复杂博弈格局下的A股中长期走向（四）

国际游资参与A股市场博弈，涉及到较多的市场。除了前面所讲的那么些市场外，还涉及到汇市、楼市、股指期货等。暂不多讲。

4．上市公司

上市公司参与股市博弈，实际上是产业资本参与金融市场的博弈，它主要通过三种方式实现：一是低价增持；二是高价增发；三是高价套现。

低价增持，就是当股价跌到较低的水平时，上市公司从二级市场上买入自己公司的股票，有的注销，有的不注销。A股市场上，目前在低位买入自己公司的股票注销的例子好像还没有过，但在低位买入自己公司的股份的事情，宝钢股份在05年股份跌到公司每股净资产以下时就曾经有过。只是这样的例子不太常见，但估计以后会越来越多。

高价增发的例子，相信2007年进入股市的新股民，对2008年初以来上市公司高价增发的例子绝对一辈子都会记忆犹新。这就是601318中国平安高价增发，600000浦发银行高价增发。此前的高价增发的例子也有不少，但都不典型。最为典型的当为这两家公司。

对于601318的高价增发收购海外保险公司的行为，本人一直不看好。巴菲特都放弃了8000亿美元的拯救方案，其拯救的对象亦主要是保险股。巴菲特都不做的事情，中国平安去做，呵呵。不说了。

关于平安收购的死穴，本人到现在为止一直没有讲。时寒冰关于平安的评论有点沾边儿，但还没有点到位。

高价套现的例子，在08年09年大小非解禁中，应该可以经常见到。一般地，大股东的套现，不般不会太多，它会顾及公司的控制权。但是二股东三股东之类，到减持的时候一点都不会手软。产业资本介入的成本极低，很多都只有一块来钱甚至几毛钱的成本，股价大涨，产业资本的账面盈利经常达到几十上百倍，卖出很常见。典型的例子如雅戈尔投资的中信证券，成本价只有1.7,在中信证券最高价时,有60来倍的盈利。在此情况下高位套现，就是很正常的事情。

在以后的投资生涯中，二股东二股东在二级市场上减持会很常见，而大股东在二级市场上减持的事情也会渐渐多见起来。