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一、增加投资需求迫在眉睫

资本市场需要有流动性才能实现市场的功能，那么市场也就才会有价值，因而新三板市场需要增加流动性是任何人都知道的道理。为了增加流动性，我们将很大希望寄托在做市商制度，但是做市商只是解决了一个流动性的机制问题，而根本性的流动性还在于股票的供需上。那么问题来了，目前我们一年有近2000家的新三板企业挂牌，那么至少从理论上股票的供给是没问题的，那么症结可能就在于需求，需要有更多的投资者参与到新三板股票的买卖和交易中去。

本次通知还是对壮大投资者队伍提出了很多有实效的建议，比如：①证券公司自营业务可以投资挂牌股票，这应该是一个很大的市场，只不过担心的是券商做市商都没兴趣直营是不是会脑洞大开。②券商客户资产管理业务也可以投资挂牌股票，这应该是一个比较好的思路，或许以后真的会有专门投资挂牌股票的客户理财计划。③证券公司可以开展挂牌股票的质押式回购等创新性业务。④支持基金管理公司试点推出投资于全国股转系统挂牌股票的公募基金产品。支持合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资于全国股转系统挂牌股票。

其实从这些措施和建议上来看，其实总结起来就是一句话，那就是挂牌股票就应该当做上市公司的股票来看，可以在控制风险的情况下进行任何创新性的操作和投资。那么这里一个问题又来了，那就是挂牌股票的价值怎么计算。有了流动性才会有估值，而某些时候有了估值才会有流动性，有时候这两个东西还真就是一个矛盾体。

二、其他问题的关注

1、支持证券公司、基金管理公司、期货公司、证券投资咨询机构等证券期货经营机构在全国股转系统挂牌。

1）证券期货经营机构通过全国股转系统募集资金，可以通过全国股转系统发行普通股、优先股、私募债、可转债等产品，增强资本实力和抗风险能力。

2）支持证券期货经营机构通过全国股转系统进行股权转让。挂牌证券公司通过全国股转系统变更持股5%以下股权的股东，参照适用上市证券公司变更持股5%以下股权股东的有关要求。证券期货经营机构可以通过全国股转系统探索股权激励，建立、健全员工激励与约束机制。

2、督促证券公司强化合规及风控管理，确保业务开展规范有序。

1）证券公司自营业务投资全国股转系统挂牌股票的，按20%比例扣减净资本，并纳入权益类证券投资计算相关风险控制指标。证券公司开展全国股转系统做市业务的，持有做市股票市值与其总市值比例不超过5%时，按15%比例扣减净资本；持有做市股票市值与其总市值比例超过5%时，按40%比例扣减净资本；同时按权益类证券投资的标准计算风险资本准备。

2）将执业情况纳入证券公司分类评价。证券公司参与全国股转系统业务过程中，因违法违规行为受到行政处罚、行政监管措施以及自律监管措施的，在分类评价时将予以相应扣分。