每逢年报大潮，投资者对ST公司的关注度都会空前高涨，ST公司的年报也成了整个年报披露过程中最富戏剧性的内容。

据公开信息统计，截至1月12日，沪深两市共有“T”族公司135家，其中ST公司83家，*ST公司52家。在这135家“T”族公司中，有19家公司可能摘帽，11家公司可能摘“星”，27家公司可能暂停上市，22家公司可能戴“星”，53家公司可能维持不变，另有2家公司由于资产重组尚有未尽事宜仍在停牌。

每逢岁末年初，许多*ST公司为避免暂停上市均使尽浑身解数，为保住上市资格或者摘帽花样百出，或直接借助政府的财政补贴支持；或与大股东进行相关的债权转让；或出售资产短期扭亏、利用减值转回等非经常性损益渡过难关。

除了通过以上各类形式保壳外，很多ST公司更多的是通过各种手段以重组的形式起死回生。因为ST股因重组成功制造暴富机会的神话简直不胜枚举，中国股市不乏许多“乌鸡变凤凰”的故事，ST股票只要与重组沾边，就能展现涅槃重生、神奇复活，从而可以保牌成功，都会有一波大鹏展翅的起死回生走势。

事实上，在主板“壳资源”依然稀缺的今天，ST公司历来都是牛股辈出的板块，由于在A股上市的门槛较高，“壳资源”相对稀缺，从2004年以来，就没有出现过真正退市的上市公司，所以市场普遍对于ST板块也是情有独钟。

这里面不但有上市公司本身希望保壳的意愿，还有一些急于上市圈钱的公司，往往不能忍受IPO的过程过于漫长，也是因为IPO的要求远高于资产重组的审批要求，那么，“借壳”成了不二选择。

一般来讲，借壳的目的有两种，一种是真要把企业做大，一种就是为了套利。目的不同，操作手法也会完全不同。1、在定向增发制度下，有不少公司借壳上市确实出于将企业做大的愿望，这对繁荣资本市场无疑有很大帮助。2、重组方与上市公司大致确定了借壳的意向之后，便可先在二级市场上‘打个底仓’，收集到足够的筹码后，再开始推进重组工作，这样可以保证重组方在赚一笔“借壳钱”的同时，在二级市场上再赚一笔“贴己钱”。

另外，ST公司似乎都是价值不菲的金矿。地方政府出于地方形象的考虑，特别是一些上市公司非常稀缺的地区都希望能够保住“壳资源”。因此，到了年底，ST公司的行情都不错。

事实上，豪赌ST也许是一场属于内部人的游戏。在个别ST公司的重组案例中，有些知情人了解重组的各个环节，来研判上市公司股价的走势，然后顺理成章地成为最后的赢家。而对于一般投资者来说，押注ST重组，这一切就更像是一场赌局。

根据以往的经验，一季度往往是ST股炒作最火的时段。ST公司披露年报时间一般较迟，大多数会安排在4月下旬甚至4月底，而这个时候，也正是一季报公布之时。故年报和一季报时间差的正确解读，可谓对于持有ST个股的投资者来说，似乎是“生死攸关”。

历史数据显示，ST股在2007年的“癫牛”行情中相对大盘表现更为疯狂，远超同期大盘，而在2008年一季度的熊市，ST股也展现出良好的抗跌性，其下跌幅度远弱于市场平均水平。无论是熊市还是牛市，ST股一季度的走势均强于同期大盘，个股股价出现补涨的潜力可能将会更大，而2009年涨幅前3名的股票，也都是由ST公司变身而来。

但只要这些ST公司有较为明确的“股价低、负债低、政府保”等关键特征，加上如能在年报和一季报之时，最终达成市场的“错位预期”，不仅能让提前进行潜伏的主力机构“如鱼得水”，同时也能为中小投资者提供了相当大的套利良机，从而打个“暴富”翻身仗。

再从2009年的业绩预告来看，近40家ST公司扭亏为盈，实现业绩增长。然而，对于投资者而言，股市永远生活在预期之中，更重要的是从ST个股的预亏年报和一季报中寻找“黑马”，挖掘ST股中在2010年发光的金子。

个股中线关注：

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还是有时间看看布瑞在2008年写的《股道难》一文吧，其中的最后一句话很关键，权当股市博弈中的反思吧。

另外，请参考布瑞在(2009-09-14)写的中期性分析文章《在经济数据中寻找股市估值高度》，再结合年初的盘面走势想想吧。