关系是指事物之间相互作用，相互影响的状态。

    两者关系相对简单，而三者关系便显得复杂了。恋爱中的男女最怕三角关系，因为有两种关系在同时发生，所以不巩固，容易出事，出问题。

    我个人觉得，长春高新的换股、定向增发、新药审批是一个三者关系，如何理清这个三者关系，可以让我们的思路更清晰。因而，需要辩证的去分析一下这三者关系。

    1.换股与定向增发的关系

       换股是指金磊二人在金赛所持股份可以换成多少长春高新股份，定向增发是指长春高新为建设新药基地，补充新药上市发展所需流动资金而需对机构进行定向增发募集。

       对立面：换股与定向增发互相作用。

      （1）换股可以为长春高新带来更多的现金流（换股后金磊二人利润不用再进行分红，随着金赛营业收入及净利率的不断提升，两人分红利润将越来越可观，11年共计4800万，12年保守预计有7800万，13年则上亿了），故换股成功可以减轻定向增发的压力。反之，如换股不能实施，渴望定向增发的需求将会强烈。

      （2）能成功实施定向增发，则换股在定向增发后两年内都无希望。因增发成功后，大股东股权控制比例下降，再进行换股的话，战略投资者如与金磊二人利益结盟，话语权有失去被动的可能。但如不能成功实施定向增发，则换股会尽快展开。

       统一面：换股与定向增发都可以解决企业发展中所需资金问题，促进企业高速发展。

      小结：如错过年内最佳换股时机，或在新药获批前还未换股成功，则定向增发先行概率偏大，因为新药获批后，需建设生产线及补充流动资金可以很好地说明定向增发募集资金的用途。

    2.定向增发与新药获批的关系

      新药获批可以促使定向增发尽快实施,反之,定向增发因新药能否获批而决定是否能更好地实施。现在上市公司动不动则推出一个定向增发方案，是因为定向增发不需业绩条件，不受融资额限制，又可以使资产负债率迅速降低，企业抗风险能力增强，立杆见影地解决企业面临的燃眉之急之资金问题，所以市场受到追捧。

      小结：新药获批后才有定向增发。

    3.换股与新药获批的关系

     新药获批先行，金赛价值将浮出水面，金磊二人股份的估值抬高是确定无疑的，这将加大换股的操作难度。换股先行，将较好地解决新药获批后面临的资金需求。

     小结：换股在新药获批前操作更易成功。

     总结：（1）最佳程序：换股—新药获批—定向增发

           （2）第二方案：新药获批—定向增发