跌速率研究表明难创新低

 

  (注:这是本周我发表在《股市动态分析》上的文章。内容与上周博客上的大同小异。)

   

一、本人前期有关大盘中期底部的研究

10月份以来，关于大盘中期底部的研究，我写过好几篇文章。最早认为大盘今冬明春将见中期底部的文章，是10月27日贴在博客上的《今冬明春，A股一定可以见到一个中期底部》，11月1日，我又用《从大盘的下跌速率判断中期底部将出现在哪里》，将它细化了。更加细化的是11月2日的文章，《用三条线解决中期底部》。这三篇文章，都是用下跌速率作为依据来判断大盘的后续趋势，认为大盘不可能按照当初的下跌速率运行下去，后面必将出现越过中期下降趋势线的事情。

11月13日，上海大盘开始越过算术图上的中期下降趋势线。11月18日到12月初，大盘又被60日均线压制着。11月29日，我又研究了对数图和算术图，写了《2008年冬两市底部研究》，判断大盘会向上突破60天均线，判断的依据依然还是下跌速率。这些文章，网上都可以查到。

上述研究结论，都被后面的走势所证明。当时我有个结论，就是5522点以来下跌的中期趋势已经被逆转。《股市动态分析》专栏作者中，鲁兆先生一直在用对数图和算术图研究两市趋势，他的观点是，大盘的运行有两种选择，一种是有可能在运行某一级别的四浪，另外也有可能在运行B浪。而我个人认为，可以用下跌速率为依据，对鲁兆先生的趋势研究进行一下延伸，从而排除掉四浪之说。为此，我写下此文，以与鲁兆先生商榷。

 

二、大盘运行的是某个级别的四浪吗？

1．美股和港股。先说个观点，09年，海外市场走势无疑对A股市场存在压力。这里给出了美国道指，标准普尔500和港股的中长期走势。目前这三个指数都有可能走两种走势，即目前既可能走四浪，也可能走B浪反弹。鉴于国际金融危机如何发展不清楚，因此不排除它们走四浪的可能。

需要强调一点的是，如果它们走四浪，要看是大四浪还是小四浪。

大四浪如图1到图3所画，其中大1浪运行了6个月，3浪运行了142到144个交易日，7个月。用月K线图看，如果走大四浪，那么美股见底的时间当在09年5月到6月间。

如果走小四浪，即图中的3浪不是一个完整的3浪，而是3浪（1）和3浪（3），现在运行的是3浪（4），接下来还有3浪（5），那么美股见底的时间在67到77个交易日后。

2．海外市场对A股的压力体现在什么地方？

如果A股要走四浪，那么美股和港股一定要走四浪。但它们走四浪只是A股走四浪的必要条件，而不是充分条件。也就是说，他们可以走四浪，但A股也可能走，也可以不走。这是因为A股的相对独立性。中国的宏观经济背景较好，这为A股形成自己的独立性提供了较好的环境。

 

三、A股走四浪的技术可能性分析

    1．上海市场对数图分析

如图4。从图中可以看出，上海已经越过了前期的对数下降通道。

但我们可以假设大盘是在走某个级别的四浪，且2100点是四浪的顶，那么就可以将5522点和2100点连接起来。在图中，它是那条红线。在此情况下，我们可以仔细研究大盘的未来对数走势图，并与算术图结合起来，互相印证。

（1）大级别四浪的走势研究

①压力线研究

图4中，红线代表大盘的新的下降趋势压力线。在对数图上，它日下跌的对数值是0.001893。我们要研究在此压力线下，当大盘走完五浪时，它的值是多少。

如果走大级别四浪的话，有个条件是比较符合的，即4778点到5522点的2浪走了32个交易日，这次1664点到2100点共31个交易日。两者时间比较吻合。但仅凭这一点是无法判断的。要确定大盘是走大级别的四浪，除了研究斜率，我们还要借助于周期技术。这里我们先来研究上证指数的运行周期。

上证指数从05年6月6日最低998点到10月28日低点1067点，共运行了100个交易日。从10月28日到06年3月9日的低点，共86个交易日；到06年8月7日最低1541点，共104个交易日；这两个周期平均是95个交易日。其后1541点到2541点的低点，共运行了124个交易日。2541点到3563点，两个低点间运行了99个交易日。3563到4778点的两个低点，又是99个交易日。4778点到2990点，两个低点是97个交易日。2990到1664点，是127个交易日。

由此可见，上证指数两个低点之间，运行的周期以97个交易日左右较为常见，低为95个交易日，高为100个交易日。另外还有一个周期，124个交易日到127个交易日。而4778点之前连续两个低点间均为99个交易日，之后又是一个97的周期，由此可判断，1664点之后，大盘要走大级别的四浪，则五浪见底共需97个交易日到130个交易日。

到上周末，大盘共运行了34个交易日。那么如果走大级别的四浪，见底时间还有63个交易日到96个交易日。时间分别为3月20日和5月14日。

现在我们可以计算出，在这两个时间点，上海大盘的点位。计算表明，3月20日，上海大盘前述压力线的对数是3.19744，对应的点位是1575.58点。也就是到时只要指数在1575.58点以下,都处于压力线的压制下。5月14日，上海大盘前述压力线的对数是3.134971，对应的点位是1364.49点。

②通道下轨研究

这个通道的下轨,是4778点到1802点的对数的连线。日下跌的对数值是0.002135，3月20日, 它的对数值是3.001769，对应的点位是1004.08点。也就是到时只要指数在1004.08点以上,都将处于通道下轨的支撑之中。5月14日,它的对数值是2.931314，对应的点位是853.72点。

也即，到3月20日,一旦大盘走大四浪,到时指数将处于1004.08点到1575.58点之间;5月14日，将处于853.72点到1364.49点之间。

③支撑线1研究

支撑线1，即上述对数图中通道的上轨，上面那条白线。这条线的对数日下降0.002055。 3月20日, 它的对数值是3.145485，对应的点位是1397.93点。5月14日, 它的对数值是3.077670，对应的点位是1195.83点。

④支撑线2研究

支撑线2，即上述对数图中那条短些的白线。这条线的对数值日下降0.002335, 3月20日, 它的对数是3.101769，对应的点位是1264.06点。5月14日, 它的对数是3.024714，对应的点位是1058.56点。

也即是, 一旦走大四浪,到3月20日,大盘的点位从技术上看，应该在1397.93点或1264.06点附近;5月14日, 则是在1195.83点或1058.56点附近。

我们要注意支撑线1，在对数图上，支撑线1实际上可以看做是一个相对比较标准的通道的上轨，我们前期一直是这么使用的。而上海又曾经突破了这条线，因此，如果走四浪，指数落到这条支撑线上就没有研究价值。当它落在这条支撑线上见底，则应该是突破趋势线上轨后的回抽，既然如此，那么就不会创新低。如果创下新低，就不是回抽，而是新的一轮下跌。既然是新的一轮下跌，那么必然在这条线下，因此，支撑线2上的点位才具有参考价值。也即3月20日，1264.06点,5月14日, 1058.56点。

③与海外市场周期配合

前面已经讲了，海外市场如果走大级别四浪，那么五浪见底的时间当在明年5月份到6月份。以此来看，如果A股市场走势与海外市场同向，节奏比较配合的话，那么它见底的时间就不应该是3月份，而是5月份。以此来看，明年5月14日的1058.56点就是一个极为重要的参考。

而在我看来，A股跌到这个份上，可能性极小极小。这一结论，应该可以基本否定。因为跌到这个点位，A股的平均市盈率将降低到7.5倍,历史上，A股大底的平均市盈率在15倍左右。最为根本地，这个点位是不能被政策认可的。

④空间研究

如果走大级别的四浪，则未来的五浪是与一浪和三浪等级别的。而一浪从6124点到4778点，跌了1346点，三浪从5522点到1664点，跌了3858点，那么五浪理论上应该跌1300点左右，与一浪基本等长。如果2100点是四浪的顶，则下跌目标在754点到800点，这种可能性应该没有。

如果空间达不到，那么可以用时间换空间。这在理论上是成立的。那么五浪下跌将以阴跌的方式完成，它的下跌周期将会被延长，我们前面所预计的97个交易日的周期显然不够（这就等于否定了3月20日1264.06点见底的可能性），见底的时间将在明年5月14日左右。而我们前面已经证明了5月14日1058点见底的可能性很小很小。

（2）小级别四浪研究

这是第二种可能，对应着美股和港股走小级别四浪。这里需要说明一下到底什么叫小级别的四浪。

6124点到4778点是A浪，4778点到5522点是B浪。5522点下来是C浪。C浪分为五个小级别的浪：C1是5522到2990，跌2532点；C2是从2990点反弹到3786点；C3是从3786点跌到1664点，跌2122点；C4是从1664点反弹到2100点，然后是C5。这就是小级别四浪，它对应的是从2990点到3786点的反弹。而大级别四浪对应的是4778点到5522点的反弹。

①反弹时间

这一小级别四浪的反弹，到目前为止，已经出现了一个问题，时间已经超出了。第一次反弹是9个交易日，本次反弹已经用了31个交易日。

②下跌时间研究。如果走小级别四浪，那么我们要研究它的下跌周期。C1浪下跌用了66个交易日，C3浪下跌用了119个交易日，那么后面的C5浪下跌，时间最短不能短于66个交易日。上证指数于12月9日见到2100点，如果它是最高点的话，那么见底的时间最少还有62个交易日。时间当在3月19日，与前面的3月20日相差不大。但如果下跌119个交易日，见底时间当在6月16日。届时上述四条线对应的点位分别是：下轨，762.45点；趋势线压力,1234.33点；支撑线一,1072.52点；支撑线二,935.43点。个人认为，这第二种到明年6月份见底的可能性应该是零。

③下跌空间。如果用下跌点位来进行研究，可能更清楚一些。C1下跌了2532点；C3下跌了2122点，那么C5应该跌多少呢？2000点？1500点？1000点。至少应该是1000点吧？则上证指数要见1100点。这种可能性一样很小很小。

如果不跌到1000点以上，那么它一定是用时间换空间，以此判断，明年3月19日见底的可能性不存在，时间会拖到明年6月份。而上面我们已经计算了，到明年6月份，支撑线二的点位是935点，可能性应该是零。

2．上海市场算术图分析

图5绘出了上海市场算术图的支撑线和压力线，一共5条。这几条线没什么规律，画面上看来比较乱。也说明了大小四浪的划分有些问题，在此判断之下，画面显得比较乱。

第一条线，压力线，明年5月14日的点位是578.18点,可以否定;3月20日的点位是1086.58点,这是全部线条和点位中最高的。

第二条线，最下面那条线，下轨支撑，也不用讨论。它的下跌速度很快，今年12月份就会是负的。

第三条线，支撑线1。明年3月20日的点位是649.71点，不用讨论,可能性为零。注意这条线前期曾是我们画下降通道时的上轨,是作为趋势压力线使用的。在算术图上，大盘如果前面走的是四浪，无论是大四浪还是小四浪，后面即使下探到这条支撑线，也只是回探，而不是新的一轮下跌。如果是新的一轮下跌，至少会打到这条支撑线以下去。而它明年3月20日的点位，表明大盘不可能在算术图上按照现在的趋势下跌，后市它必将升越压力线，否则明年3月，在算术图上它至少要跌穿支撑线1。那么低的点位，不可以想象，可能性为零。

支撑线2和支撑线3就不用讨论了。

结论，压力线在3月20日前，甚至在跌破1664点之前，一定会被升越。

 

四、深成指对数图和非对数图分析

图6中，深成指更像一个对数通道。

3月20日，深成指对数图通道上轨的点位是5794.61点；下轨3609.07点；支撑线一,3970.06点；支撑线二,3585.16点;因为支撑线二已处于通道下轨之下，因此支撑线一是起作用的。则届时的点位是3970.06点。

5月14日,上轨,5046点；下轨,3107点;支撑线一,3257点；支撑线二，2878点。同样的道理，到时的点位是3257点。

按照我们前面的分析，它至少要跌到支撑线一以下。细致分析，里面也是矛盾重重。主要的矛盾在时间和空间，前面分析上证指数时已经讲了，不可能和谐。

图7所示的非对数图上，深成指更像一个通道。到明年3月20日，上轨为4222点，下轨为负170点，支撑线一为1422.47点，支撑线二是992点,支撑线三是229点。按照趋势运行规律，它至少应该跌到支撑线一或二上去，那已经比998点时深成指的点位低一半，因此不可想象。5月14日就不用讨论了。

深成指、深综指的分析特别重要，因为上证指数的图是乱的，特别是算术图，而深成指和深综指则不乱。也即后面，如果走五浪，无论是哪个级别的五浪，对数图和非对数图将矛盾重重。

 

五、深综指对数图和非对数图分析

图8所示的深综指对数图和图9所示的非对数图亦像一个通道。这里只简单把数据列出来。

3月20日，对数通道：上轨，478.50点；下轨,308.39点；支撑线一,376.48点；支撑线二,250.22点;

5月14日,对数通道：上轨，415.79点;下轨,268.40点;支撑线一,314.84点;支撑线二,191.72点;

非对数图:3月20日：上轨,352.77点;下轨,78.2点;支撑线一,255.99点;支撑线二,208.37点;支撑线三,120.30点;支撑线四,28.86点；

5月14日：上轨,210.66点;下轨,负的;支撑线一,125.18点;支撑线二,121.14点;支撑线三,8.67点;支撑线四,负的。

 

    六、结论

综合分析的结论是，大盘前期的反弹，不可能是任何一个级别的四浪。12月9日以来的调整只是一个短线调整，属于日线级别。原因在于周期，1802点以来，到12月10日刚好是55个交易日。这一周期原本是上证指数小周期中两个低点的周期，本次反弹已经形成了改变，变成了一低一高两个点的周期。自1664点开始的周线级别的反弹并没有结束，后市只存在日线级别的短线调整，不存在大级别和中线级别的五浪下跌。调整的目标是对对数通道的回抽和周期振荡。

操作策略，短线仓可以打短差，中线仓和长线仓可以持仓不动。