在中国，经常会出现别无选择的情形。今年的市场中，中国央行与投资者也可能会走上“华山一条路”。

昨天，央行称将把存款类金融机构人民币存款准备金率上调50个基点，这是北京自2008年11月采取适度宽松货币政策以来首次上调存款准备金率。央行的上述决定自下周一起生效。

同日，继上周四上调3个月期央票参考收益率后，央行5个月以来首次上调了1年期央票参考收益率，在公开市场操作中发行了人民币200亿元1年期票据，参考收益率为1.8434%，打破了该利率自去年8月11日以来一直维持在1.7605%水平的局面。央票参考收益率的连续上调加强了市场对北京紧缩手段的预期。与此同时，央行还以1.18%的利率发行了2000亿元人民币28天正回购协议，发行规模较上周增长了近两倍。这显然是在回笼银行系统中的过剩流动性。

央行的一连串行动已经表明货币政策重心已向抑制通货膨胀转移。当前，中国经济反弹强劲，北京最高决策层日益担心信贷规模的快速增长会催生资产泡沫，并加剧通货膨胀风险。受食品价格上涨推动，中国去年11月 CPI（消费者价格指数）较上年同期上升0.6%，为10个月以来的首次上升。渣打银行预计2010年中国CPI将上升3.5%，食品、燃料、医疗服务和住房价格均会出现上涨。另据报道，今年1月的第一周，中国新增人民币贷款总额就达到了6000亿元人民币之巨，远高于去年10月和11月不到3000亿元的月新增贷款额。

在货币政策风紧之际，投资者担心房地产市场及房地产股票首先受北京政策冲击。受政府经济刺激资金刺激，中国房地产市场重现泡沫。去年11月份，中国70个大中城市房屋销售价格较上年同期上涨5.7%，创16个月以来最大涨幅，同时也是中国房价连续第六个月较上年同期上涨。价格上涨令普通中国人情绪升温，而令高层担心其最终危及社会稳定。

中国国务院网站近日的通知加剧了这种焦虑情绪。该通知要求有关部门加强对信贷资金流向和跨境投融资活动的监控，防止境外热钱冲击国内房地产市场。通知重申了之前已经出台的降温措施，即国务院去年12月所承诺：加大控制力度，遏止部分城市房地产价格的过快上涨。当时，国务院宣布将住房转让营业税征免时限由两年恢复到五年。有关部门限制银行放贷，并微调政策减缓流入房地产行业的信贷资金。此后，香港和上海市场在的多数中国地产股遭遇重挫。

但是，市场和机构认为，虽然面临着政策打压，房地产市场和房地产股票仍可能出现增长。部分投资者相信，买进资产负债表稳健、现金流状况更好的开发商股票，就能会在今年获得可观的回报。他们分析中央政府担忧是部分城市住宅价格过高，而不是交易量太大。而国内消费、二三线城市的城镇化和强劲的利润增长将推动地产股的表现。美银-美林公司分析师更预计，即使在最坏情况下，2010年的房地产市场仍将保持稳定，总销量只会相比2009年创下的历史最高水平温和下降4%。

中国央行与中国投资者均无更多选择。他们狭路相逢，只因同处没有多少投资品可选择，本国货币汇率又受人为控制的市场中。