1998年底，我们对市场上各个行业进行战略分析时，主要选出了两个行业，认为可以进行长期战略投资，一个是房地产，一个是汽车。当时对于房地产的判断，在去年元旦《万科十年》那篇文章中说得很清楚。对于汽车行业作出判断的诸因素中，好些因素现在仍然在起作用。

2004年春天，我们将汽车股（600104）抛了，而地产股却留了下来。现在看来这个决定是对的，但当时做出决定却并不轻松。当时抛售汽车股，主要原因在于汽车降价，留下房地产股票的原因，在于房价还在上涨。

2006年，我们再度买入汽车股，原因还是看好这个行业，认为再次进入战略投资期。

从行业发展的角度看，所有工业化生产的行业，当过了第一个高速扩容时期后，工业化生产导致产品供应过量，产品大幅降价是必然的。产品大幅降价的结果，就是公司利润增长跟不上规模的扩张。2004年到2005年，汽车行业正处于这样的时期。但是，经过一轮价格战之后，市场会再度高速增长，而产品大幅降价的阶段已经过了，进入稳步降价阶段，加上行业内公司对降价的不利因素的消化，从而高速增长的市场会再度带来公司业绩的高速增长。2006年以后，汽车行业将进入这样一个时期。

在这个时期，产品降价的不利因素将被消化，汽车行业通过规模扩张，通过提高国产化率，可以消化掉大部分的降价因素，而市场的高速增长，会带来供需两旺。那些行业内的优秀公司，会获得高速成长。个人认为，汽车行业，特别是轿车子行业，已经进入到了这一个阶段，市场供需两旺的阶段。

谈轿车子行业发展，需要谈到98年时我们分析这个行业的两个重要因素：消费升级，城市化进程。另外，现在要加入两个原先所没有谈的重要因素：主流消费群体的形成，以及行业本身就是一个可以并且一定会产生大公司的行业。

消费升级。自90年代末开始，中国的消费从万元级消费进入到十万元级消费。在千元级消费时，产生的大公司是家电类公司，如长虹，海尔，康佳。而在万元级以内的消费时期，产生的大公司是TCL手机，联想电脑，中国移动。到十万元级，产生的大公司是万科地产，以及什么什么汽车之类。

城市化进程带来了地产的扩张，人们选择在城郊居住置业，也将会带来汽车消费的兴旺。另外从中国人的消费特点，中国人的消费往往是非必须的消费，很多人的消费是很大程度上带有面子消费和一窝蜂赶时髦的特点，你有手机，这是个面子问题，于是很快他就会有手机，第三个人也会有。因为面子的问题。现在，对于很多城镇家庭而言，房子，车子也都成为了面子的问题，因此汽车行业的爆炸式发展，应该就在眼前了。

从主流消费群体上来看，现在家庭轿车的主流消费群体已经形成。主要是七十年代和八十年代生人。特别是八十年代的独生子女，他们的消费观念同我们有较大的差别。超女正是以他们为主体选择出来的产物，可见他们自主性之强。另外，这些独生子女中，很多人的大件消费，如房子，车子消费，不光是他们自己的力量在支撑，而且有不少人是上一代的经济力量在支撑着。结婚时要房子，车子的现象已经不少了。正因为如此，70年代和80年代出生的中国人，一者数量庞大，二者是透支消费，再加上上一代的支撑，会带动房地产和汽车行业的高速增长。前十年中，投资优秀房地产公司的结果大家已经看到了，现在我们要说的是，有钱的话，不妨投资投资轿车公司。

另一个因素，就是汽车行业是已经产生了大公司且必将在中国产生世界级大公司的行业。我们从汽车行业的发展史上即可以看到这点。最早是美国汽车业，上世纪日本经济起飞时，日本的丰田和本田汽车崛起。90年代是韩国大宇汽车，那么21世纪前20年，中国汽车中的哪一家或者几家公司将崛起呢？

我们从公司的一些扩张因素中，似乎也可以看出端倪。2006年以来，新款国产轿车频频亮相，不少公司的财报中，扩张迹象十分明显。我们前面谈到过的国家产业政策也显现出了很多迹象。因此，我们相信，汽车行业已经进入了第二次战略投资期。

下面是一位叫做cdjhqw 的朋友给我的留言：

我在网上刚看见的，不知真假，比较图片后，车头细微处的确有变化