雾里看花—外资进入东方家园的系列报道

 

东方集团（600811）的股友为什么持有该股？恐怕不完全是因为811持有民生银行股权的大幅增值，民族证券上市、锦州港重组（剥离）、整体上市、矿产的陆续注入和东方家园的外资进入均是值得期待的重大题材。

 

从张宏伟多年以来在公开场合发表的对东方家园的构思来看，迅速开店——引进外资——分拆上市一直很明确。张曾经针对东方家园盈利较低时说过，李嘉诚入主的一家国外公司，十五年不挣钱，出售该公司时一举挣了1000亿港币，言外之意他在效仿，从811在民生银行、锦州港等股权上的投资收益上看，也不能说完全不靠谱。张宏伟手握25家店面和137块商业用地就是资源，增值在此，而不在短期东方家园能为811提供多少利润，如分拆在海外上市成功，811在东方家园上的投资将一举获取丰厚利润，这就是张宏伟的如意算盘。

 

外资进入811虽然是张宏伟的多年目标，是早晚的事，但从最近几天媒体报道上看，还确实未搞定，原因是尚未披露交易金额，811近几天股价也未异动。不过811的澄清公告表明，此次外资入主绝非空穴来风。

 

有趣的是中国经营报1月6日报道，811在1月7日晚发澄清公告，继21世纪经济报道1月8日报道后，华夏时报1月12日再报，811的股友是雾里看花，即不可全信，又不可不信。毕竟811与家得宝谈判将近两年，最后未达成协议。

 

不能否认的是811近期在二级市场上的表现是“落势的凤凰不如鸡”，由于张宏伟的注资不尽如人意，811堕落成为两市表现最差的股票之一，主要原因当属主力机构对张宏伟的运作不好把握。

 

即使抛开东方家园引进外资并且分拆上市的题材，811仍有相当的价值。

 

（以上内容为仅为本人对东方集团的片面理解，决非任何建议）

 

 

报道一：东方家园收购案春节后落听

 

2008年01月12日 03:04　 华夏时报

 

 

　　新任CEO李凤江系外资基金委派传言遭否

 

　　本报记者 尹锋 北京报道

 

　　针对中国最大的仓储式建材家居连锁超市东方家园51%的股权遭欧洲基金公司收购的外界传闻，1月8日，东方集团（爱股,行情,资讯）(600811)公告称，公司一直与境内外战略投资者洽谈合作事宜，到目前未与任何投资者取得实质进展。

 

　　不过，东方集团内部人士对《华夏时报》表示，公司偏向于引进外资作为战略投资者，以迅速获得增量资金的注入，支撑东方家园的快速扩张。

 

　　难获控股权家得宝退出并购

 

　　早先市场传言，全球第一建材零售商、美国最大的自助型家居零售商家得宝(HOME DEPOT)计划出资2亿美元购买东方家园49%的股权，由普华永道完成资产评估，并且希望追加资金到5亿美元以收购其95%股权，实现绝对控股。

 

　　但业内人士披露，恰恰是由于控股权之争，使家得宝最终退出收购东方家园。按照家得宝的并购思路，在完成对东方家园的控股之后，将取消“东方家园”品牌，使其更名为“家得宝”。

 

　　但东方集团并不想失去东方家园这个品牌和资产。东方集团内部人士明确表示，东方家园是集团重要的资产。

 

　　东方家园给出的方案是，家得宝、东方集团股权各占49%，剩余2%股权出售给第三方，这样可以平衡家得宝和东方集团之间的权利关系。

 

　　据公开资料，目前东方家园有两大股东，其中东方集团持股95%，东方实业持股5%，东方实业是上市公司东方集团的控股股东。

 

　　随着2006年12月家得宝成功收购天津家世界，谈判的砝码向家得宝倾斜。据资料显示，家世界在6个城市拥有14家门店，其中在北京有两家门店，家得宝动用1亿美元完成该项收购。已在中国市场寻找到落脚点的家得宝，权衡一番后逐步退出了对东方家园的收购。

 

　　“家得宝收购东方家园是很久之前的事，后来就没有消息了。”东方家园首席新闻发言人、总裁办公室主任吕文玮表示。

 

　　谈判将在春节后全面完成

 

　　家得宝退出收购，使东方家园急于寻找到新的合作方。东方集团内部人士表示，除家得宝公司，东方家园也与国际投资基金以及风险投资基金保持沟通。

 

　　据了解，此次传闻中收购东方家园51%股权的是两家基金公司。其中欧洲瑞寰基金(ARC Capital Holdings)是一家专注于亚洲零售和消费品市场的封闭式基金公司，该公司于2007年5月完成第二轮融资，获得3.75亿美元新资金。

 

　　瑞寰基金董事总经理张昀(Rachel Chang)表示，基金瞄准中国零售及消费品市场进行收购、扩充以及上市前私募股权投资。

 

　　该基金公司在中国市场有成熟的并购经验。2006年初，瑞寰资本控股有限公司(ARC Capital Holdings Ltd.)宣布投资4.844亿元人民币收购上海家得利连锁超市93.6%的股权。这次股权转让后需继续保留“家得利”品牌以及现有的管理团队，并帮助家得利超市实现海外上市目标。

 

　　对于东方家园来说，瑞寰基金的并购思路符合其胃口。在获得资金、掌握经营权和实现上市三重诱惑下，东方家园愿意出让51%的股权给瑞寰基金等两家公司。

 

　　据东方家园内部人士透露，双方的谈判将在春节后全面完成。目前，基金公司已先行派遣物美集团前总裁李凤江担任东方家园CEO。李凤江原为欧倍德中国区总裁，后担任物美集团总裁，曾与瑞寰基金保持业务往来，关系密切。

 

　　“李凤江目前在东方家园主持工作，但是他与外界传闻的基金公司收购东方家园之间没有关系。”吕文玮表示。

 

　　另外，东方集团方面人士表示，在公司矿产和金融资产逐渐成为公司未来的主营业务之后，会将东方家园和港口资产进行重组和剥离。此前，东方集团董事长张宏伟曾表示，将实现东方家园分拆上市，擅长资本运作的外资基金公司有助于其达成目标。

 

 

报道二：李凤江跳槽东方家园

 

21世纪经济报道本报记者 江晓岛 2008-1-8

 

东方家园建材连锁超市内部人士向本报记者透露,物美集团原总裁李凤江正式加盟东方家园出任总裁。有消息称,伴随李凤江的到来,传言已久的东方家园引入外资基金的事情亦基本落定。

    

李凤江是国内零售行业的资深职业经理人,持有德国科隆大学经济学博士学位。1995年李即加入德国欧倍德(OBI)总部,任项目经理。1998年率领欧倍德中国项目团队开发中国装饰建材零售市场,任欧倍德中国管理系统有限公司(上海)总经理,2000年被晋升为欧倍德亚洲有限公司CEO兼欧倍德亚洲区总裁,2002年成为欧倍德德国本部执委会成员。2004年3月5日,欧倍德总部突然公布了李凤江离职的消息。2005年百安居兼并了OBI中国业务。  

  

2005年6月,李凤江加入国内零售巨头物美集团,曾任物美集团副总裁、高级副总裁,主管商品、营运、工程、IT,以及ERP项目等方面工作。2006年11月,物美集团董事长兼总裁张文中因接受相关部门调查,副董事长吴坚忠接任董事长,李凤江接任物美集团总裁及物美商业(8277.HK)总裁。2007年10月24日,物美商业发布公告:李凤江辞职,朱幼农接任总裁。      而李凤江的加盟,使传言已久的东方家园引进外资基金的事情也基本清晰。东方集团副总裁刘繁宏亦曾对本报记者确认,东方家园一直就引进战略投资者与多方进行接洽和谈判,包括美国建材超市巨头家得宝(HOME DEPOT)等都曾是合资对象。     

 

东方家园内部人士表示,引进李凤江应该与外资基金入股有关,意向性的合资协议在去年12月初就已签署。近日有媒体报道称,两家外资基金公司已购得东方家园51%的股权,并拟将东方家园将分拆到海外上市。其中一家为欧洲瑞寰基金,曾经与物美集团联合投资夏进乳业。      对于上述消息,东方集团董秘办人士称暂未获得相关信息,他表示联系在外出差的董秘金波进一步确认,但截至发稿时未获得回应。

 

 

报道三：外资基金入主东方家园 李凤江出任CEO

 

2008-1-6 8:35:10 (来源：中国经营报 作者：厉林)

 

　　虽然几年前，号称民族企业家的东方家园母公司—— 东方集团董事长张宏伟曾表示：“对外资的主动合作（东方家园）意向可以考虑，但原则不会放弃51%的绝对控股权。”但是，事情最近有了新的变化。

 

 　　近日，据东方家园内部一位高层透露，两家外资基金公司已购得东方集团旗下建材连锁企业东方家园51%的股权，并入主东方家园。据了解，这两家基金公司其中一家为欧洲瑞寰基金，其曾经与物美公司联合投资夏进乳业。如今，该基金公司已经与东方集团完成了洽谈，组建了董事会，开始对东方家园进行整合。

 

 　　据悉，目前新董事会仍然由张宏伟担任董事长，并聘请了曾任德国欧倍德亚洲区总裁的李凤江担任东方家园的CEO，进驻东方家园进行整合。

 

 　　据东方家园上述高层透露，由于涉及到外商投资和上市公司，加上国外恰逢圣诞节，参股的消息计划在3个月之后公布。

 

 　　海外资金入主洋高管加盟

 

 　　记者了解到：东方集团（600811.SH）将减持东方家园的股份到49%，东方家园在注入新的资本后，意图整合运作上市。

 

 　　在2004年至2007年的几年中，多次传出东方家园与外资建材连锁品牌商洽出售的消息。但最终都未能达成协议。该人士透露，前几次未能达成收购意向多是由于几方面原因：收购的价格和股权问题上没有谈拢；由于一些门店业绩问题，收购方只计划收购部分东方家园的门店资源；美国家得宝在洽购时，不希望在收购后继续保留东方家园的品牌。这也是张宏伟最终没有接受被收购的主要原因。

 

 　　据公开资料显示，东方家园的门店总数是25家，规模在国内建材零售企业中排名第二。

 

 　　新任CEO李凤江曾经是全球排名第四的德国建材零售商欧倍德的中国开创者，担任欧倍德亚洲区总裁，并将其在中国门店开到了10家左右，一度在发展势头上超过了当时刚到中国不久的英国百安居。之后由于与德国总部产生了战略和控制权的摩擦，李去职，随后不久欧倍德也被其总部出售给了百安居。

 

 　　李凤江重回建材连锁行业会更为熟悉和感兴趣，但是东方家园显然不同于他当年所掌管的欧倍德。

 

 　　东方家园脚步迟缓

 

 　　作为建材零售商，东方家园曾经是国内最早模仿百安居的建材零售商业模式，并在中国变通的企业。虽然相对于传统的摊位制，建材零售企业拥有终端服务方面的优势。但是，在建材零售市场，以超市业态为主的东方家园连同其他的建材零售企业占整个市场的销售比率还不到10%。

 

 　　东方家园的发展步伐一直推进较慢。东方家园自2004年开出25家店之后，至今开业门店数量一直没有发生变化。

 

　　“建材业受房地产市场的影响显著，近年一系列的房地产紧缩政策在一定程度上也影响到了建材市场的繁荣。再加上百安居、家得宝、乐华梅兰等国际连锁品牌的进入，也给东方家园的发展带来了冲击。而南方及长三角地区，很多建材零售品牌成熟的经营模式，也是限制其向地方扩张的重要原因。”伊利诺依首席运营官李铁分析。

 

 　　与供货商之间的合作也体现出东方家园一些困境。一位东方家园的重点供应商告诉记者：“东方家园拖欠货款的时间较久，有些在半年以上。”

 

  　实际上，东方家园除了北京的部分门店是自有物业或联合产权之外，在外埠多以租赁方式经营。自2004年国家收紧银根政策之后，大量依靠银行贷款的东方家园也一度在资金上遇到了困难，而这也是东方家园近年来步伐放缓的重要原因。

 

 　　东方家园内部人士相信，当新的资本进入后，首先能够在资金上为东方家园注入活力。另外，由于成立了新的董事会，也将会改变之前由张宏伟身兼决策者和执行人的角色，明显淡化东方家园典型的家族式管理架构。

 

 　　但是，即使是有新的基金进入，要想取得突飞猛进的发展仍然会有很多障碍。东方家园仍然只能算是一家区域型的公司，在北京也要面临着百安居、家得宝北方区等同类型业态的竞争。无论是从门店扩张速度还是企业内部管理，都需要假以时日调整。