母亲不事投资，她把其他老太太看盘的时间用来种花和菜。昨天晚饭，我吃到了今年结的第一根丝瓜，特别新鲜。也因此，她错过了炒股老太太们的快乐——昨天中国内地股市收盘创近11个月高点。上证综合指数收盘涨0.6%，至2896.30点，为去年7月28日收于2903.01点以来的最高水平。

昨天市场的兴奋点是北京要求全国社会保障基金理事会接手国内上市公司的部分国有股（相当于含国有股的上市公司首次公开募股时发行股份的10%）。转由社保基金持有的股份，在承继原国有股东禁售期的基础上再延长三年禁售期。虽然那些上市公司本来就很少出售政府所持的股份，且应转持股份的市值规模并不大，因IPO（首次公开募股）重启而动摇的看涨情绪还是报以热烈响应。

今年以来，中国内地股市无疑是全世界表现最好的证券市场之一。恢复自去年9月以来关闭的IPO市场是到目前为止最重要的考试。考试对象是投资者风险偏好，它看上去比实体经济恢复得更快。

上周，证监会批准桂林三金药业在深圳证交所进行IPO，规模为人民币6.3亿元。紧跟三金药业之后等待上市的有30多家公司。据券商的一份报告，今年剩下的时间里新股发行总规模将超过人民币1000亿元，而美林更报告说还有300家公司已经申请上市。

在中国，最终决定上市定价的不是承销商和发行股票的企业，而是证监会。本轮IPO中，证监会将调整政策，其中一项是让市场在股票定价方面发挥更大作用。过去，A股IPO投资者很少亏损。这意味着IPO股价被系统性地低估。数据公司Thomson Financial的数据显示，2007年上海证交所进行的IPO只有两桩亏损，其余IPO在交易首日平均上涨186.9%。市场定价可能会平抑IPO首日的惊人涨幅。

市场和投资者担心的是流动性被快速吸干。历史上，大规模IPO常常同市场的重要转折点有关。如果新一波IPO流动性处理失当，或终结持续了10个月的股市反弹。其实，依赖现在的货币政策调子，利率水平很低，即投资者的借贷成本也低。流动性不断被商业银行释出却几乎无处可去。据《上海证券报》援引消息人士的话，中国6月份前20天的新增人民币贷款增速远高于5月同期。所以，有宽松政策带来的充分的流动性支持，IPO仍值得期待。如同我期待母亲的下一碗丝瓜蛋汤。

然而，如果账面上自己持有的股票价格一直是红的，谁还会去关心现实中辛苦种植的丝瓜的绿？如果企业经营艰难、消费价格在跌（迟消费比早消费便宜）而金融资产价格不断上涨，谁不把现钱和低成本借来的钱投到股市里？

此刻，我以为比股市回暖更重要的是真实的国民经济状况、企业收益前景。股市收涨11个月高点的同日，财政部公布，今年1至5月全国国有企业累计实现营业收入较上年同期下降7.4%，降幅较前4个月扩大0.1%。1至5月全国国有及国有控股企业利润较上年同期下降30.3%，降幅较1至4月收窄2%。看看脆弱的经济基本面，股市的强劲表现难以令人信服。我不得不担心北京的一系列政策再拉动实体经济恢复稳定增长前，首先提振了证券市场的投资者热情。而附着在股票上的热情是来去匆匆的。