最迟下周二选择方向

昨天敲东西的时候,还没有写完,但不知道最后动了哪个键,结果竟然全没了.包括当天的评论也没了.今天没有心思再多写了.很抱歉.

周五，大盘在钢铁和一线汽车股调整之下，尽管启动了军工、航天，传媒，二线汽车，而且601988也曾一度有所表现，但仍然属于高位振荡。深圳在深发展的影响下，向上反弹。发展一度涨幅高达8.75%,收盘时涨3.91%.上影线高达0.42元.

分类指数中,上海B股涨了1.73%,它的走势同深成指类似,形态基本一致.最迟应该在下周二选择方向.地产指数涨了1.19%,它选择方向也该在下周二前后.公用指数虽然选择了向上,但是否为突破,也有待确认.周五它涨了0.56%.综合指数上涨了0.84%.大盘在此处可以做成三重顶,再选择向下,亦可以做成强势调整,再选择向上.但正如我们昨天所言,深成指还未创新高,因此这行情暂时还没有完.而且从分时K线图看,深成指的调整走和较结实,旗形调整的概率较大.尽管看得不是太清楚,但我们仍坚持认为,成指于周五选择了向上的方向.最迟下周二,它的方向应该非常明朗.

地产股开始反弹.从K线图上看,600048最少应该反弹到10日均线,因此,下周初,地产股应该继续向上.

深圳方面,涨得比较好的有:传媒,3.29%,地产,1.26%,金融,2.33%,造纸,1.04%,木材,1.34%,B指,1.47%,成份B指,1.05%.

今天回答一个朋友的提问,580008.现在价格两块.正股600795,现在价格5.61元.这位朋友问股票和权证的投资价值.

在谈它们之前,需要知道国电还有转债.目前有三个投资的品种.国力的权证存留期1年,行权价4.80元.中介机构对它的开盘价预测是1.77元.对权证内在价值与股价关系的测算为:

股价4.80元,权证0.71元,5.04元,权证0.86元,5.29元,权证1.03元,5.6元,权证1.25元.即按中介机构的测算,目前580008已有高估0.75元.

但中介机构的测算,只能作为一种投资参考.真正要判断权证的价值,还得公司的价值,看正股的价格变动趋向.再看投机价值.

从投机价值来看,国电电力发行1.51亿份,数量较小.如果没有创设,这权证的投机价值较大,估计游资会有兴趣.但是,目前券商创设热情甚高.本人没有统计,不知道券商到底创设了多少国电权证.估计三五千万份是有的.那么目前国电权证应该在2亿份左右,甚至会更多一些.如果炒得太高,券商创设国电权证套利的可能性大增.这是一个不利因素.

权证的内在价值,最终取决于行权期正股价格与权证价格的差.正因为这样,我们在万科权证上市之日起,即判断万科权证内在价值为零.后来虽然游资通过控制万科A股价格,做了一波权证的反弹,但最终万科权证终于归零了.这其间还有两个影响权证价格的因素:时间因素和股价波动因素,其实是没有多少参考价值的.现在中介对这两个因素考虑得较大,对判断权证的价值不利.

还有一种因素,就是炒家的操纵.炒家是否可以通过拉动国电的A股,在权证上套利?目前A股有9.44亿,如果要拉动A股,炒家得控制30%左右的筹码,即约3个亿,那么主力得要18到20个亿的资金.另外权证上也得要几个亿的资金来炒作,目前有这个实力的机构,到底有多少?个人认为,因为炒作带来权证大幅上升的可能性,不是很大.

国电权证在明年9月初行权,因此国电权证的投资价值,取决于到期国电A股价格同行权价的差.因此,在确定国电A股明年9月初的价格,这是判断国电权证的价值的前提.那么我们就要判断2007年9月初,国电公司的整合情况.

为此,个人看了国电的部分报表.因为研究不仔细,只能给个粗浅的看法.真正的主意,还得自己拿.

从技术上看,上海分类指数中没有电力板块,我们可以深圳水电指数作参考.这个指数实际上为一个弱势指数,目前深成指,上证指数都已经站在04年最高点之上,但水电指数仍在04年9月份的反弹高点之下,离全年最高点有更远的距离.那么做这类股票,重要的是补涨.

参考深圳0037,0539,都是一年多的大底附近启动,明显的补涨特点.国电电力前些年涨得较多,目前于高位盘整.总体情况,还是跟业绩相关.因为前些年,电力股业绩处于低位徘徊的局面,原因在于煤价的上涨.

至2006年9月,国电发电量和上网电量增长均只有百分之五点几.2006年上半年业绩为0.17元,那么估计全年业绩在去年业绩周围波动,应该为0.40元到0.42元.也就是06年,国电电力业绩增长不会有多大.但06年有两个因素对国电电力影响较大:一是6月30日出台煤电联动政策.二是煤价有下跌趋势.这两个将导致电力公司发电成本下降.

06年开始,还有另一因素对电力公司影响较大,这就是升息.国电电力目前的短期贷款比年初多20.1亿,公司总的借款高达165.5亿.两次升息,共升了0.54个百分点,给这类贷款量大的公司造成相当大的财务负担.中报显示,国电电力财务费用高达35828万,而去年同期为22099.9万,很显然是高额利息吞吃了公司利润所致.但公司还有一个重要因素,就是经营活动现金流很多,上半年产生了18个多亿的现金流.现在的问题是,公司的投资中,有多少是靠现金流支撑的?

回头看公司的投资:目前账上的工程物资17亿,在建工程78.2亿,量较大,占到目前固定资产的45%左右.公司未来投资中,08年庄河项目投产,06年邯郸一台机组已投产,09年大渡河项目有投产,2011,大渡河另一项目投产,另外参股的外高桥项目\内蒙古项目都已开工,什么时候投产不知.因此,从项目上看,07年公司似乎没有新项目.

那么关键从07年公司业绩看,关键取决于几大因素:第一,07年的煤价;第二,07年降雨量(影响水力发电量,今年就是受到了影响);第三,公司07年是否能够较大幅度降低贷款;第四,国家是否加息.

考虑到两个因素,就是电力股业绩开始向好,及电力股补涨行情这两点,我们认为,电力股和580008,中期可做,但580008长期可能价值不大.因为600795明年业绩应该不会有大的增长,即使向好,也不会超过0.46元.应该在0.42元到0.45元之间.对公司股价的估值,应该在这个基础上估价.