就在各个投资人忙着举家撤离股市，全球央行为金融风暴忙得焦头烂额之际，才在上半年活跃于各大媒体版面的通货膨胀，现在似乎全销声匿迹，有人认为正因如此全球六大央行才降息。不过现在危险的是“通货紧缩”的问题，正在悄悄酝酿。

犹记今年初油价带动起全球物价飙涨，各国人民苦不堪言，甚至因为粮价居高不下，引起部分国家出现街头示威抗议事件。不过随着年中油价开始回跌，商品市场过去的牛市也告一段落。

但是消费者支出仍然持续减少，失业率却不断飙升。不少经济学家现在认为通货紧缩的风险越来越大。

所谓通货紧缩，指得是当人民所得减少，购买力随之下降，价格与成本也下滑，长期下来可能将会抑制企业投资与生产，进而导致失业率攀高以及经济衰退。

随着美联储联合全球几大央行，共同对抗这个自1929年代以来最可怕的金融风暴，但是在资本市场剧烈动荡、商品价格出现50年来最大跌幅，以及银行间仍然不愿借贷的情况下，通货紧缩已经成为一个日后经济发展的隐忧。

数据显示过去一年世界各国的房价已经下跌超过10%，石油、玉米和铜都出现了前所未见的最大跌幅。有越来越多的经济学家认为，未来几个月通货紧缩的现象将会越来越明显，物价狂跌的风险将会蔓延到整个经济体。

不能低估信贷危机下产生的通货紧缩，以后会所带来的后果，通货紧缩俨然已经取代了通货膨胀的问题，而且目前各国央行得需要让他们的降息发挥一段时间。

不过，难道说通货膨胀真的已经完全消失了吗？其实在某些地区在对抗通货紧缩时，通货膨胀的问题其实未完全解决。如果实体经济与虚拟经济出现硬着陆，可能将会让未来通货膨胀的情形更为恶化。

现在全亚洲货币政策的难题，在于如何因应经济放缓以及全球金融风暴，又能同时兼顾通货膨胀的风险。

虽然有些分析师辩称几个月的物价下跌，并不会对经济造成多大的伤害。但是如果跌势一直保持下去，将会重创企业界与消费者，尤其是那些债台高筑又无力还贷的人。当初日本就是因为通货紧缩的问题，民间消费力成长到最后只剩1%，不仅带来了之后10年内的经济衰退，更引发了失业率暴增的社会动荡问题。

未来的走向何去何从，现在正是管理当局拿出大智慧的时候了。

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