2008秋冬大势分析报告（一）

记不清这是第几次写大势分析报告了。大家如果要了解我以前的大势分析报告，可以用“anmin0001” 和“大势分析报告”组合搜索。应该可以搜索到全部报告的。

一、世界经济与周边市场

这是在我以前的大势分析报告中很少谈到的。这次之所以要谈，是因为A股市场现在已经不是一个封闭的市场了。因此，在谈A股的走势之前，必须先了解周边的环境。

1．美国次贷危机

我在今年二月份的文章《全球熊市已至  美股必然崩溃》一文中，把美国次贷危机的本质定义为金融市场信用崩溃。这是次贷危机的第一个本质。前几天在《谁来监督知识精英》一文中，将次贷危机的后两个本质定义为：第二个本质是，次贷危机是美国知识精英在监督缺失的情况下危害社会，是知识精英信用的崩溃。第三个本质，美国政府对次贷危机的拯救办法，是在市场信用崩溃后，向市场注入国家信用，以国家信用取代市场信用。

用国家信用取代市场信用，是拯救危机最省钱省力的办法。这一办法终会通过的，但是到底什么时候能够通过，还得需要时间。

这里要谈两个问题，美国次贷危机对金融市场的影响和对宏观经济的影响。

（1）    美国次贷危机对宏观经济的影响

2009年，美国经济很可能出现衰退。主要原因在于次贷危机持续时间太长，影响范围太广，导致金融业和服务业大规模裁员，失业人数增加，进而影响到人们的消费心理。美国消费者在08年第三季度缩减开支，这是1991年以来的首次减少消费。一些经济学家预测，未来两个季度美国经济增长可能进一步萎缩，从而使经济陷入自1981到1982年以来最长的衰退时期。无论这一结论是否成立，美国经济陷入衰退应该是定局。

原因主要在于三点：第一，楼市的持续低迷，会影响到其他众多行业的销售。第二，金融信用的缺失，会令金融机构减少放贷，影响到其他行业融资成本和总融资额，影响到其他行业的流动资金，令所有行业资金收紧。第三，影响社会预期，并进而影响到经济发展。

从现在的情况看，次贷危机，已经影响到高科技行业。金融业是硅谷高科技产品的第三大销售行业，金融业减少相关开支，令高科技行业业绩受影响。等等。

总之，危机暴发后，美国政府采取了一系列措施，意图是在金融行业和其他行业之间建立一道防火墙，但是我们看到，这火正在朝向其他行业蔓延。如果次贷危机再拖下去，比如三个月，半年，其他一些行业必被次贷危机拖下水。

（2）次贷危机对金融市场的影响

①次贷危机对国际期货市场的影响

国际期货市场的见顶，原因很多，但与次贷危机不无关系。对次贷危机暴发后国际经济放缓的担心，令期货市场先后见顶。

第一，锡。锡的长期牛市支撑线是250周均线，现在锡处于60周均线之下，120周均线之上，已见中期顶部，但没有见大顶。

第二，镍。处于250周均线之下，已经确认见长期大顶。

第三，铝。差不多已见长期顶部，目前尚未确认。

第四，锌。处于250周均线之下，早已见长期顶部。

第五，铜。自06年5月份开始，做了一个为期两年多大三角形，并于今年9月初形成向下突破。铜已见中长期大顶。短期内下面失去支撑。

第六，铅。120周均线是它的长期支撑线，目前已经跌破。铅已见中长期大顶。

第七，铂金。已见大顶。

第八，黄金。已见顶。目前正在争夺长期生命线。但估计不出意外的话，将见顶。

第九，农产品。由于本人前期使用的软件已坏，现在的软件无法看到国际农产品市场的长期走势。因此无法做出判断。

第十，原油期货。原油期货的长期牛市生命线是120周到180周均线，本周处于84美元到76.5美元一线。因此，原油期货中期必到这一带，以下试支撑。

（2）次贷对股票市场的影响

次贷危机暴发以来，全球各主要股市纷纷见顶。

①欧洲方面：英法德三国股市的走势十分相似。德国股指于03年3月见底2188点，之后一路上扬，至07年7月见顶8151，并创下历史新高。之后下跌，目前在250周年线之上。德国股指早已跌破03年以来的上升趋势线，早已见中期顶部。现在处于5900点一线。由于看不到它的长期K线，因此没有办法判断它的长期牛市生命线。

英国、法国股指走势与德国相似。亦于03年3月见底，07年7月见顶。只是这两个指数走势要弱一些，没有创下历史新高。目前它们处于250周均线之下。伦敦金融时报指数的长期牛市生命线是250月均线。目前尚未到达。

②美股

美股方面，三大指数均线见中期顶部。

三大指数中，走得最强的是道指。它的长期牛市生命线是120月均线。本周一，道指再度跌破这条均线，周二在救市方案通过的预期下，又一度收回。道指能不能守住120月均线，是它是否见长期大顶的标志。

③新兴市场。

俄罗斯股指于今年5月见顶，已从2498跌到1058点。目前股指处于250周均线之下。估计120月均线对它有较强的支撑作用。

巴西股指从08年5月见顶73920点，9月最低45295点，目前处于120周均线之下。巴西股指中，250周均线是它的长期牛市生命线，在4000点一带。估计对它有一定的支撑。

印度市场。印度股指于今年元月份见顶，目前处于120周均线之下。250周均线估计对它有一定的支撑作用。

④亚洲股指

日本股指是全球走势最弱的股指。自上世纪90年代即90年元月初见顶38957点以来，股指已经走熊了18年。这个股指于03年5月见底7603点，07年2月又见顶18300点，现在仍处于寻底之中。股指处于120月均线之下，什么时候结束寻底，暂时还不知道。

马来西亚股指于08年1月见顶1524点，目前在1000点附近波动。这一股指的长期牛市支撑线在500周均线附近，估计到时会有一定的支撑。

新加坡股指于07年10月份见顶3906点，目前在2400点左右晃动。该股指的长期牛市生命线还没有到，估计到时会对股指形成一定的支撑。

韩国股指于07年11月份见顶2085点，目前在1500点一带晃动。该股指的长期牛市生命线还没有到达，估计到时会对股指形成一定的支撑。

台湾股指于07年10月见顶9859点，目前在6000点一线晃动。这一股指自90年2月见顶12495点以来，一直没有创出新高。它目前呈大型三角形走势，底部支撑在3900点一线。

香港股指，于07年10月底见顶31958点，目前在1800点一线晃动。这一指数前期走出大型三角形形态，量度跌幅在9000点到10000点之间。它的长期牛市支撑线为250月均线，目前在10834点一线。

A股市场。自07年10月见顶以来，最大跌幅超过70%，刚过崩盘的标准。它的长期牛市支撑线在180月均线一带。

2．美股、港股与A股

这三个股指中，港股居于中间，联系两头。

从中短期走势来说，A股走势最弱，主要在于跌幅最大。但从另外的角度看，港股走势最强，美股最弱。A股走势于去年10月中旬见顶，港股于10月底见项，美国于去年10月11日见顶。目前美股的长期牛市支撑线面临考验，港股的长期牛市支撑线则还很远，A股的长期牛市支撑线在1600点附近。

正因为港股长期走势很强，它刚走出大型三角形头部，离9000点到10000点的量度跌幅较远，因此，本人认为，A股既然不能摆脱港股的影响，因此暂时还不是A股筑底的时候。

有鉴于上次A股比港股早半个月见顶，因此，可以预期的是，A股见底的时间会比港股早，但不会早很多。

正因为港股离量度跌幅还有较远的距离，这决定了A股不可能于1802点见底。

因为A股如果见底的话，港股必将于近期见底。这一结论与量度跌幅相距甚远。两个中必有一个是错的，也必有一个是对的。笔者相信量度跌幅将是正确的。

3．原油期货、美元政策、人民币升值与中国通胀和中国外汇储备

这几个方面的关系，在我前期的一系列文章中已经讲清楚了。这里只谈结论：

第一，原油期货的120周均线到180周均线一带是它的长期牛市生命线。这条生命线不破，原油期货的长期牛市就不一定结束。在全球经济走弱的背景下，于打破这条均线是有利的。但要破这条均线，一定要美元走强。这方面，中国政府手中的外汇储备如何使用是关键。减持美国国债，可促使美元走强，原油期货走弱。而只有原油期货走弱，中国的通货膨胀问题才会成为一个伪问题。否则通货膨胀随时有卷土重来的架式。因为国际原油期货价格才决定着国内通货膨胀的走势。

第二，人民币升值和原油期货走强，是美国战略中牵制中国的两个重要手段。美国现在自顾不暇，一旦他缓过劲来，这一战略必定重新得到实施。因此，打下原油期货，是中国战略关系中有关经济利益方面中方最大的利益。中美的金融战中，大幅推高原油期货和黄金等的价格，就可以打击中国的制造业，中国国内经济和股市。

在这个方面，中国政府应对对策和手段不多，其中停止人民币升值（或缓慢升值），抛售美国国债，是中国政府能够使用的两个有限的手段。暂不多谈。