成熟，位于负荷中心的电源点是稀缺资源。公司和集团公司电源点布局广、效益好、具有非常突出的优势。　　公司积极推进的拟建项目包括惠来电厂#3、#4 机组、博贺发电厂#1、#2 机组、沙角A电厂扩建等省内大容量、高参数的火电机组，以及茂名油页岩矿电联营和湛江风电等新能源和清洁能源发电。　　公司寻求以资本运作方式开拓新的电源点，并积极向相关产业延伸。2006 年，公司对多个地区和省份的电源项目进行调研和考察，拟通过收购兼并扩大装机规模和市场空间。公司还参股山西粤电能源和广东粤电航运，加强对上游资源的控制。　　我们预计2007-2009 年公司净利润有望分别达到9.05 亿元、15.61 亿元和19.78 亿元，每股收益分别达到0.34、0.59 和0.74 元。我们看好公司长期发展前景及其在广东市场中的优势地位，并预期公司与集团有望进行整合。但是，考虑到公司股价短期涨幅较大，估值水平趋于合理，且可能进行的整合尚需验证，我们暂调低对公司的投资评级至“谨慎推荐”，并将密切关注公司的动态。（信息来源：银河证券）