消费类10倍牛股百倍大牛股都是怎样炼成的（二）？

今天就进入20倍股了，我们的分析相应会深入一些。

接昨天的文章继续复盘家电10倍牛股、百倍大牛股，有31只。过去的大牛股就是未来最好的老师，复盘它们可以让我们开悟。这能让我们知道后面的大牛市中，哪些股票容易成为10倍牛股、百倍大牛股。如因此骑上10倍或百倍大牛股，您的人生也就改变了。

第20名，奥佳华。前复权，2012年12月最低1.44元,2015年5月最高26.2元,涨18.19倍。后面涨了两轮，2015年9月到2018年5月从6.30元涨到23.65元,涨3.75倍;2020年5月到2021年7月从7.03元涨到23.56元,涨3.35倍;

公司做的是按摩器具,包括按摩椅等。看看它2022年和2023年的数据。2022年收入60.24亿，成本40.825亿;毛利19.415亿;毛利率32.23%;毛利率不错;总成本57.637亿,总成本率为95.68%,那就没啥利润空间了。2023年收入50.305亿，成本31.656亿,毛利18.649亿,毛利率37.07%,毛利率还是不错;总成本48.541亿,总成本率96.49%,比上年还高,一样没有利润空间;2023年公司的费用高达16.885亿,其中销售费用10.58亿,管理费用3.747亿,研发费用2.185亿。这个行当竞争太激烈了，啥时候竞争对手都死得差不多了，啥时候可以抄家伙上。剩者为王。大家能看明白吗？

回头看2012年到2015年的股东净利润数据：2012年2739万，2013年1.043亿;2014年1.402亿,2015年1.806亿;这三年数据不错,但涨18.19倍是太夸张,至少有百分之七八十是炒作的成份。公司2016年股东净利润2.51亿，2017年3.452，2018年4.391亿,这是2015年9月到2018年5月涨3.75倍的原因。2019年降到2.89亿，2020年4.393亿,2021年4.584亿;这是上波小牛市能涨3.35倍的原因，但炒作因素居多。

第19名，阳光照明。2004年8月到2015年6月，从向后复权最低价8.17元涨到最高164.66元,涨了20.15倍。其间三波牛市。

2004年到2007年牛市，从8.17元到50.44元，涨了6.17倍;2008年11月到2010年12月,从17.8元涨到123.47元,涨了6.94倍;2012年11月到2015年6月大牛市,从43.24元涨到164.66元,涨了3.81倍。

公司是做照明器具的,主要是做自主品牌的LED灯和贴牌生产LED灯。查公司股东净利润，2002年为4585万；2003年5094万，2004年5798万，2005年为8008万，2006年为1.122亿，2007年为1.128亿，2008年为1.025亿，2009年1.205亿，2010年1.816亿，2011年2.251亿，2012年2.102亿，2013年2.318亿，2014年为2.881亿，2015年3.716亿，2016年4.522亿。公司股价滞后业绩两年见底（但先于大市见底），从2002年到2016年，业绩增长了9.86倍，14年中,年复合增速17.85%,股价涨20.15倍。业绩和炒作因素基本一半一半。

公司2022年收入37.312亿,成本26.737亿,毛利10.575亿,毛利率28.34%,尚可;总成本35.294亿,总成本率94.59%。费用率22.934%，这个太高了。2023年销售收入30.754亿，成本20.159亿,毛利10.595亿,毛利率34.45%,有较大提升,上升了6.11个百分点;总成本28.399亿,则费用8.24亿,上年费用8.557亿,但上年收入多出6.558亿,比率是21.32%;收入少了这么多,但费用只少了多少呢?

8.24-8.557=-0.317亿,占比是0.317/8.24=3.85%;

就是公司费用控制是不到位的，内部管理还是有问题。但2004年到2016年的牛市，还是有启示价值的，这就是业绩的成长。当然，股价增速还是远高于业绩增速。

第18名，海立股份。向后复权价，1994年最低40.70元，2015年最高价899.80元,涨了22.11倍;其间有6轮大的上涨;后面一一细说。

海立股份是老股票，主营冰箱、空调压缩机和除湿压缩机。同类型深有个华意压缩，现在叫长虹华意，000404，后面会讲到。

再看它6波大涨。1994年7月最低40.70元,1995年5月最高227.94元,涨了5.60倍;1996年到1997年牛市,它从94.43元涨到316.08元,涨了3.35倍;1998年8月它最低139.96元,2001年5月它最高417.79元,涨了2.99倍;

2003年11月,它先于大势见底143.81元,到2007年牛市最高涨到485.84元,涨了3.38倍;

2008年11月到2011年6月,它从155元涨到676.03元,涨了4.36倍;

2013年7月到2015年5月,它从最低245.4元涨到最高899.8元,涨了3.67倍。它的大牛市走了21年，其间经历了6轮小牛。

我们看看1994年以来它各年的收入和股东净利润（单位，万元）

收入从1994年5.1亿增长到2017年104.5亿,增长了20.49倍,年复合增速14.03%;股东净利润同期增长4.04倍,年复合增速6.26%。看这个数据怎么也不可能成大牛股。

看看6轮牛市期间的表现吧：

第一轮牛市，从6956万到1995年10490万；有业绩也有炒作。

第二轮牛市从1996年14640万，到1997年10460万。硬炒的。

第三轮牛市，1998年132.6万到2001年12240万,这轮有业绩支撑。但从长期来看，股东净利润是在一个区间波动。

第四轮牛市，业绩低点是2002年1673万，股价低点是2003年，滞后。业绩高点是2004年21580万，2005年的14680万，2007年的12690万，股价高点是2008年1月。这波炒作与业绩免强挂得上钩，主要还是资金硬炒的结果。

第五轮牛市，2008年为1609万，2011年最高为16450万，有业绩支撑。

第六轮牛市，2013年为10410万，2014年为9352万，2016年为17620万，2017年为28120万。但2015年是低位只有6844万。这个是没有业绩支撑的，是随大势波动。

也即这只股票，六轮牛市中一半有业绩支撑，一半没有业绩支撑，靠大势波动的硬炒。

第17名盾安环境，上市以来，2005年5月最低5.31元,2015年6月最高132.14元,涨了22.70倍;后来的2018年到2022年,从最低23.28元涨到2022年8月最高117.42元,涨了5.04倍。其中第一波中含有三波小牛。第一波5.82到2008年1月56.24元,涨9.66倍;第二波从2008年10月14.31元到2011年3月95.01元;涨了6.64倍。第三波从2012年12月43.43涨到2015年6月132.14元,涨了3.04倍。下面是大牛市的业绩(单位,万元):

从2005年到2015年,收入增长了25.66倍,年复合增速38.33%,但股东净利润显然没有增长那么多。我们看看三个时期的表现：

2005年到2008年，收入从2.28亿到25.91亿，增长10倍有余;股东净利润从1990万到2007年的16160万,增长8.12倍。这轮炒作有业绩支撑。

第二轮2008年到2011年，收入从25.91亿下到22.82亿再上到50.37亿,股东净利润从14990到29300,既有业绩因素,也有资金炒作因素。

第三轮，同期收入和股东净利润都是下滑的，纯粹是在大牛市资金炒作。

最后一波2018年到2021年业绩如下（单位，万元）：

这一轮从亏损21.67亿到盈利40540万,这中间两次大波动。

我们分析家电牛股和大牛股，是为了找到消费品牛股的龙头特质。《公司分析（十一）：7年打造的国产消费品龙头,未来将向国际大品牌发起冲击》所分析的公司，正是典型的成长股。2017年到2023年，公司销售收入增长了5.49倍，年复合增速27.53%;股东净利润7年增长了7.77倍,年复合增速34.03%。这个复合增速跟2011年到2018年的老板电器非常接近(年复合增速34.31%),高于茅台(收入年复合增速23.67%;股东净利润年复合增速28.13%)。监于公司业务产品线布局不错,销售渠道掌控能力不错,然后公司是做中国美丽女人生意的龙头,竞争力足够强，行业天花板高，雪球滚下的坡道很长，加上女人用品得年年用月月用天天用，复购性非常好，这几点都是巴菲特特别看重的，因此需要引起我们足够的关注。所以，大家可以趁今年筑大底的行情，尽早关注这家公司，然后寻机买入。

（中国要收复东南小岛，中国空军、海军将得到历史性的绝大的发展机会，军用飞机存在很大的发展空间，C919及ARJ21支线飞机也一样。而且这个增长空间是确定的。我们团队前期研究的公司中，有一家是C919大飞机的供应商，非常明显容易成为大牛股。公司的成长性非常好，动态市盈率也低，定位不高，是非常典型的真成长+真硬核+真价值=真硬气。一般公司往往只能拥有一个真，像这家公司这样能够同时拥有三个真的，的确非常稀少。文章见《2023年报追踪3：大飞机供应商，长线确定性牛股》。我们前期研究了一批公司，里头也许有您感兴趣的品种。您可以移步前往。）