万向年报点评

万向出年报了，本来不想看也不想点评的，无奈有投资者想看。那就简单说一说。

大家知道安民的观点，万向现在的股价，与传统业务没有啥关系。而年报反映的是公司的传统业务，因此，在安民的眼中，000559的年报看不看，一点儿也不要紧。这是这个公司很特殊的地方。

当然，从传统业务来看，公司2014年全年还是做得不错的。原因如下：

第一，主营收入，增长了6.12%。上年是92.62亿，14年是98.29亿。这个增幅不大。

第二，归属于上市公司股东的净利润，增长了33.2%，从13年的53062万增长到70681万。这个速度比较快，当然也得益于公司从大股东处收购了部分盈利不错的公司，还有对一些不盈利子公司的处理，使得上市公司效益更高了。

第三，归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润增速更快，已经达到93.98%，从13年的32970万增长到14年的63955万。这个增速特别快。因为公司体量已经比较大了。

第四，经营活动产生的现金流量净额很强大，为13.5831亿，远高于净利润。而13年这个数据为13.39亿。增幅为1.44%。也即公司的利润是很真实的，有充足的正现金流做后盾。

第五，公司进销存管理很好。公司有9种产品，有5种产品库存下降，3种产品小幅增加，一咱产品增加了近100.4万套，即轴承产品。这表明公司的生产基本是以销定产，控制生产节奏，从而减少库存，也减少存货跌价准备的计提。这个管理水平不错。

第六，公司的成本中，原材料、人工、折旧、能源都在下降，其他在上升。前四项下降幅度为：0.14%，0.72%，0.17%，0.25%，没有仔细看其他指什么。但总体来讲，公司的管理水平上升，以及市场因素的影响，导致这些成本下降，这会对利润产生较好的影响的，毛利率提高了1.96个百分点。

第七，公司的研发费用投入为42699万，比13年的35926万高出18.85%，增速不错。占总收入的比重为4.34%，比13年的3.84%提高了0.5个百分点。

总体上，公司传统业务发展健康，随着公司对亏损公司的处理加速，这块儿业务效率还会再度提升的。但是，相较于新兴业务，我们对传统业务并不是太关注。