08年的熊市比历次熊市都复杂

注：这是我在《第一财经日报》本周的专栏文章。

前次，本栏指出了多方的下一道防线是240周均线到250周均线。本周，多方在摩根大通的相关报告影响下，在240周均线到250周均线处进行了防守。

2005年3月17日，我在《南方周末》上发表了《楼市与股市的难解之结》，针对当时楼市热，股市冷，银行改革陷入僵局的情况，提出了扶持股市，抑制楼市，引1000亿到2000亿资金入市，再让国有银行上市的解决方案。后来出台的政策与我的观点不谋而合。这是2005年6月牛市的重要政策背景。

而今股指又陷入了“跌跌”不休的僵局。对此，从本周开始，我将站在全局的角度，从中国宏观经济和股市趋势出发，提出我们的解决方案。

2007年10月16日以来，沪市从6124.04点,跌到本周最低2284.58点,下跌了3839.46点,相对跌幅高达62.69%。如果从05年最低点998.23点算起,大盘已经将涨幅的74.90%抹去。短短10个多月，跌幅如此之巨，确确实实是发生了股灾。在世界股市历史上，今年的A股市场，创造了世界股指下跌之冠。面对同胞们一二十万亿的金融资本被毁，作为一个在这个市场上战斗了十几年的投资者，真的很难平静。

我认为，2008年的股市问题，比之2005年要复杂得多。这种复杂，主要表现在如下四个方面：

第一，大小非的减持，彻底打破了市场的供求关系。股改通过送对价的方式，通过引巨额资金入市，吸引场外新的短中长线资金进场，通过对供求关系的改善制造了两年多的财富效应。而一旦股指见大顶，并形成了跌势，此时获利盘、解套盘、新发的股票，特别是无成本的大小非，使得市场的供求关系被彻底逆转。在新的供小于求这一局面没有形成之前，大盘难改跌势。

第二，下跌趋势太过强大。大盘在近4000点的下跌中没有像样的反弹。这与93年到94年、97年到98年、01年到05年的熊市呈现出明显的差别。它说明大盘的下跌趋势之强。这一趋势如果要想得到根本性的改变，一定要有一股强大的外力把它彻底扭转过来。而从中国股市前18年来的历史来看，这种外力既包括市场资金购买力量，更包括国家政策力量，后者甚至更重于前者。

第三，国际游资对A股的刻意打压。我的研究发现，国际游资在对A股在进行刻意打压。证据有三：一是国际游资前期对中石油的刻意控制与打压，我的多篇文章里已有结论。二是A股去年10月份以来的技术走势，与前18年中历次熊市技术走势明显不同；前面多次熊市的走势，呈现出较为明显的中国特点，而本次熊市，A股与国际市场上很多国家的技术走势呈现惊人的一致，表明国际力量控制了A股走势。三是A股6124点以来的下跌，目前已经呈现出四个下跌三角形。这四个连续的三角形下跌，正是明显的刻意打压。另有不少市场人士和报道都分析了国际热钱对A股的打压。而在我看来，国际游资打压A股，除了在股指期货上挣大钱之外，一个更大的目的就是打死中国金融资本，打垮中国金融市场，彻底打击中国的发展动力。这涉及到中国国家金融安全问题。

第四，中国宏观调控与海外热钱对宏观调控的反作用。这涉及到一些更复杂的问题，下周再讲。