提高存款准备金率意味着什么

提高存款准备金率，实际上是一个信号，即央行已经开始收紧贷款了。

这实际上是出口好转后的自然结果。

09年的数据中，出口拖了宏观经济的后腿。投资拉动7个多点，消费4个多点，出口是负2个多点。这种局面，到12月份已经得到改观。出口+17.2%，可以说,比我预期的还要高。于是导致高层担心宏观经济有过热之嫌。

这个，在前期我已经说到过。前面我说得很清楚，到今年二月份，宏观经济的月增速有可能达到14%，原因在于出口。我判断二月份出口增速有可能超过30%，对经济的贡献超过4个点。前面说过，三月份，有可能出现宏观政策的收缩。

现在，央行提前开始小小地收缩一下政策。对于这个，我个人的感觉是，央行可能错判了经济发展形势。

其实，现在的GDP增速，特别是出口增速，它不是主要由于现在的出口有多高导致的，而是因为去年刚好是一个低点。特别是09年2月，出口数据极坏，导致现在只要出口数据不坏，那么出口增速都是一个高增长。这个问题在今年上半年都会存在，即今年上半年的出口数据都会不错。

但是，如果央行收得太快，一旦我前面所说的因素出现，那么央行到时就会又弄错了政策方向。实际上，现在国际原油离它本轮反弹的最高点可能已经很近很近了。不排除国际原油期货已经见顶。因此，一旦后市国际原油大跌，或即使后面冲顶后再跌，再晚一些时间，中国的对外出口又会出问题。

同时，央行货币政策收得太快，可能与物价有关。但是，我说过，今年不用担心物价。上半年物价还有点向上挣扎的余地。到国际原油一见顶，物价的反弹之势就会结束。到时我们要担心的不是通胀，而是通缩。