巴菲特投资比亚迪的成功，缘于他在大行业的萌芽期选择投资龙头

（我们推出了《对话安民Anmin0001(6):珍惜大牛市，珍惜这条改变命运的主线，珍惜2025这第一个位置》；12月12日，我们推出了《有没有股票类似2005年的万科和2014年的茅台？》，11月1日推出了《对话安民Anmin0001(4):大牛市第一条主线已经浮出水面》，敬请关注。

2008年9月26日，深圳比亚迪总部会议室里，王传福反复确认着屏幕上的数字——2.3亿美元到账，款项来自美国奥马哈的伯克希尔公司。这位工程师出身的掌门人不会想到，这场由查理·芒格极力促成的"闪电联姻"，正是大资本投资处于萌芽期的大行业获取丰厚回报的范例。

1.颠覆认知的入场决策

（1） 金融危机中的逆向操作‌
当雷曼兄弟破产引发全球恐慌时，巴菲特在曼哈顿中城的华尔道夫酒店约见比亚迪美国负责人李柯。此时比亚迪股价已腰斩至8港元，伯克希尔欲以每股8港元的配售价认购2.25亿股，占比9.89%。这个决策背后的多维逻辑值得深究：

‌技术壁垒‌：巴菲特团队注意到比亚迪独创的"夹具+人工"电池生产模式，将制造成本压低至日企的1/3。

新‌能源革命前夜‌：尽管当时电动车仅占中国汽车市场0.03%，但芒格预言"王传福是爱迪生与韦尔奇的混合体"，新能源革命将要来到。

‌安全边际测算‌：按2007年净利润计算，市盈率仅8.3倍，远低于汽车行业平均15倍的市盈率。

（2）巴菲特的非典型投资‌
这笔投资打破了巴菲特"不碰科技股"的原则，其决策过程充满戏剧性：

芒格连续三周每天花4小时研究比亚迪技术专利；

巴菲特亲测F3DM双模电动车后惊叹："他们居然把实验室装进了量产车"；

关键条款谈判：要求比亚迪保证至少维持40%的研发投入占比。

2.穿越周期的坚守逻辑

（1） 至暗时刻的价值验证‌
2011年比亚迪净利暴跌45%，股价跌至11港元，市场质疑达到顶峰。巴菲特此时的选择彰显顶级投资者的定力：

‌产业链纵深观察‌：注意到比亚迪已构建从锂矿到电池回收的闭环生态；

‌政策红利预判‌：中国政府新能源补贴政策雏形初现，深圳电动公交替代计划启动；

‌管理层信任建立‌：王传福将个人资产的90%进行了质押，投入做研发。

（2） 技术迭代的关键押注‌
2016年"刀片电池"研发阶段，伯克希尔技术团队六赴深圳：

能量密度突破180Wh/kg，成本下降30%的突破性创新。

动力电池市占率从全球第7跃升至第4的关键转折。

巴菲特在2018年股东信中特别指出："真正的护城河正在中国深圳形成"。这就是技术壁垒。

3.基于中美博弈原因撤退

‌（1）估值体系的质变节点‌
2020年比亚迪股价突破200港元，动态市盈率飙升至180倍。此时伯克希尔的持仓策略开始转变：

‌安全边际消失‌：市值超越大众成为全球第三大车企，但净利润仅为后者1/15；

‌市场情绪监测‌：散户持股比例从15%激增至42%，融资余额突破历史峰值；

‌替代性机会‌：雪佛龙等传统能源巨头估值跌至历史低位。而真正导致巴菲特撤退的原因，还在于2020年美国白G签署的中国投资禁令。

（2）退出路径选择‌
2022年8月24日首次披露减持：

选择港股通渠道，利用两地市场信息差降低冲击。

每次减持控制在0.6%-0.9%，配合季度财报释放利好。这一点是其他人做不到的。

最终在2023年Q2完成清仓，14年间获利约35倍。

4.巴菲特投资比亚迪的启示

（1）投资成长股的认知

地缘政治风险下的产业链押注（巴菲特团队新增中国政策分析师岗位）

ESG投资的前瞻实践：新能源转型中的alpha捕捉

（2）大行业，萌芽期，龙头。

总结：
当2025年的投资者回望这场持续17年的资本远征，看到的不仅是财富的巨额增长，更是两个时代领航者对产业本质的深刻共识。比亚迪总部的巴菲特铜像底座上镌刻着那句投资哲学："Time is the friend of wonderful business"——在新能源革命的浩荡长河里，时间终将奖赏那些改变世界的商业力量。

某类商业力量如果能够改变世界，那么它一定会取得巨大的商业利益。

‌启示‌：站在2025年的今天，有些刚刚萌芽的高增长行业，或许正隐藏着下一个“高成长传奇”，而我们通过需求分析，预计某行业将具有万倍的成长空间，未来会发展成为几万亿甚至上十万亿级别的行业，那个行业未来机会多多。而历史反复证明，唯有洞察了产业与社会发展大趋势，能抓住这种社会大发展和行业大裂变的历史契机的人，不难改变自己的人生。

散户在牛市往往跟不上轮动的节奏，乱追热点，往往一追就是个坑。如果不乱动的话，又要有一个还不错的收益，可以采取跟随主线来操作的策略。而11月1日的文章就是讲本轮牛市的一条重要的主线的，有兴趣的话可以去看看。

如果对大势信心不足，不清楚大盘会怎么运行，可以看我们团队今年元月1日、2月1日、8月1日、8月14日、9月1日、9月17日、10月1日和10月4日的相关文章，这8篇文章，将大势讲得十分清楚。

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