一、   中期或中长期头部正在构筑中

我们认为，大盘正在构筑一个中期或中长期头部，时间在三个月到半年之间，调整幅度为100天均线到年线，即最少调整到100天均线附近，最深调整到年线。

之所以提出上述观点，主要基于以下原因：

1．领涨板块偃旗息鼓

06年6月14日以来，大盘的领涨股为中石化、万科A、银行股及钢铁股。领涨板块主要是地产、金融和以钢铁、中石化为代表的工业股。而2007年元月份以来，中石化调整到60日均线以下，最低调整到20周均线，宝钢最低亦调整到60日均线以下，万科、工行和中行都曾调整到60日均线。

我们对领涨股的研究表明，领涨股在60日均线和20周均线处再起一波的可能性并非不存在，但是在2007年春，这种期望应该不会出现。

（1）         中石化

观察中石化上市以来的K线图，发现它在上涨后调整到60日均线的情况，一共出现过五次。第一次是03年4月，调整到60日均线附近，再创新高，然后进行中期调整。第二次是04年2月，调整到60日均线后反弹，进行长期调整。第三次是05年9月，调整到60日均线，无支撑，直接进行中期调整。第四次是06年3月，调整到60日均线附近，再创新高，然后进行中期调整。目前是第五次，受60日均线支撑。根据中石化以前的走势判断，目前中石化的走势有两种可能，一是反弹后进行中期调整或者是中长期调整，二是创新高后进行中期调整或者中长期调整。不管采取何种走势，结果是一样的，都是中期调整或者中长期调整，只不过时间上有先后之别。

（2）万科A

我们统计了历史上万科A在股价走牛期间的表现，历史上，在股价或者大盘走牛期间，万科A在60日均线附近引发上涨或反弹调整的次数共28次，其中直接进行中期或中长期调整、或者反弹后进行中期或中长期调整共16次，创新高后进行中期或者中长期调整共11次，而且无论是否创新高，最后基本上都要引发中期以上的调整。因此，可以断定，无论今年春天万科A是否创新高，因为它前期已经调整到了60日均线，因此一轮中期或者中长期调整不可避免。

在07年春天，万科A的有利一面是06年年报，但据我们预测，公司业绩为每股0.48元到0.50元，目前的股价并不便宜。在接下去的时间里，3月初两会召开，房价会成为众矢之的，四五月份一般都是国家进行房地产调控的时期，因此，07年春，万科A要想有好的表现，可能比较困难。

另外，人代会期间，A股是否有泡沫问题一定会成为一个话题，在此背景下，A股可能很难大涨。

（3）银行板块

银行板块前期都调整到了60日均线。这个板块的走势，还受到另一个因素的影响，即香港上市银行股的影响。从招行、中行、工行、中国人寿在香港的走势看，它们目前正在盘底之中。因此，内地银行板块07年春天的主要任务，应该不是创新高，而是调整、寻底和盘底。