东方集团的投资收益是乘法吗？

东方集团作为一个投资型公司来说，07年中报显示每股业绩仅为0.795元（转增后），不少散户对张宏伟所说的投资收益是“乘法”的说法产生了疑问。按照新会计准则，这些投资收益将在811的07年三季度报表、07年年报中以业绩或净资产增加的方式逐渐显现出来。

由于东方家园的公开信息甚少，不太好计算投资收益，仅通过811投资民生银行、锦州港和新华人寿大家都知道的公开数据来例举：

1、民生银行：1996年2月7日成立，公开资料显示811原始投资经过历次分红后成本为1.86亿元，持有民生银行股份为56985.27万股，市值90亿（收盘价15.81元），11.5年的投资收益为（90-1.86）/1.86=47.38倍。

2、锦州港：公开资料显示，1995年4月20日811受让大庆石化持有的锦州港股份，成本为2.54亿元，持有锦州港股份为25681.50万股，市值21.55亿（收盘价8.39元），12.5年的投资收益为（21.55-2.54)/2.54=7.48倍。

3、新华人寿：1996年8月成立，811投资成本为1.13亿元，持股9628.8万股，转让价款5.77亿（单价5.99元/股），11年的投资收益为（5.77-1.13）/1.13=4.1倍。

以上三项合计原始投资成本为1.86+2.54+1.13=5.53亿，约11.5年现值为90+21.55+5.77=117.32亿元，投资收益为20倍左右（未扣税）。仅就这部分投资而言，年复合收益率约为31%。

如果811回收这一百多个亿，投入新项目，保持这样的年复合收益率(只是假设），11年后这部分资产将达到2000多亿，是原始投资的400倍。俺个人认为老张说811的投资以乘法计算，就811的对外的股权投资来说并不过分。811报表不好看只是暂时的，07年中报还只能显示股权投资的分红，不能显示投资的增值。