a、 电信级语音平台：一般按照端口并发线数计算销售规模；

b、 嵌入式语音软件：各种嵌入式应用需求的语音软件（平台），一般用在手机、GPS导航、学习机、MP3/MP4/PMP、智能玩具终端上，一般按照预装的终端数目计算销售规模；（归属于电视、车载、手机、玩具等领域）

a、 电信语音增值产品：增值业务系统:音乐语音搜索、个性化彩铃、互动音乐等，其他互联网产品有爱吼、欢乐K歌；未来有灵犀活跃用户及后向运营收入分成（归属于移动互联网领域）

b、 IFLYTEK--C3 ：应用系统：如面向大型企业/政府具有协作、通讯、互联等关键支撑服务的系统支撑平台产品，以软件和解决方案为主, 客户包括政府、电信、公共安全等行业；

c、语音数码产品（语音评测与教学） ：（1）系统：面向普通话等级考试应用的计算机辅助普通话口语评测系统、面向中高考的计算机辅助英语口语考试系统等；（2）产品：针对中小学学校中英文课堂教学开发的新型语音教育产品、语音电子玩具产品；（归属于教育领域）

d、 音视频监控: 直接销售的系统或产品；（归属于安全领域）

e、 未来有国家声纹库：根据语音的声纹特征，确定说话人身份的技术（归属于安全领域）

3、 信息工程和运维服务 

    主要集中在教育、石化、电信、政府行业，以安徽本地业务为主，用来探索语音技术在这些重点行业方向的应用契机，为语音技术进入相关领域积累行业经验，同时也为语音产业开拓期补充利润来源。该类业务收入金额较大，但所占公司利润比例相对较小。

 呼叫中心：应用智能语音及语言技术提升呼叫中心自助服务能力，这是一项复杂的、专业的、系统性工程，并不是仅仅使用讯飞的API接口便可实现。呼叫中心是典型的语音交互服务，对智能语音技术有迫切的需求，中国移动的呼叫中心语音技术改造正在进行业务试点阶段。（归属于呼叫中心领域）                                                                                                                             

二、公司股权结构                                                                       表1为公司股权结构：  

 一些现状：1、目前高管团队持有7269万股，比第一大股东中国移动7027万股多出242万股（占总股份的2.51%），如果加上启明胡宏伟的2.78亿（含税，大约可买500万左右），总计应多出742至800万股左右；

           2、刘、陈、吴、胡四人增发认购金额近4亿，以扣除自有四分之一资金计算，至少应借款总计约3亿元，如果在70元左右减持还款，那么需总计减持400多万股，如果在80元左右减持还款，那么需减持375万股，如果在如果在90元左右减持还款，那么需减持333万股，如果在100元左右减持还款，那么需减持300万股；

 初步结论：1、启明胡宏伟未来持股将会达到500万股左右，为维持高管团队控股权的稳定，胡将来进入高管团队属于大概率；

           2、股价在越高价减持，对公司高管团队持股变化影响越小，越有利于控股权的稳定；

           3、因实际上借款可能远不止这里的四分之三保守估计，所以个人预计三年后高管团队减持价至少应高于80元，未来有做强业绩的强大内在驱动力，现阶段认购高管四人也可通过原有持股减持还款，但减持价也应至少在80元至100元概率偏大。

   三、五大领域增值空间毛估

1、教育领域

       教育业务发展迅速，普通话考试实现全覆盖（之前是29个省，现在应是31个省），英语考试业务市场布局全面加速，新拓展重庆、山西、合肥、西宁、三明等地口考应用；教具产品上半年推广情况良好。报告期内，公司发布了“畅言交互式多媒体教学系统（eBook版）”和“畅言教育资源云服务平台”两款教育新品，获得广泛好评。并购广东启明科技发展有限公司100%股权，进一步加快考试业务推广速度和公司教育方向的战略实施。

        以下是光大的一个测算，我认为还是比较靠谱的：

       根据我们的测算，目前我国高考报名人数约900 万，中考报名人数约1040 万（按照普通高中招生数840 万，录取率80%估算），如果未来中高考英语听说测试的普及率达到70%，按照平均每个学生考试和培训投入200 元计算（备考学年每周进行一次模拟测试，测试费用5 元/次，按一学年10 个月或40 周计算， 共计投入200 元），公司每年仅中高考英语测评领域的市场规模就将达到27.2 亿元

2、移动互联网领域

       我最看好的是移动互联网领域，这是最具有想象力和爆发力的领域，目前主打产品是语音增值和灵犀，灵犀未来有活跃用户，自有业务及后向业务三块分成，这一块目前的测算有10多个亿，未来加大电信、联通战略深度合作（不排除向这两大运营商也推出灵犀产品），且有进一步推出具有深度粘性的语音产品：比如与中移动重构飞信或推出自己的讯信，或介入手游、网游领域开发产品的可能性，未来该领域的任何一次大事件将是强烈的股价催化剂。

3、智能电视、车载导航领域

   以下是光大对车载导航领域的测算：

      根据我们的测算，目前我国乘用车年销量1549 万辆，国内前装车载导航渗透率约8%且在进一步增加，后装导航销量约600 万台；如果未来车载导航整体渗透率达到70%，其中60%应用智能语音技术，按乘用车年销量1600 万辆、车载语音应用100 元/车计算，仅乘用车领域的智能语音市场规模就将达到6.72 亿。

    以下是光大对智能电视领域的测算：

      2012 年国内智能电视的销量大约在800 ~ 1000 万台，且市场普遍预计智能电视的渗透率会在未来迅速增加，虽然目前公司与电视厂商的合作以电视厂商一次性购买语音软件或芯片的模式为主，但鉴于语音控制的入口控制地位，未来可行的增值服务模式（如广告、流量分成等）还有很多，所蕴藏的潜在商业模式更多、市场空间也更大，个人预计未来这一块不会低于车载导航。

4、呼叫中心领域

       中国呼叫中心市场12年市场700-800亿，预计2017年达到1700亿，70%-80%是人工成本，如果1700亿按照80%有1360亿人工成本，我们目前和呼叫中心的合作去年在安徽做的，现在已经节约20%左右，将来如果节约四分之一，一年就能节约四五百亿，这个过程获得我们节约的人工成本分成，还是按照售后服务的技术支持，我们的技术分成不会一次性卖完，这个以后有很大的市场。从就是去年国庆之后，技术有突破，一方面节约20%成本，另一方面客户满意度从70%提高到90%，以前按硬件很烦，现在说说话问题就解决。再者自己的员工满意度也有很大的提高，原来以前接线员晚上会受伤，还有的晚上要加班按照，满意度很低，流失多，现在员工满意度也提高了。去年第四季度开始应用有很大的成效，未来我们会有个很大规模的推广带来授权技术很大的提高。

5、安全领域                                              

国家声纹库科大讯飞在建。声纹库对国家安全领域很重视。指纹DNA国家已经很好应用，声纹和指纹最大的区别是非接触，不用把犯人抓来硬个指纹，你还没有抓来他逃跑了，只要在公共场所等发出声音就能发挥作用。

指纹库是由很多单位都能提高，没有很强的壁垒，很难统一的利益格局。现在声纹库只有科大讯飞在建，以安徽为基础，放在安讯里面，已经立了大功了。现在鉴于声纹库本身后台的整个监控系统，包括公安要用的声纹鉴定站声纹采集，整套都是科大讯飞从头到尾在建，是个产业，最核心的制高点掌握在讯飞手上，将来话语权很强的。一个呼叫中心，一个安全领域将来会为原来技术授权带来很大增长。   

 这五大领域目前毛估合计约有50亿以上的增值空间，三到五年有实现完成的概率，以目前公司30%多的净利率计算（将来研发费用会逐步降低，净利率还有抬高），未来实现的净利润约有17到20亿，千亿市值也许在不久的将来指日可待。

结论：科大讯飞可逢低介入，价值发现炒作第一阶段没有结束