现在中国内地房地产市场的问题不是如何保证不失控，而是博弈在哪个方向上失控。政府放任泡沫，当然会失去对房价上涨的控制；政府强力干预，杀一儆百，也难免失去对房价下跌的控制。至今，我还没看到过可以控制自如的房地产泡沫或房地产调控。所以，一旦房地产价格成为百尺危楼，剩下的，只能是赌它会在哪个方向上失控。对北京中央政府而言，惟一的区别很可能在于，放任泡沫，危机留给下一届；强力打压，风险得自己冒。

新闻不断在播，以北京市为首的中国大城市房地产市场再陷疯狂。近几周来，这些城市的房地产市场需求强劲。这种强劲需求和创富速度已经把所谓刚性、非刚性，自住、非自住和消费、投资的需求分类完全打成灿烂的一片——一切都是投资。

连房地产行业股票也鸡犬升天。瑞士信贷分析师在上周提交给客户的报告中写道，近期中国房地产行业销售势头良好，房地产股将继续跑赢大盘。自今年1月底起，许多中国房地产股，特别是华润置地、合景泰富和北京华业，涨幅已超过20%。

然而，房地产市场对政策的依赖尤深，随着价格一路上扬，投资者和消费者所面临的政策风险也不断增长。去年底，中国国务院宣布购买时间满两年但不满五年的住房转售时恢复征收营业税。当时，大多数在香港和上海交易的房地产股大幅下挫。随后，中国央行还抑制银行贷款并进行政策微调以减缓信贷流入房地产市场的速度。

一方面，北京是有勇气的。从官方媒体新华社和中央电视台的新闻专题和评论文章看，本届中央政府有意向市场昭示：房地产市场中的投机活动和失去理性的公共土地拍卖是不可容忍的。如果房地产价格继续走高，政府有决心动用一切“大规模杀伤性武器”。

另一方面，北京的底气稍显不足，至少在收紧宏观货币政策的问题上。最近，中国央行仍在强调提高金融支持经济发展的可持续性，维护金融体系健康稳定运行。这表明，最高决策层更担心的是经济复苏出现反复，担心全球经济“二次探底”拖累中国。同理，北京新批准了数条高速铁路工程和大中城市轨道交通方案。江苏要上11条城铁，重庆提出万亿投资规划，湖北投资规划更高达12万亿。这都给房地产市场强力支撑。

当市场对货币政策紧缩渐渐失望时，抑制地产投机的希望完全落在央地两级政府的行政干预身上。虽然依赖土地财政的地方政府一向被视为房地产调控最大阻力，但这次，上海等地都在主动推动房地产调控，似乎全然不顾相关措施会直接或间接影响到地方政府的收入。

上海提出的住房保有税方案看来属于保有环节的税种，近似物业税。但是，无论征收真正的物业税还是单纯的房产保有税都还面临难题，包括如何与现有的房产税、土地使用税和土地增值税等税种合并。这些税种不理顺关系，贸然开征物业税将导致重复征税。因此，开征物业税短期内很难成为现实，最多可能先进行初步影响小的试点。

我认为，上海等地方政府准备通过税收手段加大房地产市场投机炒作成本是逆本位利益而行的仁政。或许，这也正是山雨欲来的本轮房地产调控进程中，北京负责吹风，地方负责下雨的默契分工。