答东方集团（600811）股友问

近几日有811股友给俺留言，问了一些问题，俺就自己的理解回答一下。如有指教，敬请留言或私信，因周五去外地谈事几天，俺只能下周和股友探讨了。

所提问题大概集中在三个方面，一、关于收购811的问题；二、大股东资产注入后（大股东增持）811走势如何；三、811持有民生银行股权减持的问题。

每篇博文俺都再三的强调，俺纯粹小散，虽然管理企业十几年，但对股市或股票的理解未必就正确，与股友交流的目的是为了共同提高，因此俺的意见您只能作为参考，并且极期待您的指正。

一、关于811被收购的问题

虽然大股东持股比例不高，失去控股权也是张宏伟担心的问题，但暂时还没有被收购的风险。

大凡企业运作主要看四个方面：资金、团队、行业、项目。企业购并一般不会离开收购主体本行，因此，二级市场上基金作为收购811的主体可能性很小，因为跨行业且组建管理团队、管理不熟悉行业的企业有较大困难。

对于主业是投资行业的811来说，投行或风投收购的可能性也不大，因为对于811三大块资产金融股权、港口、建材连锁（矿产未形成规模，暂不计），收购811间接控制其前两块资产不如直接投资（除非你想卖掉），东方家园外资已进入，间接控股意义也不大。收购811和瑞寰进入东方家园是完全不同的，后者是为了分拆上市获利，并非是靠经营获利。

但811股价跌如跌穿十元，那绝对会有失去控股权的可能。811持有的民生银行、锦州港股权4月9日收盘市值约80亿，东方家园全部卖掉估计30个亿（外资乐不得呢），加上把民族证券和新华人寿卖掉，时机合适的话（待股市回暖），税后现金能回笼100个亿。出30个亿能够控制100个亿的现金和811的剩余资产，无论是吃干砸净分红或是新大股东将资金投向自己熟悉的行业都是合算的买卖。即使在二级市场上收购不成，张宏伟抢筹必然导致811股价上升，收购方退出也会有较高的盈利。

资本都是趋利的，只所以还没有人举牌，恐怕人家也得算算收购后，如不经营811分红能不能先把本金收回来，再卖壳或重组获利就都是赚的了。有说811能跌到5元，俺不敢苟同，15个亿就能收购30%的股权，卖掉金融资产分红先收回成本并有一定获利，再慢慢运作，傻子都会干。

顺便提一句，张宏伟为了防止被人收购，修改董事会章程、把金融股权抵押出去，那都是小把戏，没用的。

张宏伟和小散都知道811有被收购的可能，有意与此的资金会不知道？只是以目前股价收购的获利空间还不够大，一部分获利必须靠经营811或变卖811的非金融资产取得，比较麻烦。

二、大股东增持后811的走势

这恐怕讨论还过早。因为增持方式（二级市场现金增持还是定向增发注入资产）、增持的数量（200万股还是2亿股）、如注入资产还要分析资产的溢价、资产的持续盈利能力等等。没有这些资料，拍脑袋想是不准确的。

三、减持民生银行的可能性

绝对有，而且可能性还很大。俺注意到了东方家园网站公布的扩店计划是到2010年店面达到70家，这恐怕和张宏伟以前的“十年千店”豪言壮语不同，必是和外资商量过的，与分拆上市的目标是配套的。

到2010年东方家园要建店新增45家，外资入主后如何扩店？双方股东（5%的小股东忽略）按持股比例对等投资可能性最大。811钱从哪里来，以金融股权作抵押贷款比例过小，无法满足建店资金的需求，因此减持民生银行股权的可能性就最大。只要减持，811业绩会立刻提升，市盈率再不是问题，并且那时有了分拆上市的预期，股价会大幅飙升。