为什么机构、私募、大户对万向钱潮一直存在着误区

其实08年后，市场上就炒过万向钱潮一波。上次最高炒到18.41元，然后跌到最低3.86元。

问题是002594从2012年9月炒起，最低13.51元，最高57.88元，涨了428.42%。而万向钱潮至今仍然没有创历史新高。如果不是2月份的大涨，这只股票还在五六块钱横着呢。

这表明市场主力对这只个股，一直存在着一个误区。原因就在于万向钱潮公司并没有生产电动汽车的资产。电动汽车的资产，装在大股东手中呢。

从股价表现上来说是如此，从个股启动上来看，也是如此。比亚迪前面一年半的表现明显好于万向钱潮，它见底的时间也比万向早。比亚迪从2012年9月27日见底，而万向则于当年12月4日见底。明显地晚了许多。

从市盈率来看，也是如此。比亚迪200多倍的市盈率，万向至今也只有30多倍的市盈率。而在启动前，只有不到20倍的市盈率。

从总市值来看，也是如此。比亚迪目前的总市值约1350亿，而万向即使涨了一倍多，也才190亿左右的总市值。

由此可见，在安民发现这个问题前，市场一直忽略了万向钱潮一年多，一直不知道怎么对万向钱潮进行估值。特别是去年底今年初的时候，一度打到5块钱以下，总市值不足80亿。这正是市场失灵导致的结果。

5块钱以下的万向钱潮，16倍多的市盈率，比汽配公司的估值仍然高出一大截，比新能源汽车的估值低得太远。它就处在中间地带，就是个夹生饭。

失灵了一年多的万向钱潮的市场定价，恰恰是安民一展所长之所在。

安民之前的研究，只是知道它是龙头，具有长期投资价值，但并没有仔细研究它的估值。到给《中国经营报》的文章写完后，安民仔细思考了万向钱潮的估值问题，发现机构普遍存在两个误区：

第一个误区，从小处着眼。去年我们跟国泰君安的好几个人聊过这只股票（非研究人员），昨天看了国泰君安研究员写万向钱潮的研究报告——估值15块，注意这是在涨了之后才估出来的值。我把国泰君安的报告看了后，知道机构研究人员的估值方法，跟很多散户一样，喜欢从小处着眼，大处却往往忽略不见。只见树木不见森林，一叶障目不见泰山，是典型的思维问题。这个才是问题的根本，也是万向钱潮能够被安民挖出来而众多研究机构只能在它涨起来后才去给出解释的根本。而后续它的走势，还会让这些研究机构一再感到意外。

第二个误区，认为资产不在上市公司而在大股东那里。因此他们不知道怎么定价，也没有办法给它定价。这个问题难倒了他们。资产两年内是不会注入的，而大股东却承诺了盈利时注入。注入多少，不知道，什么时候注入，也不知道。这个公司怎么估值？

要解决这个问题，我们先要回答一个问题，万向钱潮是不是一个新能源汽车生产商？现在不是，但既然大股东已经承诺到开始盈利时注入资产，那么它就是一家新能源汽车生产厂商。你总不能现在随大势走，然后到要注入资产的那个时节，再按照新能源汽车去定位吧？二级市场上，谁会那么傻呀？总有人能够看出其中的实质，总有人是聪明人的。

既然有大股东承诺的万向钱潮，已经相当于一家新能源汽车生产厂商了，那么，它的估值就应该按照新能源汽车的估值体系来估值。尽管它现在没有生产新能源汽车，也必须得按照新能源汽车的估值体系来估值。

第二，万向钱潮现在并不拥有新能源汽车生产的那些资产。那些资产的注入，正常情况下，将在三年或四年左右的时间内进入公司。进入多少，可以谈。那么在此情况下，我们可以做两个设定。一是时间的价值，时间，也即现在万向钱潮A的股权，是有时间价值的。二是到时万向集团手中生产新能源汽车的资产有多少会注入公司，二级市场的机构投资者，包括游资都有发言权，很多方面是可以争取的。安民斗胆做个最大胆的判断，可以百分之百注入，关键就是机构们要设计好多方共赢的方案。而这样的方案，安民就能够拿出来。

正因为这两个误区，国内机构普遍不知道该如何给万向钱潮进行股价定位。上周五安民见了一批机构，跟他们谈到万向钱潮，谈到安民全仓买入的时机和价位，他们当即就说，看来他们这些机构得跟安民操作了，如果跟随安民操作，那可全赢。安民说，哪能这么说呢，你们毕竟都是机构呀是吧。

而这段时间，安民刚好发挥自己所长，用数学的办法，把万向钱潮未来的股价定位给算出来了。安民可以计算出万向钱潮在今后三年或四年内每年的股价价值，以致每个月的股价价值。

安民就此做个广告，有想要的机构投资者，包括公募基金和私募基金，以及超级个人大户投资者，安民可以提供这个报告，收费标准是：每份报告100万元人民币。对了，不讲价。定这个价的原因，除了研究报告之外，还有这个报告的研究方法又是国内独创。

安民认为，自己的报告值这个价。至于安民过去的研究成果，昨天的文章《

投资研究一定要有自己的方法》http://blog.sina.com.cn/s/blog_4ab528460102ehok.html里讲得很清楚。

安民的联系邮箱是：anmin000001@163.com，感兴趣的，信得过的，发邮件。