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简单谈谈公司分析中的逻辑问题
(2016-09-15 08:11:14)| 分类： 公司研究 |
简单谈谈公司分析中的逻辑问题
很多人进行公司分析，往往会从各个方面着手。当然，这是在我们看清楚一家公司前需要做的功课，即尽量掌握更多更全面的资料。
公司分析就是要从这方方面面，找出好公司、坏公司和平庸的公司来。但真正决定一家公司是好公司、坏公司还是一家平庸的公司，并不需要很多的材料。
当年刘姝威论证蓝田是家冒牌货的文字只有区区几百字。
在分析公司时，首先是从各个方面，从一大堆材料中找到各个方面有用的资料，从这些资料总结看公司的各个方面。然后才是从细微到总体，找到对公司总体的判断。这是分析的过程，大致是这样的。
但在看公司时，可以先看财务数据，分析报表，也可以先看业务，分析业务。但是，公司的经营，在逻辑关系上是先业务后财务，财务是一个滞后于业务的对业务的反应。业务好的公司财务数据最终一定会好，业务不好的公司，最后的财务数据一定不好。
那么在做公司业务分析和财务分析时，要看清楚一家公司，最为关键地是找到公司好与不好的内在的逻辑。一家公司好，它的内在逻辑是什么？一家公司不好，它的内在逻辑是什么？
你找到这个内在的逻辑了，把它看透了，请清楚了，那么你分析一家公司就是成功的。否则就是不清晰的。公司分析时，逻辑是内在的骨架。做个明白人，是要你明白一家公司内在的逻辑，然后再分析另一家公司，明白另一家公司内在的逻辑是什么。有些公司之间，它们的内在逻辑是差不多的，但有些公司之间的内在逻辑则完全不一样。
举个简单的例子。比如我当年选择万科，它的内在逻辑很清楚：第一，房地产行业将进入高速成长。第二，万科专注于住宅建设，在房地产行业还没有高速发展时，已经是市场上的龙头。第三，万科有建筑研究院，持续进行研究投入，这是别的房地产公司所没有的，从长远来看，这里将形成它核心的竞争力。第四，财务稳健，没有大问题。因此，业务领先，具备长远的核心竞争力，财务稳健，行业将进入高成长。这个投资的逻辑就清晰了。
当然现在，我们不会再投资万科了。尽管这家公司不错，但总体来说，我们不会再投资于它。原因嘛，就不再罗嗦了。
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