三星对SanDisk的算盘是如何拨的？

文/小刀马

 近日，三星电子宣布，已放弃以58.5亿美元收购SanDisk的计划。三星认为SanDisk的价值达不到此价格。三星认为，在经过近6个月的努力后，公司仍未看到此交易取得有意义的进展，SanDisk对于此交易显得并不用心。同时，SanDisk在第三季度中出现大幅亏损，净亏损达到1.55亿美元。9月16日，三星正式提出以每股26美元，总计59亿美元的价格收购SanDisk，但遭到SanDisk的拒绝，后者认为该报价低估了公司的真正价值。而在三星电子放弃收购要约之后，SanDisk公司股票当日下跌到了五年以来的最低点。值得注意的是，虽然三星表示放弃收购SanDisk，但由于SanDisk的股价下跌，三星表示，也许有兴趣以更低的价格收购SanDisk。美国的金融危机已经把触角伸向了更多的实体企业，在银行业倒闭破产之后，这种风潮也开始向实体企业转移，在这个时候，原先的一些强者也越来越面临着生存的压力。SanDisk无疑就是其中之一。而拥有大量现金的三星正在虎视眈眈地盯着可能出现的机会。因此，虽然目前三星宣布放弃收购SanDisk，但事态的发展或许也能改变这种决定。

    那么，三星为何会看上SanDisk，这是值得我们关注的地方。对三星来说，SanDisk还有许多有益的地方，SanDisk也是三星的一个有益补充和完善，尤其是SanDisk的专利权、钥匙链驱动和MP3播放器等都是三星觑觎的对象。SanDisk与NAND闪存和内存控制器有关的专利权，为其带来每年的版税大约在4亿美元到5亿美元之间，而其中大部分版税收入来自全球最大的NAND芯片厂商三星，如果收购SanDisk，将为三星省下数百万美元的版税支出。况且，SanDisk与三星之间的协议将在2009年8月到期。而且，收购后，三星还可以通过降低整个闪存芯片行业的产能以阻止闪存芯片价格继续下跌，收购SanDisk，三星也许就可以减少SanDisk与东芝之间的联合产量，在市场竞争中，三星也可以处于一个相对有利的位置。

    我们知道，SanDisk的产品在百思买、电路城、Costco和亚马逊以及其他零售商处均有销售，而三星闪存产品的零售渠道缺比较狭窄。如果收购了SanDisk，无疑也是拓宽了三星自身的渠道，尤其是美国零售市场的获得对三星还是大有裨益的。昔日，美光科技在2006年收购Lexar Media，部分原因正是看上了后者的零售渠道。而且SanDisk收购了以色列首批获得成功的USB钥匙链驱动厂商M-Systems，USB钥匙链驱动市场对三星也有一定的诱惑性。SanDisk销售的Sansa播放器是美国市场继苹果iPod之后的最热销MP3播放器产品。Sansa音乐播放器依托相对的价格优势占领了数字音乐播放器市场10％的份额，虽然没法与控制了70％的市场份额的苹果相比，但微软也只控制了3％的市场份额，三星自己也生产MP3播放器，但在美国市场表现平平，如果收购SanDisk，那么对三星拓展在美国市场和苹果的多方位竞争也是大有裨益的。我们知道现在三星的多款触摸屏手机也是直接针对苹果iPhone手机，二者的竞争一直很激烈。如今苹果在手机领域的销量已经爬升到全球第三的位置，直接面对和三星的竞争，三星如果能借机打进美国市场，那么对其全面和苹果的抗争显然是非常有利的。

    市场对SanDisk被收购也一直是渴望的。事实上，当三星提出收购SanDisk之后，SanDisk的股价就出现了暴涨，但是当三星表示放弃收购SanDisk之后，SanDisk的股价又开始了暴跌。可见市场对三星入驻SanDisk还是很看好的。我们知道，随着数码相机等产品的流行，闪存的发展也比较迅捷，但是由于竞争对手的增加，闪存市场已经进入到一个供大于求的市场，由此造成产品价格不断下跌。这时候，抱团过冬也成为许多企业选择的一种方式，而收购和兼并也是在这种经济萧条阶段最可能发生的事情。

    三星如果收购了SanDisk，不仅仅可以获得SanDisk的专利，帮助三星扩大对东芝在闪存芯片规模为150亿美元市场上的领先优势。而且SanDisk对三星的益处是确实存在的，我们还看到，SanDisk可以给三星带来更多的惊喜。比如，SanDisk推出了一项名为SlotMusic的新计划，其主要目的是用闪存卡来代替光盘。SanDisk已与百代音乐、索尼BMG、环球音乐和华纳音乐四大唱片公司建立合作关系，合作的内容是通过1GB闪存卡来发行唱片唱片，那些闪存卡可以应用于任何配备了USB或microSD插槽的手机或MP3播放器。目前市场上已经出现许多兼容microSD闪存卡的播放器。

    三星试图说服SanDisk高管，两家公司合并比SanDisk独自承受变化莫测的市场风暴要更好一些。毕竟现在华尔街金融危机已经进入到一个很严峻的地步。但是SanDisk并没有很热心地考虑三星提出的要约收购。如今，三星撤出收购，显然有美国金融危机的影响，同时，我们也看到三星自己的境况也值得关注。近日，三星公布了其第三季财报显示：净利润同比下滑44%，为11.5亿美元。不过，即使如此，三星的业绩还是超过了任何一家竞争对手。作为全球仅次于英特尔的第二大半导体制造商，三星是内存芯片制造商中唯一一家未亏损的企业(英特尔并不生产内存芯片)。与之相比，韩国、中国台湾及日本的芯片制造商集体陷入巨额亏损。在宣布放弃收购SanDisk后，三星的现金储备高达76亿美元，使其有足够资金支持研发、营销和工厂。而且，由于韩元疲软，今年以来韩元对美元已贬值了逾40%，是全球贬值幅度最高的货币，这也使三星在出口方面更具竞争力。而三星的日本对手索尼、东芝都因日元升值倍受打击。我们也在揣测，或许三星放弃收购，也是一种欲擒故纵，毕竟现在美国的金融危机还在延续，或许到后来，真的可以有一个更加不错的收购价格。