中美角力：相持及其走向（3）

现在，中美政策已经到了一个关口。正常情况下，美国当退出宽松政策，减少印钱，再加息。但现在他们不敢退，因为经济还没有复苏。要压通胀，想找中国，中国又划了三条红线，两个清单，那些他们又不可能答应。于是美国就只能忽悠中国人，别发展那么快，只是按照美国的德性，他们不会说实话，但他们会联合其他国家，推动中国减排，推动中国少排放，就是放缓经济发展。这是一方面。还有另一方面就是，美国在中国不合作的情况下，会推动中国的通胀。

这句话怎么讲呢？就是前些时当美国连连往中国打电话，美国高官连连往中国跑需要中国合作，有求于中国时，从全球市场上，美国也是做出了姿态，这就是推动美元强势；美元一强势，那么全球大宗商品就会下跌或横盘，这个有助于中国缓解通胀，因为中国是资源进口国和产品输出国，上游进口的成本上涨的压力，中国并不能完全向国际社会上转移，因此，美元上涨，有利于中国通胀稳定。但当中国在天津给美国划三条红线递交两个清单之后，美国知道中美合作的可能性微乎其微了，于是他们转而推动美元指数走弱。美元指数走弱，全球大宗商品转而又抬头上行，于是中国的通胀，就又向上了。8月份，中国的PPI达到9.5%。这是美元指数推动的。

美国推动美元指数上行，全球通胀缓解，美国其实也受益的。但美国相对来说是间接受益。因为先受益的是资源进口国（进口价稳定或便宜了），当资源进口国输美产品价格不升或下降时，美国才受益；况且不是所有中国输美产品都敢提价，特别是中国中小企业输美产品，上游涨价的压力，更多由中国中小企业来扛。但既然中美基本不可能和解和联手，那么此时美国就选择推动美元贬值，美元指数下行。此时大宗价格向上，中国通胀加速，这是美国在利用手中的利器在给中国出难题。中国通胀更厉害，中国中下游的中小企业就更加难受了，而且美元贬值，有利于美国产品的出口。

所以我们看到，中美两国一方面在台面上通话的通话，视频的视频，但私底下都没闲着，都在选择和出台对自己更有利或对对手更不利的政策，双方连连过招儿。包括非洲政变，也是瞄着中国通胀，台下连连出刀。

这种情况下，双方僵持着，就看谁先受不了。但既然是拜登先打电话过来，那么显然是美国比中国更难受。美国正处于疫情的高潮期，封城又不敢封，还有近1/3的美国人打死也不打疫苗，也不戴口罩；从阿败退又丢脸丢大发了；况且马上又到了财政悬崖，最多10月份美国国债红线又要到了，加上美国是不是再继续给老百姓发钱消费，如果再发钱，美国国债又将上30万亿的台阶了。等等，美国现在死扛，能扛多久？

导致中美大变化的，有两个：一个是20国集团会议。因为要议税。美国没钱，而美国政府要启动基建计划，钱从哪里来？拜登的结论是加税，而且是全球一起加税。如果全球一起加税，那么美股大动荡怎么办？要想美股不动荡，只能无底线印钱，就像去年那样，美联储无限量印钱购债（含企业债）。但无限量印钱购债，通胀得继续；通胀继续，美国如何退出宽松？因此，退出宽松，美国就是危机；不退出宽松，美国通胀无解。美国人，且受着吧。

现在美国马上面临国债大关，还有给老百姓是否继续发钱。20国集团会议上，再就是给中国设更高的减排指标，那就看中国往不往陷阱里跳了。我的判断是，不会。

对中国来说，目前难受的就是通胀，还有中下游的中小企业利润形成受阻，以及民营企业投资不足。但一方面美元贬值，人民币升值，一方面上游涨价，这个还有一定的缓冲作用。

所以目前相对来说，中国要好受一些。毕竟中国在增长，中国经济在复苏，中国出口数据高增长。后面只要一个产品一个产品完成进口替代，一个产业一个产业攻克技术难关，中国会越来越主动。而美国现在不可能完成财政平衡，每年两三万亿美元的财政赤字，不用几年，美国的国债+地方债会超过45万亿，到时美国连加息都不敢加。而且美国现在想停止刺激又停止不了，这些，都够美国喝一壶的。

大的变化，当在四季度发生。

况且中国手中，还有一个货币政策没有动呢？中国一旦降息，美国怎么同中国竞争。

4.关于降息，我今天看到一篇文章，谈中国降杠杆拆弹的问题。呵呵，有些所谓的专家，真的不敢恭维。20世纪中国最好的思维方式是实事求是，具体问题具体分析。在拆弹的问题上，我的观点早已经说了。数量型降杠杆此路不通，价格型降杠杆才是唯一的出路。只有降息+紧货币（至少稳定货币）的政策组合，才是中国货币政策的唯一出路。这个思路,就是具体问题具体分析的结果,就是实事求是。

另外，到今年3月底，中国持有美国国债11042亿美元，6月底是10619亿美元，减少了423亿美元。有人炒作中国减持美国国债。当然，如果真的减持，我是举双手赞成的。因为毕竟这个问题，是我在08年底09年初提出来的。