上周强势医药指数有较大调整，我坚持认为强势股补跌是市场短期阶段底部行情特征，不用担心，医药优质强势股越跌可越买，近期内，我继续看好医药指数可触及前高甚至创新高，一些简单理由如下：

    1.医药行业宏观面

      2013年医药工业总产值和营业收入保持20%以上的增长概率很大，甚至可能好过12年。从13年前两个月增速数据看，已经是超过平均值了。由于13年行业政策应该是比较温和的，所以今年的医药利润增速延续去年20%的概率也较大。

    2.医药行业政策面

      近两年，医药行业的销售利润率和利润增长率呈下降趋势，在医药收入稳定增长的前提下出现此类情况原因是政策影响，11年开始的下游终端价格挤压是主要作用。我个人认为，医改，药改必须是一个长期的过程，尽管老百姓是最大的利益受损者，医生、医院、药商、药企等是最大的既得利益者，但也绝不会为了老百姓看病难，药费高民生问题出现像反腐一样的有力手段来进行改革，否则将严重打击既得利益集团积极性，影响整个行业和谐，利益慢慢平衡是为上策，13年医药行业政策温和应是主基调。

    3.医药行业资金面

      在酒类资金退出后，医药行业目前不愁没有资金进入，愁的是没有机会，上周的调整给了爱好防御性，弱周期行业资金一个好的机会。受禽流感题材影响，今日医药板块交易资金创出234亿新高，也是这一波行情以来的医药最大天量。从历史上看，医药指数见顶的量大多在300亿左右，因而相对于调整后的医药，这点量是健康的，同时也反应出目前情况下资金对医药趋之若鹜。

    4.医药行业估值

     今日医药行业11年静态PE为36倍，相当于13年动态PE26倍，这个动态PE还是合理的。目前市场不存在系统性风险，反弹行情也快到来，如果动态PE再往下走，估值将很具吸引力，资金是不会袖手旁观的。

    5.医药一季报业绩优良

     一季度利润增长在30%以上的公司数不胜数，良好的一季报是医药股价的有力催化剂。

     
    从上图可以看出：10年来医药工业总产值增长率几乎均保持在20%以上的水平，行业增长率是GDP增长率的2倍以上，行业优势明显。

     
   从上图可以看出：06年以前，医药行业销售利润率一直在滑落，最低到了8%附近，经过07年新医改的酝酿实施，，销售利润率水平逐渐提高，但在这两年，由于上游成本上涨和下游价格压制，利润率水平又开始下降，保持在10%多一点位置。我认为这已经是极限了，再低将影响药企的积极性。

      

   从上图可以看出：07年以后，利润总额增长率呈下滑趋势，特别是近两年，增长率已到了一个较低水平。

                 
 

                                   此图资料来源南方医药研究所