从成本领先到反内卷，以及中国的科技革命

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大家知道，2018年3月，美国跟中国发动第一次贸易战的时候，我给中国政府的建议中，最为重要的一条是降成本费用，简单地说就是实施成本领先战略。这一战略执行下来，如今有7年的时间，结果是2024年中国贸易顺差是9921.6亿美元。而2025年前8个月，中国出口以美元计增长5.9%，进口以美元计下降2.2%，贸易顺差7853.4亿美元；很显然，今年虽然有贸易战关税战，顺差铁定突破万亿美元大关，甚至不排除达到11000亿美元。这显示了中国产品的全球竞争力。这也是我们2018年3月讲要实施成本领先战略的目的，即打造中国制造的全球竞争力。当然，成本领先也是一种核心的竞争力。

但当中国制造真的能够成本领先全球，并在全球大杀四方之后，我们的国家战略，需要适当地进行调整。就是要从成本领先，走向产品领先，再迈向品牌领先，通过产业升级完成产业领先。

成本领先战略，它的实施路径是降成本和费用。而制造业的成本一般包括3项，上游的原料和原材料、零部件进货成本，能源和电力成本，制造业一线工人的人工费；而费用则主要包括销售费用、管理费用、研发费用和财务费用。当我们实施成本领先战略时，对上述7项一定有压制作用。我们可以看看比亚迪对上游进货价的硬性要求，就是每年降价10%，这显然是要搞成本领先对吧。以前年份，中国对这个都视而不见，但是去年，中国政府出手了，要治理严重的行业内卷。为什么？因为从2017年以来，中国制造业依靠大家的努力，包括依靠成本领先，的确做到了大杀四方。但问题是，这个大杀四方，现在开始有了明显的负作用，因为它已经危及到自己的制造业体系。

制造业产业链很长，它往往通过某个零部件涉及到很多行业，然后一个零部件涉及到一家或几家上游企业，上游企业还有上游企业，而这个上游企业还有更上一级的上游企业。当终端产品实施成本领先，意味着它的进货价格的降价要求，会年复一年地向上压价，向上传递。这样久而久之，同样一个产品，上游企业挣钱越来越少。

比如某零部件原来3000元，第一年降价10%，变成2700元，第二年降价10%，变成2430元；第三年再降价10%，就变成了2187元。第四年再降10%，就变成1968.3元，第五年再降价10%，就变成1771.47元。然后上游企业的收入，第五年后，同样销售1万件产品，就从3000万元变成1771.47万，凭白无故地，收入少了1228.53万元。这降下来的其实不仅是收入，降下来的更基本上是营业利润。而且这一降，国家的税收，即增值税和附加税都减少了，国家也受损。上游零部件企业利润降了，最后的所得税也要少交，国家还受损一次。在中国产品还没有大杀四方，在我们实施成本领先战略之时，那个时候这样做，是有好处的，便于中国产品抢到更大的市场份额。

但是，当上游零部件价格从3000元降到1771.47元时，这一过程中，上游零部件企业不会选择自己独自扛，独自扛往往也扛不了，他也只会压上游，就这样一级级压上去。所以，我们可以看到什么，中国PPI数据，截至2025年9月，中国工业生产者出厂价格PPI，已连续‌36个月‌处于负增长区间。这一趋势自2022年10月持续至今，大家往往讲，这个数据的运行趋势，反映出工业领域面临的需求疲软和产能过剩压力，但在我看来，它其实是企业为了扩大市场，对上游压价格，已经压习惯了。然后产品价格越来越便宜，年年降价，除了这一招儿，很多企业都不会其他的手段了。也就是在某个细分行业，领先公司产品价格一降，其他公司只有被动降价，降价就降利润，变相压制工人的工资，也变相降了税收。那么此时，我国的策略就需要转变，要从成本领先，转向反内卷。

因为降价实际上降的是终端产品和产业链上游的利润，降的是上游工人的收入，当我们产品大杀四方然后还以降价手段将产品销售到全球时，表明我们的策略必须转向。典型的如光伏，中国光伏产品至少占全球的86%，甚至占到92%，可我们不但没有垄断利润，相反陷入中国垄断全球产品但全行业严重亏损之时，那么此时降价，我们在国内是在补贴下游企业，在国际上却是在亏损补贴外国人。而代价呢，就是中国光伏企业盈利大幅亏损，大幅度计提资产减值准备，然后企业市值大跌，很多光伏企业前期跌幅超八成甚至接近九成，然后企业破产，工人收入几年没有增长，所以这种竞争策略，执行到极端时是割肉补贴外国，输血补贴外国，因此，此时政策必然转向，从成本领先，进阶到产品领先，品牌领先，通过技术领先迈向产业升级和产业领先。‌

简单地说，就是投钱，研发迭代出新产品，新产品实施新价格，提高毛利率。当终端产品毛利率上升，就可以不再挤压上游的利润，而是适当提高上游的利润率，给行业以活路。上游有了利润，上游工人工资就能提高。然后企业实施技术领先战略，通过技术领先，完成产品升级和产业升级。从整个中国来讲，通过加大研发投入，完成新兴产业的产业升级，用新兴产业甚至是第四次产业革命，来引领全球，彻底拉下欧洲和日本，也拉开同美国的差距。这就是中国的科技革命。

大盘这里往上，将有可能碰到上面的中长线压力位。而中长线压力位，不可能一次通过。因为那些压力位您看到了，我也看到了，很多资金都看到了。因此，到了那里，估计还会有折腾。这就会给我们提供很好的短线抛售的机会。所以，做短线的，还有些中线标的做差价的，看长做短的，都可以参考这些中长线的压力位。如上证50指数、沪深300指数、深成指、中小100和创业板指，那不可以看《大盘分析7：多指数相互印证下的大盘走势，未来何去何从？》。

布局一般都是选择低位的好股票。建议看看《复制成熟的盈利模式，抄大底》，那篇文章，是我们团队研究的一只白酒股，比较适合低位埋伏，择机布局。这是我们的一种成熟的操盘模式，找底，埋伏，注重形态和价值。去12月份到今年1月份，我们找到了一只具有同样形态的新能源设备个股进行布局，到本周为止，它最大的涨幅为148.92%。目前白酒指数处于底部，比较适合埋伏。

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