2009A股夏秋大势分析报告（三）

三、当前A股市场运行格局与态势

从前面的分析中可以看出，A股市场的走势，并非完全独立于世界股市。前期我之所以强调A股的独立性，主要原因在于当时世界各国股市下跌得非常凶。事实上，那段时间的前后，相对于海外市场，A股下跌的确要缓和得多，而且从去年12月份到今年三月初，A股的确在走相对独立行情。1814点到2402点那波行情，海外在跌，内地在涨。

但在总体上，A股的节奏与海外市场的节奏，相差并不大。特别是在三月上旬以后，A股的运行节奏，明显受到港股的影响。我前期对A股判断出现差错，原因就在于忽略了港股。其实，现在的中国股市，有四个市场，台湾对内地影响较小，而沪深港三个市场，相互影响已经很大很深了。

内地A股市场的运行格局，基本上为两种格局。一是题材股、垃圾股、中小盘股。这些股票从总体上来看，仍然有机会。但是，后面的机会越来越小。原因就在于它们被炒得太高。实际上，在去年12月份到今年3月初的行情中，特别是1814点到2402点的那一波上涨，两市题材股、垃圾股、中小盘股对指数的贡献是很大的，它们使A股前期的双底较世界其他市场先期形成。可以说改变了A股市场股指的形态，使A股市场先期形成双底形态，这就影响了港股及海外股指的走势（但没有影响海外的炒作风格）。去年冬天以来的筑底走势中，A股中的题材股、垃圾股做出了很大的贡献，这点应该是客观的，应该给予客观而公正的肯定。

但是，相当多的题材股在前面的上涨中，严重透支了企业的业绩。相当多的题材股、垃圾股和中小盘股的股价在4000点、5000点甚至6000点以上，但业绩增长未必能够赶得上股价变化。业绩增长跟不上，那么这类股价炒作就成了空中楼阁，纯粹资金的博傻。A股中有很多这类的公司，都是如此。这类股票，股价后面的下行压力，不言而喻。

但是，A股中的确有相当一批公司具有投资价值。前期是煤炭，后期是金融地产，它们启动时，业绩只有十来倍，十几倍的市盈率，公司成长性又不错，因此股价相对来说比较安全，上涨空间也大。这是这波行情上涨时间长，反复不断地上涨的主要诱因。机构们在挖掘安全且具有较好成长性的板块方面不遗余力，且取得了不菲的成果。他们反复找到这类板块，反复向上拓展空间，一个板块炒完以后，再炒另一个板块，从而大大增强了股指的向上运行时间和空间。

机构们炒作题材股、成长股方面的代表性板块是水泥板块和新能源。这两个板块的炒作已经告一段落，后面的重点转向煤炭，金融地产。特别是金融和地产，它们还在炒作之中。

作为两市格局的另一个方面，大盘蓝筹股是两市近期运行的一个重点。这涉及到煤炭，也涉及到金融和地产，同时还涉及到其他更多的板块。

总体而言，市场的炒作，已经从金融和地产，开始向其他板块延伸。上周，这个延伸就已经开始了。我们看看中证100，上证50，300材料，300消费，300价值，基本面50，上证180，180基建，深圳B指和成份B指，巨潮40指数，上周四周五，这些指数成交额创历史新高了。表明新资金还在向这些板块涌入。

总之，A股和港股指数形态及前期走势的差异，表明A股在炒题材股、垃圾股和中小盘股方面，具有相对独立性。世界股市中，只有A股市场上对垃圾股、题材股、中小盘股情有独钟，而且这股炒风也没有影响到包括香港在内的其他市场的炒作。但是，在大盘蓝筹股的运行上，内地股指跟香港具有明显的联动性，或者说内地较多地受到香港的影响。典型的股票，如平安，招行，工行，鞍钢，包括后面还会出现的中铁等。港股的走势，会影响到内地A的走势。

正因为如此，我们有一个结论，即2009年，A股如果什么时候见顶的话，港股，还有亚洲其他发展中国家的股指，可能会差不多同时见顶。就是说在大盘蓝筹股的炒作上，A股暂时还没有独立性，那么A股顶部的来临，必定与港股差不多同时见到，甚至有可能比港股略晚。

从港股来说，短线看，下周一如果港股继续调整，周二就会再续升势，港股的短线上升，至少还有一周。如果周一再大涨，那么短线调整时间会稍早来临。这一小波涨完之后，港股面临调整，但极有可能仍然是短线调整，而不是中线调整。因为很多股票的上涨仍然还没有到位。

当然，到时候港股的调整，会影响到A股。具体到时候如何调整，我们在博客中再谈吧。

中线来看，A股的上升周期还没有完结。这个从深圳食品指数和300消费就可以看出。它们上周刚刚突破，在它们没有涨到位之前，很可能就不会有中期调整。还有前些时谈的那几个板块。它们不涨到位，大盘无中期调整的可能性。

另一个有参考价值的，就是中国中铁。这只股票的港股前期完成双底突破，近期回抽双底的颈线，因此，一旦回抽完比，它后面的上涨将是确定的。这将影响到A股的走势。我前期一直以这只股票来作为大盘的风向标之一，现在看来，很有作用。中铁还没有动，大盘见顶还早。

四、大盘的技术压力位与技术特点

技术上，大盘的第一个压力位，在2952点附近，这是去年7月10日前后大盘所做的平台，这个平台要想顺利突破，可能有难度。大盘在2952点附近，或突破2952点以后进行短线调整，这种可能性是存在的。那时的调整目标，极有可能是5月均线。

但是，即使这个调整来临，大盘也没有中期见顶。中期见顶的目标应该更高。

形态：大盘的形态，上海是大型头肩底。前期是楔形形态，已经被破坏。但是深综指仍然还在受到楔形的困绕。

均线：用长期均线系统来判断，两市120天均线已经上穿年线的指数有：中证流通，中证200，中证500，800，700；300工业，可选，医药，公用，成长R，上海商业，地产，基金，中型综指，180成长，上证可选，上证医药，上证信息，上证电信，上证公用，深成指，深成A指，深圳100R，新指数，中小板综，深综指，深圳A指，农林，采掘，制造，纺织，木材，造纸，电子，金属，机械，医药，水电，建筑，IT，运输，批零，金融，地产，服务，传播，综企，基金，巨潮1000，巨潮中盘，巨潮小盘，巨潮A指，深圳红利，深红利P，深圳成长，深成长P，深圳治理，深治理P，中小板指，深圳100P，深圳创新，深创新P，中小板R，泰达指数。一共64个。

将上穿的指数有：小康，中证100，300能源，300材料，300消费，金融，信息，电信，成长，价值，价值R，上证指数，A股指数，工业指数，公用，综合，上证180，红利，上证50，新综指，180金融，治理，180治理，180基建，180资源，180运输，180价值，180成长R，180价值R，上证能源，材料，工业，上证消费，上证金融，沪深300。深成B指，深圳B指，食品，石化，巨潮40，巨潮100，巨潮300，巨潮大盘，巨潮B指，资源优势，巨潮服务，巨潮红利，巨潮治理，深报指数，深报综指，盐田港指，CBN长江，CBN珠江，CBN渤海，一共有54个。即已经上穿的指数多于没有上穿的指数。而且这些指数中，有29指数很快将上穿。表明后市几乎所有的指数，将完成120天均线上穿250天均线。

用两年均线衡量，达到两年均线的指数，有300医药，上海地产指数，基金指数，上证医药，上证公用，中小板，深圳采掘，造纸，机械，医药，建筑，IT，地产，深圳基金，巨潮小盘。一共有15个，有较大数量的增加。表明两年线将是今后几乎所有指数的目标。

这表明我前面所说的大盘的目标至少是两年均线的可能性已经是越来越大了。