依顿电子报表印象

这些时我一直在看一些公司的报表，没有别的，要管理好基金，得寻找到好的投资标的。那么好的标的，至少得从企业财务报表中寻找。这种从基本面寻找投资标的的投资方法，尽管有时看来不一定很快，但是它不太容易犯大错。当然，前提是你对那家企业的研究得要透彻。

半瓢水那就不说了。

注意，这些文章只是我个人看公司的记录，不代表我推荐这只股票。因为看多了，怕记不住，因此留下文章以后好备查。

安民现在相中的公司，如果是基金要投的，不会那么早说的。

你懂的。

依顿电子，代码是603328，次新股。去年6月份上市，炒过一轮，从18.31元涨到32.94元，然后经两波的调整到最低22.06元，这次涨到了最高37.73元。这家公司主要是做印刷电路板的，广东中山的企业。

总体上说，这家企业财务较稳健，数据也不错，只是行业增速比较有限。公司是一家市场化运作的公司，客户也都是大客户，业绩较好。

下面谈一谈看财务报表后的体会：

第一，公司2014年主营收入基本没有增长，但是今年一季度有所增长，增幅为10.27%。

第二，公司产品毛利率尚可，在一个竞争的市场化的行业，有这样的毛利率，不错。因此，公司的净利润率还是比较高的，主营收入26.28亿，但净利润达到3.57亿，这个比例比较高，达到13.58%。

第三，资产负债表显示，公司账上现金大幅增长，从13年底的10.75亿增长到14年底的25.70亿，主要是发行新股带来的。而应收票据增加了2360万，应收账款增加了5558万，其他应收款增长了3301万。这三项共计11219万，表明公司上市后，扩大了赊销，想做大主营收入，但2014年主营收入增幅并不大。当然，从全年销售收入来看，26.28亿的主营收入，产生11219亿的应收账款，应收票据和其他应收款的增幅，在可以接受的范围内。

第四，公司存货增加了6195万，公司说明是因为订单增加，导致备货增长。

第五，在建工程只有200多万，作为资产并不太重的公司，可以理解。但未来应该会有增加。

第六，应付账款增加了5781万，表明在增加用上游的资金周转。当然，这一点做得并不出格，因为总体上应付账款规模不是特别大。

第七，公司2014年销售收入基本没有多少增长，管理费用增加了2000万，增速为9.95%，远高于主营收入增速。

第八，从利润表中可以看出，公司2014年净利润增长的原因，主要是财务费用大幅度减少，从2674万减少到-5095万，这主要是新股发行利息导致的。两项相加，增加了7769万，占2013年净利润32165万的24.15%。如果除掉这个因素，去年利润实际上是下降的。而原因，主要就是2000余万的管理费用。当然还有成本因素。

第九，今年一季度增速不错，主营收入增速达到10.27%，净利润增速达到22.38%。查一季度报表显示，公司营业成本从41855万增加到46675万，幅度为11.516%，比主营收入略高，多1.246个百分点，表明成本上升。而公司销售费用从616万增长到667万，增幅为8.28%，低于主营收入增速2.01个百分点，正常。管理费用从4757万增长到5304万，增速为11.50%，高于主营收入1.23个百分点。而财务费用从上年的-952万降到-2569万，减少了169.85%，计1617万——原因还是新股募集资金利息带来的。这个才是利润增长的根本原因，因为利润增加量为1696.56万，而新股利息因素达到1617万。

从中可以看出，去年和今年，随着公司发行新股成功，公司提高了员工收入，导致把主营业务利润增长部分吞吃了，甚至去年都把募集资金利息的一部分也用于给员工增加收入。今年一季度主营收入增长了10.27%，可净利润如果剔除吃银行利息因素，实际增长只有不足80万。

可见这类公司尽管不错，但是投资时要注意他们的做法。这类做法，在上市公司中还是比较普遍的。这类行为，都容易保持职工的利益，但不太容易保护股东的利益。