招商银行财务分析（一）

有些日子没看银行股的报表了，因为政策的原因，也因为各种影响银行的因素在近期出现，因此安民开始仔细查阅银行报表，想看看各家银行是如何经营的，他们的经营有何特色，还有未来发展潜力如何。

这几天很少发文，是因为在做这件事儿。

查看招行的报表，一个典型是发现2014年6月它达到自己资产管理的高峰。2012年底，公司总资产是34080.99亿，2013年底是40163.99亿，2014年6月底是50331.22亿，9月底是47226.48亿，年底是47318.29亿。也即三季度下降，年底总资产徘徊。为了查阅这个变化是否符合以前的规律，我查看了2013年二季度、三季度的数据，分别是：2013年6月底，它的总资产是38106.29亿，2013年9月底，是38853.72亿，2013年底，是40163.99亿。也即2013年公司不存在这个现象。

为了进一步追查公司资产到底在哪一块有较大的变化，我们查看了公司去年二季度和三季度的资产负债表，内容如下：

第一，现金，从156.80亿减少到132.88亿，减少23.92亿，变化15.26%，变化不大。

第二，贵金属，从83.74亿增加到84.08亿，变化很小。

第三，存放中央银行款项，从5782.91亿减少到5732.84亿，降幅为0.87%。减少了50.07亿。

第四，存放同业及其他金融机构款项，从907.91亿减少到721.87亿，减少了186.04亿，降幅为20.49%。

第五，拆出资金从1834.14亿增加到1950.64亿，增加了116.5亿，幅度为5.97%。

第六，买入返售金融资产从6688.32亿减少到3706.61亿，减少了2981.71亿，降幅为44.58%。

第七，贷款和垫款从23625.44亿减少到21583.94亿，下降了2041.5亿，降幅为8.64%。

第八，应收利息从232.26亿减少到227.47亿，下降了4.79亿，降幅2.06%，影响不大。

第九，以公允值计量且其变动计入当期损益的金融资产从389.32亿下降到379.81亿，减少了9.51亿，幅度为2.44%，影响不大。

第十，衍生金融资产从72.83亿增加到84.18亿，增长了11.35亿，幅度为15.58%。

第十一，可供出售金融资产从2676.08亿增加到2735.99亿，增加了59.91亿，幅度为2.24%。

第十二，长期股权投资从9.15亿增加到392.41亿，增加了383.26亿，幅度为41.89倍。

第十三，持有至到期投资从2377.05亿，增加到2469.02亿，增加了91.97亿，增幅为3.87%。

第十四，应收投资类款项从4686.32亿下降到4146.65亿，减少了539.67亿，降幅为11.52%。

第十五，固定资产从241.36亿减少到207.41亿，减少了33.95亿，幅度为14.07%。

第十六，投资性房地产从16.90亿下降到5.60亿，减少了11.30亿。幅度为66.86%。

第十七，无形资产从32.24亿下降到21.69亿，减少了10.55亿，降幅为32.72%。

第十八，递延所得税资产从82.16亿增加到96.33亿，增加了14.17亿，幅度为17.25%。

第十九，商誉在半年报里有99.53亿，三季报里没有，看来是摊销完毕了。是吗？

第二十，其他资产从336.76亿减少到112.74亿，减少了224.02亿，幅度为66.52%。

上述20个因素中，影响最大的因素分别是：

第一，买入返售金融资产从6688.32亿减少到3706.61亿，减少了2981.71亿；

第二，贷款和垫款从23625.44亿减少到21583.94亿，下降了2041.5亿。

第三，应收投资类款项从4686.32亿下降到4146.65亿，减少了539.67亿。

第四，长期股权投资从9.15亿增加到392.41亿，增加了383.26亿。

第五，其他资产从336.76亿减少到112.74亿，减少了224.02亿。

第六，存放同业及其他金融机构款项，从907.91亿减少到721.87亿，减少了186.04亿。

第七，拆出资金从1834.14亿增加到1950.64亿，增加了116.5亿。

第八，商誉在半年报里有99.53亿，三季报里没有。

第九，持有至到期投资从2377.05亿，增加到2469.02亿，增加了91.97亿。

其他因素相对影响较小。

这其中，最核心的三个因素是买入返售金融资产下降，贷款下降和应收投资类款项下降。其深处的原因，我们还有待查实。

存款下降的原因，应该有6月底拉存款的因素存在。还有恐怕与资本充足率有关，查它6月底的资本充足率，权重法下，剔除一些因素后，资本充足率为10.53%，一级资本充足率为8.41%。