谈今后两年的中国物价

一般而言，物价由供需决定。这是经济学的基本原理。

但是，我们知道，物价还与另外几个因素紧密相关：成本、税率、劳动生产率和利润率。

对一个产品提代者而言，成本包含着几块：劳动对象包括上游原材料等，能源动力价格，劳动力价格等，最后还涉及到生产工具折旧（从会计的角度，这应该放到后面去）。

在上述几个因素中，上游原材料价格和能源动力价格，多数已经不由国内市场说了算，而与国际市场紧密相关。甚至我们可以说，它们的价格由国际期货市场决定。

07年到08年，国内物价的上涨，其中的主要原因，在于国际期货市场进入最后的冲顶阶段。国际原油期货由45美元涨到了147美元，要国内物价不大涨，不可能。现在，国际原油期货在四个月内下跌了50%，要国内通胀不缓解，也不可能。

在国际原油期货跌破76美元以后，本人判断，今后至少两年内，国内无通胀之忧。

主要原因，在于国际期货市场。

1．原油与有色金属、农产品牛市

本轮国际原油期货牛市，从2000年开始，到2008年7月终结，历时近8年时间。原油上涨幅度达十几倍。这种涨幅在以往是不多见的。那么本轮原油期货熊市的调整时间，按照上涨的三分之一来说，也有两年多。按照对半来算，有将近四年。

如果考虑美国股市的长期调整，那么国际原油期货的调整时间和未来的筑底时间只会更长。

同理，国际有色金属、国际农产品期货市场的调整，时间也不会短。少则两年，多则十年八年。

同理，国际煤炭、铁矿石、木浆等上游资源的价格也会大跌，幅度会比较大。

2．国际期货市场价格跌幅

原油期货的价格，长远目标应该向底部去找寻。

因为软件的原因，我无法看到上个世纪国际原油期货的走势，因此也无法判断原油期货的最为强有力的支撑。但个人估计，二三十美元应该是国际原油期货的长远目标。

同理，国际有色金属、国际农产品期货市场、国际煤炭、铁矿石、木浆等上游资源的价格下跌幅度也会很大。

3．两年内，国内企业成本处于下行区间

上游原材料、能源动力价格大跌，那么国内原材料、电力、煤炭、油品的价格必然大跌。因此，国内企业的直接生产成本会大降。如果考虑劳动生产率提高的因素，那么企业的生产总成本更会下降。

劳动生产率的提高，还会带来另一个要素的下降，即单位产品摊销的间接成本会下降。如机器折旧，同一台机器10年提完折旧，如果第一年生产某种产品10万件，第二年生产20万件，那么单位产品摊销的折旧，第二年会比第一年低一半。

第三个因素就是税收政策的调整。国家考虑到企业的生存问题，会调整税收政策，这也会令企业的成本进一步下降。

第四个因素，利率。今后两年内，利率处于下降区间，会导致企业的财务成本大幅下降。

4．需求和成本的双降，会导致物价处于下降区间

国际金融危机，对实体经济的影响，目前正在发展之中。有一点可以肯定，对于多数产品而言，全球性的需求下降是一个大背景。在此背景下，供应相对突出，这必定带来物价的下滑。而成本的下降，会导致物价更有下降的空间。

5．物价下降的背景下，如何投资

笔者认为，要选择三类企业：

第一类，是选择销售更快的企业。在产品供过于求的情况下，销售为王，通路为王。

第三类，选择成本控制得更好的企业。成本控制得更好，在产品价格一定的情况下，利润率更高。

第三，选择主营收入不降反增的企业。

第四，注意企业的利润率和现金流。